報告下載：新增199IT官方微信【i199it】，回覆關鍵詞【中國投資管理行業機會】即可
為了遏制未來可能會出現的退休儲蓄赤字，中國政府正在推動養老金制度、資本市場和投資管理行業改革。隨著中國金融行業和資本市場進一步開放，外資有機會在受到嚴格監管的金融行業發揮更大作用，預計至2023年，外資將在約30.2萬億美元中國零售金融財富市場份額中佔據一定規模。計劃進入中國市場的外國投資者應著手製定針對不同投資者的市場細分策略、提高積累和應用替代資料的能力並與電子商務平臺合作。
本文探討了相關因素的複雜性，旨在為行業領導者提供洞見，助力佈署未來發展戰略。
中國投資管理業面臨重大機遇
根據中國社會科學院（CASS）的預測，未來30年中國將出現明顯的退休儲蓄缺口。據《 中國養老金精算報告2019-2050》預測，由於在職員工與退休人員比例的不利變化，2035年全國城鎮企業職工基本養老保險基金或將耗盡結餘。
為了解決這一缺口，借鑑西方國家的經驗，可能要將更多退休金責任轉移給僱主和個人。中國養老保障體系包括三支柱：第一支柱為政府養老金，第二支柱為企業固定繳款儲蓄平臺，即企業年金，第三支柱為自願為個人養老賬戶的投入。當前體系非常依賴第一支柱，最近監管方面鼓勵三個支柱共同發展支援退休養老儲蓄。對此，中國基金行業應借勢發力。根據中國基金業協會資料，截至2019年6月，中國公募基金5,983個，而且不少中國大型投資管理公司已經與海外公司建立了合作伙伴關係。
值得注意的是，儘管中國市場已經具備了實現這一目標的一些基礎條件，但鼓勵人們進行資產投資和提高資本市場效率仍是一項複雜的任務。
政府正推進資本市場成熟
要有效發展退休儲蓄市場，就要有更成熟的資本市場。中國政府已認識到這點，並採取一些行動來增強資本市場成熟度，開放金融市場就是其中一步。此前，對基金公司的外資持股比例已經放寬至51%，2020年開始不做限制。
提高金融市場成熟度的另一個舉措是增加市場化融資。一方面，中國監管機構正在針對中國市場IPO試行簡化序號產生器制。另一方面，銀行保本理財產品受到限制，可促使人們更多投資於市場化的資管產品。
資管產品的興起可能使中國市場的風險、回報和責任方迎來劇變，風險和收入也可能從銀行業轉移到投資管理行業。當前中國投資者偏好於固定收益型基金和貨幣市場基金，這些產品的管理費較低，也導致了投資管理公司的盈利增長受抑制。隨著中國投資者和市場的成熟，投資者或將投資更多份額股票型基金。除此之外，未來將有更多包括稅收優惠在內的鼓勵舉措值得期待。
市場規模：投資基金在中國的未來
中國幅員遼闊，經濟發展迅速，促進了社會的富裕和個人財富的大量累積，具體將如何增長？
為了找出答案，德勤建立了一個模型來估算中國未來的零售金融財富。我們將中國投資者所擁有的財富做了四類細分：“大眾零售”、“高階大眾零售”、“富裕群體”和“高淨值人群（HNWI）”。其中，最後兩個細分市場與西方細分市場的方式相似。
我們用定量模型進行了補充，使用GDP作為變數因素來預測零售金融財富。以“基本保守”情況假設中國的GDP在未來五年中以每年5％的速度增長。以此估計，到2023年底，中國的零售資產管理規模可能翻倍，達到3.4萬億美元。
我們還對這四類細分投資者的資產增長進行了建模。分析發現，從現在到2023年，預計每個細分市場都將經歷健康的資產增長。“富裕群體”預計將實現最高的絕對增長，到2023年，其可能成為金融財富中最大的細分市場。
私募基金市場的情況略有不同。由於中國有合格投資者的規定，因此私募基金的零售市場僅由高淨值人群組成。在“基本保守”情況下，私募基金的增長率可能會近似於公募基金的增長率，其資產管理規模到2023年底有望達到近2萬億美元。隨著投資者增持金融資產，這個增長率可高於中國GDP的增長率。
