市場態勢
終於迎來了期待已久的IPO！
創新經濟發展至今，是因為其具備的韌性。2019年前六個月，貿易紛爭和關稅、對全球經濟增長放緩的擔憂、日益增多的監管審查和收益率曲線反轉，等等因素交織在一起，考驗了投資者的信心。儘管如此，企業家創新源源不斷，市場仍在繼續攀升。

最好的例證或許就是近期湧現的諸多眾望矚目的IPO了。今年年初美國聯邦政府短暫關門後，三月份迎來了一波引人注目的獨角獸公司IPO爆發式增長。B2B公司表現優良，而B2C公司IPO卻表現平平。

本年度的IPO有望大幅增加員工和風險投資者的流動性。這些釋放出來的資金和人才將如何重新迴歸創新經濟？這將是一個有趣的現象。

我們深知其中的不確定性和風險，但對於科技行業而言，現在仍舊是令人興奮的時刻。市場上仍有數量可觀的獨角獸公司計劃在今年上市。我們預計，只要公開市場保持堅挺，風投市場將繼續繁榮。

Bob Blee
矽谷銀行公司金融部總經理 
巨集觀面

美國風投行業

聚焦

IPO

舊金山的資金流動性空前充沛
IPO來勢洶湧，投資者和企業員工即將獲得充沛的資金。由於資金會重新迴流到風投生態系統，這波流動性釋放也將催生下一波投資者和創業者。舊金山是首當其衝的受益者。

科技公司IPO暴增
許多期待已久的獨角獸退出終於修成正果，因此釋放出的數十億美元受困資金使本年度有望成為流動性大年。美國聯邦政府關門導致IPO癱瘓，直到2月底才恢復。從那以後，退出活動一直在升溫，IPO規模擴大，市場表現分歧顯著。

IPO形勢正在變化
憑藉充裕的私募資金，各公司即使繼續保持私有，也可以持續增長。今天股價高啟的上市科技公司通常已經募集到更多的資金，推動收入大幅增長。
公開市場是私募融資估值的試金石
公開市場投資者非常認同私募市場投資者對獨角獸公司的估值。2019年的8次十億美元級IPO中，有六次的定價高於它們的最後一輪私有融資估值。公開市場可能是善變的，股價的印證需要花費時間。Facebook的股價曾經在其最後一輪融資估值下方徘徊將近一年。
B2B科技公司劇增，

而B2C科技公司需要提升

B2B科技公司的表現優於B2C科技公司。不論是第一天的開盤表現，還是上市後表現，B2B科技公司都在引領科技板塊，部分原因是它們的基本面更加紮實。
國際環境

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