遊戲業務營收下滑，電商業務單刀救主

根據網易釋出的2017年第四季度的財報，網易考拉，嚴選等電商業務營收的高速增長，扭轉了遊戲業務營收下滑帶來的頹勢，使得總營收實現同比39%的增長，達到146億元人民幣。

老遊戲受歡迎程度下降致使營收下滑，新遊戲帶來一絲曙光

4季度網易遊戲業務營收為80億元，自去年1Q17受益於陰陽師，西遊系列遊戲營收強勁帶來的遊戲營收巔峰後，整體遊戲業務收入已經連續三個季度下降。

儘管遊戲業務受陰陽師，西遊系列等產品營收下降帶來的不利影響，但網易近期推出的自由度和定製性極高的MMORPG遊戲《楚留香》受到了使用者熱烈歡迎，蘋果暢銷榜排名靠前，多少重拾了市場對網易遊戲的信心。

曾一度被市場追捧的吃雞遊戲《荒野行動》和《終結者2》，則分別積累了註冊使用者1個億和8千萬，但這兩款遊戲對營收的貢獻卻比較一般。目前這兩款遊戲的主要變現方式為皮膚等道具售賣，尚未對營收有明顯拉動。

而騰訊最近正式推出的兩款打著“正版”的吃雞遊戲，也勢必會對網易吃雞遊戲造成威脅，未免讓人擔憂網易吃雞遊戲的未來。

電商業務營收同比增長174%，4季度促銷導致利潤率下降

4季度網易電商業務繼續保持快速增長，營收同比增長174%至46.5億元。但因為年底雙11，黑五，雙12促銷等原因，毛利率有所下降，從去年同期的12.5%下降至7.4%。

網易電商業務主要為跨境電商業務，在該領域，網易考拉目前排第一，增長速度也最快。網易認為跨境電商未來增長空間仍然很大，原因是中國使用者對境外商品有巨大消費潛力。2016年中國人海外消費上萬億元，網易目前只有區區100億。網易嚴選則依託中國製造的優勢，通過跟製造商合作，設計產品以滿足中國使用者消費升級需要。

網易媒體業務保持穩步增長，產品矩陣齊全

網易網路媒體業務營收保持穩定增長，主要的變現方式廣告營收同比增長11%，達到7.37億元。毛利率持續改善，4季度為68%，處於最近兩年較高的水平。

目前網易媒體業務擁有網易新聞，雲音樂，公開課，以及有道系列產品等，這些產品擁有較好的使用者口碑，但並未成為國民應用。

除了以上三個業務外，網易郵箱及其他業務同比增長55%至12.1億元，但因為有較多孵化的新業務，毛利率下降至-3%。

網易其他業務主要包括郵箱服務，線上視訊直播業務，以及網易金融業務。

遊戲和電商業務拖累4季度盈利表現

盈利方面，隨著電商業務佔比擴大，毛利率有所下降。與此同時，4季度電商業務的促銷和物流等交付費用上升也較快，使得市場費用佔營收的比例從去年同期的10%上升至16%。最終使得網易整體淨利潤僅為13億元，相較過去明顯下滑，真是慘不忍睹。

網易認為4季度市場費用快速攀升主要是遊戲的市場推廣，以及電商業務增長帶來的費用增加，同時網易雲音樂的一次性版權費用也造成了負面影響。公司認為這個趨勢並不會持續，但公司將持續在研發費用上加強投入。

via：199IT財報資料中心