《市場態勢報告》（中文版）由矽谷銀行及浦發矽谷銀行聯合釋出，提供關於全球創新經濟與生產力的深入洞察，通過對科創企業與頂級投資人的深入瞭解與研究，分享美國及全球創投市場的募資、投資與退出趨勢、熱門賽道分析、全球創投生態圈的洞見等，給您帶來多維度的視角。
未來可期
我們對2021年充滿期冀，但全球許多國家和區域仍在強制封鎖，新冠病毒確診病例仍在增加。然而，隨著多款疫苗已進行註冊並獲批上市，艱辛的抗疫征程仍充滿希望。

2020年，世界發生了巨大的變化，風投生態圈亦是如此。曾經不被看好的企業一夜之間受眾人追捧，曾經運營艱難的公司收入激增。在人們適應了疫情新常態後，投資機構加快了投資步伐。我們注意到，一些投資機構的偏好轉向收入增長強勁甚於利潤率的公司。快速且大規模的融資讓一些公司的估值持續走高，進一步擴大了輕鬆獲得融資的公司與無法獲得風投注資公司的差距。史上持續走強的美元匯率在經歷史無前例地兩位數下跌之後，外匯再度引起市場的關注，這對沒有進行套期保值的公司產生了不利影響，因為在上市退出和新一輪融資前縮短了其現金流跑道、降低了估值。

2020年上半年與下半年的退出市場表現各異：上半年，公開市場交易量急速下降，部分公司受疫情短期影響，暫緩上市。進入下半年，隨著市場回升以及企業適應遠端辦公，投融資活動加速。萬眾期待的愛彼迎和DoorDash上市，提振了公開市場和併購交易活動，並一直延續到後半年。

不論從哪個方面來看，2020年都是挑戰重重，但與此同時，創新生態圈的韌性也得以證明。對許多人而言，生活迴歸常態還有漫長的路要走。但是，推動創新經濟發展的基本面十分強勁，這讓我們對2021年充滿信心。

Bob Blee

矽谷銀行公司金融部總經理

創業活動趨於活躍？
矽谷銀行初創企業金融團隊已經注意到，某些領域的創業活動呈現出了大幅增長，如數字醫療、教育科技和消費等行業。這些初創公司的所在地也吸引了我們的注意。一個值得關注的新興趨勢是企業家逐漸離開傳統的創新城市，趨向於在遠離城市的區域創業。鑑於美國就業市場的持續疲軟和重新實施的封鎖，我們預計創業將在非傳統意義上的創新城市以外增加。
時不我待 
疫情蔓延初期，投資機構不再評估疫情對其被投公司及創新經濟未來的影響。這導致它們對新興科技公司以及商業模式、財務表現尚未成熟的早期階段公司投資放緩。但是，投資機構迅速適應新常態，並加速投資步伐。所以，我們看到2020年的風投交易量創新高，而且成為自2018年軟銀願景基金以史無前例的規模投資獨角獸以來，風投行業投資量增幅最大的一年。
優秀的企業更容易獲得融資 
儘管2020年困難重重，美國風投在這一年創下760億美元的投資紀錄。越來越多的資本支援創新經濟發展，然而資本分配並非絕對公平。高估值公司完成融資所需時間中位數更短，而較低估值公司的融資時間中位數增加。這表明投資機構關注更加知名的公司和受認可的行業龍頭企業，不論其估值溢價如何。風投市場正迅速演變為勝者為王的行業。
顛覆者十角獸公司主導IPO市場 
2020年IPO湧現，公開市場流動性充沛 ，尤其是獲風投注資並顛覆了傳統行業的企業，它們推高市值（估值倍數)，甚至比傳統行業龍頭企業的估值還要高。過去十年裡，前15大獲風投注資的上市科技企業中，約有一半為2020年上市的企業。
中國市場：投資趨向晚期公司，公開市場交易火爆 
2020年是中國科創生態圈具有標誌性的一年。這一年，政府採取措施大力抗疫，銀行監管更加嚴格，人民幣基金募資額持續下降，為過去六年最低。但是，外幣募資額與2018年幾近持平，表現優異的公司持續獲得有限合夥人注資。

風投交易量增加，尤其是對晚期公司的投資，許多投資機構注資即將上市的公司，然後退出。這一現象部分歸因於中國的資本市場改革。中國科創板採用註冊制並取得初步成功後，創業板隨後也效仿並施行註冊制，由此讓中國成為IPO大國，中國交易所IPO交易規模1佔全球40%；此外，2020年前十大上市公司中有5家在中國上市，其中，在中國科創板上市的中芯國際位列全球前三。