我們預計隨著就業形勢改善，疊加政策支援和消費場景的增加，消費對經濟的拉動作用將逐步增強，投資增長繼續保持穩定，產業持續轉型升級將對我國經濟發展注入新動力。此外，2022年基數較低，也有利於今年同比增速提升。我們維持今年中國經濟增長5.7%的預測。
產出方面，2023年一季度全國規模以上工業增加值同比增長3.0%，較去年四季度回升0.2個百分點。1月以來穩增長政策持續顯效，市場需求回暖，產業鏈供應鏈加快恢復，工業生產正在穩步修復過程中，3月工業增加值同比增長2.9%，較前兩個月加快1.5個百分點。但是也要看到復甦依然偏弱，相對較高的庫存水平、工業企業利潤下降，以及出口預期增速放慢等對工業生產形成拖累。高爐開工率、水泥運轉率等高頻資料顯示，4月產能利用率有所降低，生產動能有待進一步提升。
在需求端，今年一季度社消零售增速5.8%，較去年四季度的-2.7%出現明顯反彈。隨著疫情影響逐步消退，消費場景增加，今年以來消費整體呈現恢復向好的態勢，對經濟增長的拉動作用增強。居民外出就餐、購物、旅遊、住宿等接觸型、聚集型服務需求快速釋放，帶動3月餐飲收入同比增速由1-2月的9.2%快速回升至26.3%。但也要看到，當前消費修復仍處於初步階段，消費持續回升的動力還有待進一步提振。隨著疫情影響逐步消退，一季度與居民線下社交活動相關的消費品類零售額增速均較去年有較大提升，如金銀珠寶、服裝鞋帽、菸酒、化妝品、體育娛樂用品等。反觀汽車和住房類消費則表現不佳。下一階段隨著就業形勢逐步改善、促消費政策不斷髮力以及消費場景的增多，居民消費能力和消費意願有望進一步提升，推動居民儲蓄加速向消費和投資轉化，加之去年二季度基數走低，預計今年二季度社零同比增速將大幅提高。
投資方面，2023年一季度固定資產投資同比增長5.1%，較2022年四季度提升2.1個百分點，與上年全年持平。在投資的三大支柱中，製造業、基建、房地產投資2023年一季度同比分別增長7.0%、8.8%、-5.8%。製造業和基建投資繼續穩步發展，“保交樓、穩民生”帶動房地產投資降幅有所收窄。但是，民間固定資產投資2023年一季度同比增長0.6%，較2022年全年放慢0.3個百分點，顯示市場信心仍有待進一步加強。展望未來，製造業和基建投資增速有望在政策支援下保持穩定，房地產投資持續溫和回暖態勢。
出口方面，2023年一季度我國出口同比增長0.5%，較前兩個月的-6.8%顯著回升。在經歷五個月的負增長後，3月當月出口同比回升至14.8%，大幅超出市場預期。一季度出口的超預期可以從兩個維度觀察：出口區域的變化、出口結構的變化。在出口地區結構上，儘管全球經濟下行壓力加大，我國對東盟出口繼續保持高速增長，一季度同比增速達到18.6%，3月當月出口金額達到564億美元，創下單月曆史新高；在出口產品結構上，中國出口結構也在不斷升級，向高階化、智慧化、綠色化轉變，高階製造業和裝備製造業佔比提升。例如，電動載人汽車、鋰電池、太陽能電池這“新三樣”產品合計拉高3月整體出口增速2個百分點，新動能的成長對我國外貿促進作用明顯。預計二季度出口增速在去年同期低基數的影響下，將會出現一定提升。不過，展望前期，全球經濟增速放緩也不可避免對外需帶來影響，我們預計今年下半年出口仍將面臨一定壓力。
宏觀政策方面，一季度公共財政收入6.2萬億元，同比增長0.5%，累計增幅比1-2月提高1.7個百分點，實現由負轉正。此外，一季度全國政府性基金收入為1.08萬億元，較上年同期下降21.8%，繼續下行。房地產開發商土地購置意願同樣表現疲軟，土地拍賣收入低迷，拖累全國政府性基金收入增長。“預供地”制度也使得大部分城市供地時間有所延遲。從廣義財政來看，一季度我國公共財政收入和政府性基金收入合計同比下降3.6%，給未來財政開支帶來一定影響。一季度公共財政支出達到近6.8萬億元，同比增長6.8%，完成今年預算的24.7%，進度較去年同期加快0.9個百分點。需要注意的是，政府債務付息壓力明顯加大。一季度債務付息支出2,309億元，同比增長15.9%，較去年同期增速上升16個百分點。地方政府需要進一步最佳化債務期限結構，降低利息負擔，遏制增量、化解存量。
貨幣政策方面，一季度我國貨幣政策在總量和結構兩個維度持續發力。總量方面，3月17日央行宣佈全面降準25個基點，補充銀行中長期流動性，穩固經濟復甦基礎。結構方面，今年以來，人民銀行繼續發揮結構性貨幣政策的精準導向作用，引導金融機構加大對普惠金融、科技中小、科技創新等領域的金融服務，增強經濟增長的潛能。截至今年3月末，央行共計出臺結構性貨幣政策工具17項，餘額達到了6.8萬億元，較2022年末餘額提高約4,000億元。
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