上市遊戲公司年報&一季報彙總：受多重壓力掣肘，2021年近半數企業淨利潤同比下滑

日前，各大上市遊戲公司2021年年度報告，以及部分遊戲公司的2022年一季度財報已基本披露完畢。據GameRes不完全統計，梳理出了涵蓋A股（含新三板）、美股、港股的62家遊戲上市公司2021年年報資料，以及A股上市公司的一季報資料（Q1統計表附於末段），旨在為行業提供一定參考價值。


紅利消退、合規化提速，近半數企業陷入增長瓶頸

2021年，對所有遊戲企業來說都是一個面臨巨大挑戰的年份，而這主要是由於來自三個維度的重壓。

一是2021年中國遊戲使用者觸及6.66億天花板，並同步創下最低增長率，意味著過去多年遊戲行業高速發展所依仗的「人口紅利」正式消退，“存量博弈”成為新的主旋律；

二是此前疫情影響下催生出的“宅經濟”熱潮，在2020年驅動了遊戲市場的增長，但也變相透支了2021的潛力；

三是行業合規化在2021年開始提速，監管趨嚴不免使遊戲企業陷入了一段“陣痛期”。


據2021年年報統計資料顯示，在表格中的61家企業中，有30家公司2021年淨利潤出現同比下滑，而同比增長的31家公司中，又僅有23家增長幅度超20%。

可見承受著來自巨集觀層面多重壓力的上市遊戲公司，2021年的財務表現普遍都顯得有些黯淡。

無懼市場波動，騰訊、網易和這幾家企業逆勢增長

一直以來，不論在哪個行業，頭部企業往往有著更強的抗風險能力，能夠更從容地面對市場波動帶來的衝擊，遊戲行業的騰訊、網易兩大巨頭也不例外。

雙方財報資料顯示，2021年，騰訊遊戲收入1743億元，佔總營收比例31%；網易遊戲收入628億元，佔總營收比例72%。


此外，還有一個值得關注的資訊，就是在騰訊披露的遊戲收入結構中，提到了2021年本土市場收入1288億元，同比增長6%，海外市場收入455億元，同比增長31%。

同時，網易財報中也透露道，2021年旗下的兩款人氣產品《永劫無間》和《哈利波特：魔法覺醒》，也都將在2022年進軍海外市場。


由此可見，隨著國內遊戲市場趨於穩定，哪怕對於騰訊、網易來說，可供自身實現高增長的機會也越來越少。

反之，海外市場雖說已被國內遊戲企業連續開墾多年，但不論是各個細分市場的多元化特性，亦或是龐大的全球使用者基數，依然能為優質遊戲的孵化與成長提供強有力的支撐，從而為公司遊戲業務的爆發提供更大的驅動力。

隨著兩大遊戲巨頭旗幟鮮明地加大海外市場佈局力度，或許在未來幾年中，海外市場的競爭也會隨之愈發激烈，但同時也會有更多「全球爆款」誕生。


除騰訊、網易外，包括吉位元、愷英網路在內的多家上市公司也都迎來了“逆勢增長”，取得了不錯的業績。

譬如在《一念逍遙》、《摩爾莊園》等2021年爆款新作的推動下，吉位元2021年實現營業收入46.19 億元，同比增長68.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 14.68 億元，同比40.34%。

在連續保持業績六年連續增長的前提下，吉位元的營收、歸母淨利潤還同步創下了其上市以來的新高。


此外，早年間曾屢次“暴雷”，在2019年淨利潤虧損曾一度多達18.94億的愷英網路，在領導團隊“大換血”後迅速解決了企業內部的管理問題，同時也釐清了遊戲業務的發展方向，僅花了短短一年時間，就在2020年實現了驚人的扭虧為盈。

而到了2021年，伴隨著《藍月傳奇》、《魔神英雄傳》等自研產品的面世，加之發行、投資及IP佈局等多項核心業務的同步發力，愷英網路更是拿出了營收23.75億，同比增長53.92%；淨利潤2.483億，同比增長224.14%的高光業績，出人意料的完成了從“困境反轉”到“高速增長”的無縫銜接。


至暗時刻已過？多家上市公司Q1業績回暖明顯

雖然2021年大部分遊戲公司業績都不免承壓，但隨著4月上旬版號審批的重啟，以及4月末國家針對「平臺經濟」的“強監管與促發展並重”重要表態，都意味著遊戲行業可能已經渡過了至暗時刻。

一個比較明顯的訊號就是，通過觀察A股上市遊戲公司Q1財報就能發現，雖然在合計35家企業中，依舊有23家淨利潤同比下滑，但以三七互娛、完美世界為首的一線遊戲大廠，都紛紛交出了超預期的Q1成績單。


其中，三七互娛Q1淨利潤7.6億，同比增長550.8%。

結合其報告中披露的相關資訊來看，三七互娛Q1淨利潤大增的主要原因有二：一是受益於2021年Q1上線的《榮耀大天使》《斗羅大陸：武魂覺醒》等多款遊戲進入成長期後貢獻的可觀收入；二是面向全球市場發行的《斗羅大陸：魂師對決》《Puzzles & Survival》《叫我大掌櫃》《雲上城之歌》等多款遊戲表現優秀，助推公司Q1海外市場營業收入超14億元，同比增長超45%。

展望未來，目前仍在持續加碼研發投入，同時加速海外市場佈局的三七互娛，還有《代號三國BY》《代號C6》等30多款新品儲備，可以說具備業績進一步穩定增長的想想空間。


完美世界Q1淨利潤8.4億元，同比增長80.99%。

報告顯示，完美世界Q1遊戲業務營收同比增長23.01%，其中2021年12月16日公測的《幻塔》為企業Q1業績帶來了顯著增量，同時在《夢幻新誅仙》等遊戲帶動下，完美世界遊戲業務毛利率較上年同期也有所提高。

相信隨著接下來《夢幻新誅仙》《幻塔》等遊戲登陸海外市場，完美世界的業績預期也會得到進一步釋放。


包括上文曾提到過的愷英網路，也延續了其2021年的強勢姿態，於Q1收穫2.483億淨利潤，同比增長66.66%。

立足於巨集觀行業視角進行觀察，或許是受益於業績增長帶來的“困境反轉”預期，資本市場近期也開始對上市遊戲公司的長線價值進行了重新評估，完美世界、三七互娛、冰川網路等企業的股價近期均迎來了較大漲幅。

基於此，我們有理由相信，在行業合規化程式取得階段性成果後，接下來廠商們只要能儘快適應存量市場的節奏，堅持“精品化”這一核心路徑，加大研發投入力度，挖掘與發行更多優質產品，就有可能挖掘到更多的潛在機遇，在盤活遊戲市場之餘也使自身的業績表現重回上升通道。