綜上所述，對中國投資者而言，前景樂觀。截至2019年6月，中國投資管理行業由近6,000家公募基金組成，累積了1.9萬億美元的資產。中國的政策變化（包括轉向三支柱退休保障制度、資本市場改革和外國投資管理公司准入）可能會進一步釋放巨大市場潛力。更高的行業資產管理規模水平可以使公司將資產集中進行再投資，從而可能創造退休儲蓄的良性迴圈。
在中國投資管理市場中獲勝
為了在中國投資管理市場中取得成功，提高資產管理規模及收益，公司應瞭解中國市場以及投資者的心態和期望，並據此制定相應的策略和產品。可以考慮以下步驟：
加強針對特定細分市場的策略。與西方市場相比，在中國零售市場中，針對細分市場的策略可能取得更大成功。例如，對於服務“高淨值人群”和“富裕群體”的公司，成功的途徑可能類似於世界其他地方的有效方法。雖然中國的高淨值人群和富裕群體的投資偏好與西方投資者略有不同，但是接觸這群投資者的渠道卻相似。另一方面，單單是中國“大眾零售”領域就有6億多人口，大可以對其有針對性地建構獨有的策略和適用的零售模式。
另一個值得注意的是，“大眾零售”和“高階大眾零售”群體共約7.5億人，代表著約3,000億美元的零售金融市場機會。對於這批客戶來說，退休後的健康保障是其重要考量。為了幫助他們進行投資以實現其退休目標，投資管理行業可能迎來不少的變化。外資企業的投資解決方案若能在這個領域取得成功，將很有可能獲得卓越的聲譽。
儘管“大眾零售”和“高階大眾零售”業務當前利潤未必最為豐厚，但它們可能成為公司長期收益的來源。因為瞄準這個領域的公司有機會控制產品週期，並通過第二支柱的固定繳款平臺與數億潛在投資者建立關係。而第二支柱很可能成為下一代富裕投資者的來源，長遠來說這一機遇潛力龐大。
與中國成熟的電子商務平臺合作。在投資者數量、單筆投資規模和投資偏好方面，中國的“大眾零售”領域具有非常獨特的機遇。這一領域需要以一種低成本的方法進入。中國已有幾個網路規模頗大的基金銷售平臺，在客戶獲取成本、經常性客戶收入和賬戶維護成本等方面都有相當的優勢。因此，藉助這些平臺進行配售可能是幫助大量中國零售投資者投資退休儲蓄，鞏固第三支柱的好機會。
與電子商務平臺相比，固定繳款平臺（即企業年金）以投資為中心且範圍有限，因此，西方平臺可能需要經過改良才可有效引入中國市場。此外，在不斷髮展的市場中，與相關監管機構保持緊密聯絡非常重要。
兌現投資者對風險收益組合的期望。中國投資者固然勇於乘風破浪，但善用專業風險管理知識優化投資決策也大有益處，並可能是行業成功的一大要素。中國投資者在確定適當的風險水平以及風險與預期收益之間的關係時可能需要更多指導。成功的投資管理公司會支援投資者優化投資組合，幫助他們做好風險和回報之間的平衡。
利用替代資料進行投資決策。在中國運營的投資管理公司除了分析二手研究外，可以考慮建立核心研究能力以衡量經濟活動和公司活動。在中國成功的投資管理人會有獨家資料渠道形成獨有的專業見解。因此，在中國投資市場，投資管理人積累和使用替代資料的能力，以用來分析消費者、公司和巨集觀經濟活動，更為重要。
在市場低效時穩佔先機。率先進入中國市場的外資公司較有機會參與建立機制來提高市場效率，以符合投資者的需要。隨著市場趨於成熟，更多交易決策倚賴強而有力的機構投資分析意見，勇於早期投身的投資者可見證中國迅速發展的新興資本市場。
外國投資管理公司有難得的機遇在未來一兩年內將其全球業務擴充套件到中國。儘管條條大路通羅馬，但中國投資管理市場的參與者需要使用創新方法，來理解和服務這個複雜又不斷增長的市場，利用特定的細分市場進入戰略，大膽而務實地抓住機會佔據優勢。
報告下載：新增199IT官方微信【i199it】，回覆關鍵詞【中國投資管理行業機會】即可