“用資料延伸你的閱讀”，本期超越J曲線帶來2019年8月VC/PE市場報告。8月，新註冊成立基金數量230支，同比2018年8月的360支下降36.11%；2019年前8月工商新註冊基金數量均值237支，同比2018年前8月的351支下降32.48%。更多詳情見下文：
目錄
- 新註冊成立基金縮減超三成，深圳成主要聚集地
- 機構募投考驗加劇，優勝劣汰推動市場規範化、專業化
- 創投市場迴歸理性常態，更專注價值投資
- 私募股權市場活躍度下跌三成，融資總規模創新低
- 8月VC/PE市場政策盤點
第一部分：新註冊成立基金縮減超三成，深圳成主要聚集地
近幾年來，中國私募股權市場整體監管趨嚴，行業准入門檻提高，導致私募股權投資基金成立難度加大，新成立基金數量整體呈下降趨勢。從資料上看，2019年前8月與2018年同期相較，新成立基金數量縮減已超三成，本應為中國私募股權市場聚集重地的北京、上海地區，新基金的成立也十分鮮見。然而在此大環境中，藉助政策扶持鼓勵，廣東深圳脫穎而出，逆勢成為全國私募股權基金成立最多的地區。
- 新註冊成立基金數量明顯減少
2019年8月，新註冊成立基金數量230支，同比2018年8月的360支下降36.11%；2019年前8月工商新註冊基金數量均值237支，同比2018年前8月的351支下降32.48%。從年度趨勢來看，2017-2018基金成立數量幾乎持平，而“募資難”在進入2019年後，有較明顯的體現，基金成立數量斷檔下跌約3成，且呈現繼續下滑趨勢。
- 深圳成中國私募股權基金成立主要聚集地
2019年8月新註冊成立的230支新基金中，廣東省新成立基金86支，其中深圳市新成立基金55支，繼續強勢領跑全國。今年年初，深圳市出臺《促進創投行業發展的若干措施》鼓勵市政府引導基金、國有企業、專業化創投機構、天使投資、金融機構等主體進入創投行業，通過豐富創投主體實現創投資金集聚，創新創投募集資金方式拓寬資金來源渠道，解決創投行業發展中存在的募資難問題。隨市場發展及政策推動，目前深圳市已逐步成為中國私募股權資產配置的主要聚集地。
- 弘暉資本成立6家股權基
金2019年8月，新註冊成立的230支基金中，有8家機構成立3支及以上基金，弘暉資本、賽伯樂資本、鐘鼎創投、毅達資本等均成立了多支基金。其中，弘暉資本在江西贛州註冊成立了6家股權投資基金。
弘暉資本專注投資“健康生活”領域，致力於服務為人類生命診治以及健康生活提供科技性產品和差異化服務的領先企業。弘暉資本在生物產業鏈（創新藥、CRO、 生物工程等）、健康裝置領域（醫療耗材、診斷裝置等）和健康消費領域（連鎖醫院、個人護理、寵物關愛等）都有深入的研究和實踐，目前管理人民幣和美元雙幣種基金，合計資產近100億人民幣。本月新增的6支股權投資基金，或將繼續深耕投資醫療健康領域。
註冊資本方面，披露註冊資本的基金共88支，其中10億元以上規模的基金有6支，其中，鯤鵬資本管理的深圳信石信興產業併購股權投資基金註冊資本達30億元。
鯤鵬資本是深圳市委、市政府為深化國資國企改革、推動國有企業做強做優做大和助力全市產業轉型升級而設立的戰略性基金管理平臺，以併購基金運作為核心業務，通過母子基金聯動整合國有經濟優質資源、佈局新興產業和開展跨境投資。目前，旗下管理國資改革與戰略發展基金（鯤鵬基金），目標規模1500億人民幣；和專注於先進製造業的重大產業發展一期基金，基金規模80億人民幣。
- 重點VC\PE機構新基金佈局
第二部分：機構募投考驗加劇，優勝劣汰推動市場規範化、專業化
在過去兩年中，募資門檻相對較低，VC/PE市場一片紅海，機會風口遍地開花，機構呈爆發式增長；而進入行業拐點的現如今，受國內金融行業去槓桿、銀行等募資通道受阻等政策及外部經濟下行環境的影響，VC/PE市場對機構的考驗和甄別逐步升級，優勝劣汰機制在發揮根本性作用，機構募資、投資、退出均遭遇斷崖式下跌。在此嚴峻環境下，市場會推動行業走向規範化和專業化。
·45支基金進入募資階段 目標募資234億美元
