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電商加速滲透，創新從未停止
對電商企業來說，一頭是流量，一頭是供應鏈，共同推進電商平臺的發展迭代，龍頭企業不斷把握流量趨勢、加強供應鏈，穩固行業地位，同時向科技、服務領域擴張，開啟成長空間。推薦標的：阿里巴巴、京東、拼多多。
阿里：從零售商向科技巨擘蛻變
持續優化和創新營銷手段，增加使用者數和復購率，核心商業保持強勁，為創新業務提供堅強後盾；各創新業務持續增長，阿里雲年營收超400億且虧損率進一步收窄，新零售和本地服務穩步推進。向以技術為驅動源的多元化綜合商業巨擘的持續轉型，盈利有望再提速。
京東：組織升級效率提升，開放服務潛力大
組織架構調整後，京東商城以客戶為中心突出中臺，效率提升顯著，盈利能力持續改善並有望延續。電商業務通過京喜、京小店等多種方式佈局下沉市場，營收和使用者增長良好；物流優勢顯著、開放服務發展潛力大。
拼多多：獲客先行，高價效比為核
拼多多致力於為更多人提供高價效比的產品，通過補貼、擴品等多種方法吸引使用者，使用者數量持續增長；同時加強品控和合作，提升使用者信任，年度消費也不斷提升，GMV仍有提升空間，從而推動營收增長和盈利改善。
投資建議
電商規模持續增長，疫情影響下加速滲透。電商迭代始終與流量變化共振，內容營銷時代，各電商平臺有望從社交、短視訊、搜尋等新渠道獲得增量流量。對電商企業來說，一頭是流量，一頭是供應鏈，共同推進電商平臺的發展迭代，龍頭企業不斷把握流量趨勢、加強供應鏈，穩固行業地位，同時向科技、服務領域擴張，開啟成長空間。推薦標的：阿里巴巴、京東、拼多多。
阿里巴巴：持續優化和創新營銷手段，增加使用者數和復購率，核心商業保持強勁，為創新業務提供堅強後盾；各創新業務持續增長，阿里雲年營收超400億且虧損率進一步收窄，新零售和本地服務穩步推進。向以技術為驅動源的多元化綜合商業巨擘的持續轉型，盈利有望再提速。
京東：組織架構調整後，京東商城以客戶為中心突出中臺，效率提升顯著，盈利能力持續改善並有望延續。電商業務通過京喜、京小店等多種方式佈局下沉市場，營收和使用者增長良好；物流優勢顯著、開放服務發展潛力大。
拼多多：致力於為更多人提供高價效比的產品，通過補貼、擴品等多種方法吸引使用者，使用者數量持續增長；同時加強品控和合作，提升使用者信任，年度消費也不斷提升，GMV仍有提升空間，從而推動營收增長和盈利改善。
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