騰訊Q3財報解讀：遊戲紅利放緩 社交使用者增長緩慢

1.增值服務收入為人民幣160.47億元，比上一季度增長2%，增值業務增長放緩，騰訊稱主要受PC遊戲收入下降的影響；手遊收入營收放緩，Q3財務資料中，微信和手Q遊戲收入拿出了26億元的收入。

2.網路廣告業務收入為人民幣24.4億元，比上一季度增長18.2%，由於第三季騰訊在內容上採購了《中國好聲音》廣告收益增長明顯，並且效果廣告平臺已經趨於成熟。

3.微信和WeChat的月活使用者為4.68億，環比增長為6.8%，相比Q2的10.7%環比增長有所下降。QQ空間月活躍賬戶數達到6.29億，比去年同期增長1%。社交作為騰訊的基因，在移動和PC上都面臨增長放緩，市場擴張放緩的情況。

遊戲紅利到期了？

遊戲業務一直是騰訊收入來源的大頭，雖然隨著阿里上市，將騰訊從中國市值最高的公司的寶座擠下來，但是騰訊遊戲利潤來源一直是同行所羨慕的。

從Q3收入構成來看，遊戲業務依然佔據重要位置，但是我們看到騰訊在PC端遊戲收入開始下降，可以看到在所有端遊頁遊企業開始往移動端轉型的時候，騰訊也不得不面臨這樣的局面。或許從幾大傳統端遊企業的命運中可以看出PC端遊戲的困境，騰訊依託社交關係鏈以及流量渠道的優勢一直支撐，但是PC紅利不再這是不爭的事實。

在產品層面，騰訊PC端遊戲產品創新有限，此前騰訊曾宣佈對其旗下工作室的從新劃分，目的非常明顯就是加強自研團隊的創新性，如果過度依賴外部遊戲，會導致騰訊在PC端產品推新收到極大的限制，對於騰訊未來的收入將會產生重要影響。

在移動端，微信遊戲加手Q遊戲平臺一直承擔著騰訊在移動營收的重要來源，雖然今年在移動端遊戲上開始逐漸走向開放，接入大量合作伙伴的遊戲產品，但是在產品策略上，騰訊面臨群雄的激烈衝擊。不得不提的《刀塔傳奇》是原騰訊團隊離職創業逆襲的代表，長期盤踞收入榜第一，估計騰訊內部想殺掉他的心都有。反觀騰訊在接入遊戲上，依然以消除類、輕度、休閒遊戲為主，到今年10月才開始慢慢接入幾款重度網遊進行嘗試。

在騰訊手遊平臺上，過去依靠產品衝量取得了很好的收入來源，但是現階段精品化的趨勢下，對於平臺選擇產品的考驗加深，此前騰訊遊戲VP馬曉軼表示，下半年開始，騰訊遊戲不再將收入增長作為主要目標，而是將擴充遊戲組合、提升使用者參與度和平臺實力作為核心任務，這樣就不得不面臨收入下降的境況。

還有一個資料也與遊戲息息相關，就是使用者數量，從財報上看，騰訊微信的使用者增長放緩，中國移動端使用者的紅利驟降，並且使用者如何在大量的產品中選擇適合自己娛樂的遊戲也將是面臨的難題。而且騰訊在微信功能上並不想單純依賴微信獲利，通過電商生活服務增加收入是騰訊未來的更重要目標。

海外戰略缺失 本地化賭博

在騰訊帝國的版圖上，海外戰略更多是投資為主，落地為輔，或許業務上更多選擇的是戰略投資為主。

此前，馬化騰曾宣佈微信將是騰訊海外戰略的重要應用，推廣初期騰訊曾針對海外提出一系列的市場規劃，但是現階段完全已經啞火。或許騰訊還是會依賴收購和投資來補全自己在海外的短板，但是現在合適價錢的產品缺失，大量產品泡沫嚴重，對於騰訊來說依然需要謹慎。

海外無法發力，在國內市場上，社交領域騰訊面臨的衝擊已經來到，主打陌生人交友的陌陌宣佈赴美上市，對於移動社交創業者來說，是一次利好。

在海外受挫的情況下，騰訊今年加大了對於本地化服務的投入，從投資京東開始，再投資58同城，增持華南城的股份等等一系列動作都是為了擴大騰訊在移動改變生活的道路上成功的可能性。

但是不可否如，在本地生活服務上，大眾點評、58同城並不能很好的補充騰訊線下的短板，華南城龐大的toB業務，也並不是騰訊所擅長的，所以騰訊在海外市場以及本地化戰略上都是一次巨大的挑戰。

廣告增收成唯一亮點

如果說在騰訊財報中，還可以看到的增長迅猛的亮點就是，廣告收入，騰訊在財報中對於廣告收入的增加特別進行了贅述。

騰訊CEO馬化騰也特別提到了移動廣告收入的增長：QQ空間手機版和微信公眾賬號廣告（微信訂閱號廣告）的推出，使網路廣告業務的增長尤其迅速。

而且騰訊在視訊內容上重金投入，不可否認帶來廣告收入的增加，但是內容的紅利階段性明顯，如何能維持流量廣告的變現，特別依託效果廣告平臺以及門戶廣告收入的增加，未來是否能佔騰訊營收的更大部分，將擺在騰訊廣告收入能否產生聚變的重要關鍵。

所以在這個季度唯一獲利的頗豐的廣告收入上，騰訊SNG和OMG兩個部門又將展開一次激勵的競爭，我們也將拭目以待。