根據CVSource資料終端顯示，2019年8月，共計45支基金進入募資階段，目標募資總規模234.01億美元，平均單支目標規模達5.2億美元。從不同基金型別來看，本月有4支政府引導基金、3支母基金宣佈啟動。其中，上海市人工智慧產業投資基金，首期目標規模人民幣100億元，堅持市場化、專業化、國際化運作體制，帶動社會資本投入，最終形成1000億級基金群。
從不同幣種來看，人民幣基金43支，目標募集總規模231.77億美元，平均單支目標募集規模為5.39億美元；本月2支美元基金，目標募集總規模2.24億美元，平均單支目標募集規模為1.12億美元。
·基金募資總額67億美元 美元基金佔近半數
根據CVSource資料終端顯示，2019年8月，共計43支基金完成募集，募集總規模僅67.11億美元，平均單支募集規模僅1.56億美元。本月完成募集的基金型別較多樣，除了成長期基金和創投基金外，還包含3支併購基金、1支母基金和1支天使投資基金。
從基金幣種來看，本月40支人民幣基金募集完成，募集總規模36.48億美元；雖僅3支美元基金募集完成，但募集總規模30.63億美元，佔本月完成募集規模的45.64%，人民幣&美元基金募資情況相差懸殊。本月完成募集規模最大的一支基金為28億美元的中信資本第四支中國併購基金，這是中信資本私募股權投資部門迄今募集的規模最大的一支基金，募資完成後中信資本管理的資產總額超過260億美元。
·8月重點VC/PE機構募資情況
第三部分：創投市場迴歸理性常態更專注價值投資
自2018下半年至今，資本寒冬對創投市場已形成常態化、全面化的影響，具體表現為中國創投市場逐步迴歸理性謹慎的常態，機構的投資邏輯逐漸在發生根本性變化，即便是頭部機構，在經濟下行的大環境下，也更多采取多看少動，精準出手，貫徹價值投資、理性投資，並加強投後服務的投資邏輯。
·創投市場迴歸理性常態
縱觀中國創投市場整體情況，自2018年四季度起逐步結束了創投市場非理性繁榮，2019年全面迴歸理性謹慎的常態，機構偏向理性投資、價值投資。具體表現為，融資案例數量大幅回落、融資總規模降低、大額融資交易顯著減少，具體如下：
- 融資數量：8月共計275 起，同比2018年8月下降 61.21%；2019年月均326起，與2018年月均651起相較，幾近腰斬
- 融資總規模：8月達31.95 億美元，同比下降 58.26%
- 融資均值：8月融資均值1126.69萬美元，單筆交易金額保持平穩
·創投市場非理性投資明顯減少
從創投交易融資規模來看，2018年各月創投市場千萬美元級別的交易多數在百起以上，而2019年有明顯的斷層式銳減。2019年融資規模達千萬美元級別的創投交易月均63起，與2018年的114起相較下降44.74%，創投市場鉅額非理性投資明顯減少，機構投資更加慎重，即便有獲得鉅額融資的專案，也是較稀缺的高成長性獨角獸或明星企業，且大多分佈在B、C輪階段。
·創投市場細分輪次情況
從創投市場細分輪次來看：
- 融資數量：融資交易主要集中在早期階段，其中A輪融資案例64 起；天使輪融資案例數量共計 60 起
- 融資規模：C輪共融資14.28億美元，平均單筆融資均值達7936.11 萬美元
- 行業分佈：新興科技領域熱度高居不下，融資輪次大多分佈在種子輪-A輪，包括人工智慧、先進製造業等熱門領域
·汽車行業現超大額融資
2019年8月，中國創投市場的投資熱點集中在網際網路、IT及資訊化、區塊鏈、醫療健康等領域，具體如下：
- 融資數量：網際網路融資活躍度最高，案例數量共45 起
- 融資規模：汽車行業成重點吸金行業，融資總規模達7.18 億美元
- 融資均值：汽車行業出現超大規模融資，融資均值近1.2億美元
·理想汽車完成5.3億美元C輪融資
本月，創投市場中汽車行業領域表現亮眼，其中融資規模最大的一起為——理想汽車，完成5.3億美元C輪融資。本輪融資由美團創始人王興領投，其中王興個人領投近3億美元，位元組跳動投資3000萬美元，經緯創投、明勢資本、藍馳創投等老股東跟投，理想汽車創始人李想投資近1億美元。本輪融資完成後，理想汽車累計融資額達到15.75億美元，估值約29.3億美元，約合人民幣206億元。
