中國平安：2019年汽車經銷商行業全景圖（附下載）

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報告顯示，新車業務的毛利率基本在2%-5%之間。主要原因是從整車廠到經銷商的競爭加劇，降價成了主要的促銷手段。新車業務佔營業收入的比重很高但毛利潤佔比低。代理豪華品牌的經銷商具有相對較高的毛利率，豪華車近些年由於價格下探及換購人群增加而逆勢增長。汽車週期底部時，銷量低迷，經銷商盈利最先承壓。2018年行業28年來首次負增長，經銷商的新車業務受到明顯的影響。

《汽車經銷商行業全景圖》報告摘要：

行業經歷三個階段，從粗放式到精細化：經過20多年的發展，經銷商規模逐步擴大，行業集中度提升，經營效率低下的企業被淘汰。2018年過半經銷商虧損，庫存積壓明顯，經銷商更加重視利潤回報和精細化管理，減少盲目擴張。

新車佔比高，售後、二手車及金融發展迅猛：國內經銷商新車業務收入佔比超過80%，遠高於美國的 50%左右。二手車發展迅猛但基數很低，售後業務營收佔比在8%-15%之間，在毛利潤中的佔比30%- 70%。金融衍生業務包括貸款、保險代理、融資租賃等，新車整體金融滲透率逐年提升，2018年約43%，但與已開發國家仍有較大差距。

豪華品牌代理商勢頭高企，經營不善者被淘汰：上市經銷商，除了廣匯汽車以主流品牌為主，經銷了50 多個乘用車品牌之外，港股上市的中升、永達、正通和廣匯寶信均是以豪華品牌為主，受益於行業快速增長，經營能力較強。資本性支出高、且現金流不善的企業面臨較大壓力。

美國經銷商存量業務佔比高，各業務盈利能力均高於我國：美國經銷商集團從最初追求規模擴大，到追求利潤最大化。美國汽車市場成熟，保有量高，存量業務需求旺盛，經銷商大力發展售後服務和二手車業務，對新車依賴度相對較低，業務更均衡，也使得公司週轉率更高，單車附加值提升。

新商業模式促進轉型，二手車量、價空間均巨大：國內二手車交易量低於新車銷量，但增幅遠超新車，與國外相比，有巨大的增長空間。經銷商在二手車行業的參與度較低，未來有很大上升空間;隨著汽車消費的成熟，二手車的品質中樞上升空間大。此外，新商業模式將促進經銷商在其他領域的轉型。