·創投市場重點融資案例
第四部分：私募股權交易活躍度下跌三成，融資總規模創新低
2019年，中國私募股權投資市場發展趨勢整體下行，活躍度同2018年相較下跌約三成，融資規模創新低。資本寒冬背景下，專注中後期投資的VC/PE機構，基本已經形成特定投資邏輯，多數聚焦於穩定、成熟、有持續盈利能力的規模企業或優質專案上，對優質專案的競爭也日益激烈。
·私募股權投資市場融資規模創新低
與2018年相較，2019年中國私募股權投資市場活躍度出現斷層式下跌30.25%，前8月各月融資交易數量均不及2018年同期，融資規模也呈下行趨勢，8月融資規模跌破最低值。具體如下：
- 融資案例數量共計139 起，同比下降39.57%
- 融資總規模創新低42.57 億美元，同比下降56.5%
- 融資均值達3062.59萬美元，同比下降28.03%
- 億美元級別大額交易案例16 起
·私募股權投資市場細分領域融資情況
2019年8月，中國私募股權市場細分領域融資情況如下：
- 融資數量：製造業融資交易最活躍，案例數量共計21起
- 融資規模：網際網路強勢吸金，融資總規模達8.23億美元
- 融資均值：運輸物流現大額融資交易，融資均值1.04億美元
·知乎完成4.34億美元F輪融資
本月，中國私募股權投資市場，規模最大的一起交易為知乎完成4.34億美元F輪融資，由快手領投、百度跟投，騰訊和今日資本原有投資方繼續跟投，由華興資本獨家擔任財務顧問。這是知乎迄今為止最大的一輪融資，新晉戰略股東將在流量規模和內容生態等方面給予支援。
·私募股權市場重點融資案例
第五部分：8月VC/PE市場 政策盤點，國家新設6個自貿試驗區，將深化金融領域開放創新
8月26日，國務院印發《關於6個新設自由貿易試驗區總體方案的通知》，明確將在山東、江蘇、廣西、河北、雲南、黑龍江等6省區設立自由貿易試驗區。結合實際發展現狀，山東、江蘇、廣西地區《總體方案》分別在深化投資領域改革、深化金融領域開放創新、推動創新驅動發展等給出具體要求和規劃，節選私募股權和創投市場相關方案如下：
山東
促進跨境投融資便利化。研究開展合格境內有限合夥人（QDLP）試點工作。支援在自貿試驗區依法依規設立外商投資金融機構。探索設立專業從事境內股權投資類基金公司。支援外資股權投資管理機構、外資創業投資管理機構在自貿試驗區發起管理人民幣股權投資和創業投資基金。
江蘇
深入推進投資自由化便利化。對符合條件的外資創業投資企業和股權投資企業開展境內投資專案，探索實施監管新模式。探索允許外商投資企業將資本專案收入劃轉或結匯並依法用於境內股權投資。研究設立跨境雙向股權投資基金。支援開展政府投資基金投向種子期、初創期科技企業的退出試點，探索政府投資基金退出機制和讓利機制。研究開展合格境內投資企業（QDIE）政策試點。支援自貿試驗區內基金小鎮依法依規開展私募投資基金服務。
廣西
支援為創新創業企業提供股權和債權相結合的融資方式。支援與東盟國家共建聯合實驗室、創新平臺、科技園區。完善企業“走出去”綜合服務和風險防控體系。鼓勵企業“走出去”在周邊國家開展農業合作。鼓勵金融機構提高對境外資產或權益的處置能力，支援“走出去”企業以境外資產和股權、採礦權等權益為抵押獲得貸款。
資料說明
為方便讀者使用，現將報告中資料來源、統計口徑及匯率 換算進行說明：
資料來源
- 本報告圖表資料來源均為CVSource投中資料。
統計口徑
- 新成立基金：於統計期限內，新註冊成立的基金
- 開始募集基金：於統計期限內，進入募資階段的基金
- 完成募集基金：於統計期限內，宣佈募集完成的基金
- 創業投資/創投：融資輪次處於種子輪至C輪（包括C+輪）的投資
- 私募股權投資：融資輪次處於D輪及以後（包括D輪）的投資
- 融資規模：統計市場公開披露的實際金額，對未公開具體數值的金額進行估計並納入統計
匯率換算
- 報告中所有涉及募資規模和投資規模均按募資或投資當日匯率，統一換算為美元進行統計
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