AM Best將中國再保險（集團）股份有限公司及其子公司的發行人信用評級展望調整為正面，並確認中國再保險（香港）股份有限公司的信用評級

香港--(美國商業資訊)--AM Best (貝氏) 已將中國再保險（集團）股份有限公司（簡稱 “中再集團”）（中國）及其子公司的長期發行人信用評級（ICR）的展望從穩定調整為正面，並確認其“A級（優秀）”財務實力評級(FSR)及“a級”長期ICR。FSR的展望為穩定。（有關公司的詳細列表，請參見下文。）

與此同時，貝氏已確認中國再保險（香港）股份有限公司（簡稱“中再香港”）（香港）的“A- 級（優秀）”FSR和“a- 級”長期ICR。這些評級的展望均為穩定。中再香港是中國人壽再保險有限責任公司（簡稱“中再壽險”）的全資子公司。

中再集團的評級反映了其被貝氏評定為非常強勁的資產負債表實力，良好的經營業績、中立的業務組合和適當的企業風險管理(ERM)。

中再集團的長期ICR展望的調整反映了其持續擴張的國際業務，集團在2019年收購了橋社 (Chaucer), 當中包括China Re International Holdings Limited、橋社愛爾蘭保險公司(Chaucer Insurance Company Designated Activity Company) 和China Re Australia HoldCo Pty Ltd，而集團的海外產險再保收入亦提升至佔其整體產險再保業務的三分之一。貝氏預計中再集團將在中期內保持在國內產險和壽險再保市場的領先地位，同時保持為國內產險直保市場的領先競爭者之一。貝氏也預計中再集團將繼續透過業務多元化發展強化其在全球再保險市場的地位，並同時維持當前的資產負債表實力和經營業績。

截至2019年底，中再集團按貝氏衡量的合併風險調整後資本充足率(BCAR)保持在最高水平。受益於部分淨利潤保留和利好的資本收益，集團的資本盈餘總額在2019年增長11%至970億元人民幣（139億美元），並於2020年上半年保持穩定。中再集團擁有良好的財務靈活性，並曾於股權和債務資本市場募資。集團的投資組合主要包括固定收益證券，流動性良好。其他支援資產負債表實力的因素包括其審慎的準備金評估辦法及低至中等的財務槓桿。

中再集團的良好經營表現主要來源於其固定收益投資方面的強勁投資收益，過去五年(2015-2019)的平均股本回報率為7.5%。儘管如此，由於持續激烈的市場競爭，集團主要業務部門的承保利潤仍然承受挑戰。雖然新冠疫情對集團的國內業務影響有限，但其海外產險再保險的業績在2020年上半年受到負面影響。儘管如此，集團仍在該期間保持盈利。

該評級也反映了中再集團在支援中國保險和再保險行業持續發展所發揮的戰略意義，作為中國國內唯一一家國有再保險集團，集團受益於政府支援的可能性很高。中再集團由中國國家財政部直接持股11.45%，由中國主權財富基金中國投資有限責任公司旗下全資子公司中央匯金投資有限責任公司持股71.56%。

中再香港成立於2019年12月，是中再壽險（中再集團主營國內及海外人壽與健康再保險業務的子公司）的全資子公司，致力於擴充海外再保險業務機遇。

中再香港的評級反映其被貝氏評定為強勁的資產負債表實力，良好的經營業績、有限的業務組合和適當的ERM。該評級亦反映了中再香港在中再集團內的重要戰略地位，以及受益於中再壽險的支援，包括資本、品牌、業務發展、投資、風險管理和運營支援。

中再香港的資產負債表實力評估從非常強勁修改為強勁。按照貝氏資本充足率(BCAR)衡量，雖然該公司的風險調整後資本在2020年底保持強勁水平，但預計在未來五年內將呈現急劇下降的趨勢，主要原因是投資風險敞口隨著業務的快速擴張而不斷增加。儘管如此，該公司的投資組合主要由高質量的固定收益投資組成，且該公司的資本盈餘預期會通過利潤保留而實現自然增長。

2020年上半年，中再香港的業務增長強勁，增速超過預期，六個月期間的毛保費收入超過全年預計100%以上。根據該公司的業務計劃，預計2020年的經營利潤將為負數，主要受新業務壓力影響。展望未來，貝氏將繼續密切關注該公司執行業務和資本計劃的情況。

中再香港的承保組合主要包括以港幣和美元計價的短期儲蓄型產品再保險合同，利潤率保持低位但同時產品風險較低。

如果中再集團能進一步擴大其業務版圖，以實現更多元化的全球承保業務，而又不背離其風險偏好，或者如果集團能持續改善其承保利潤率，則可能會對評級帶來正面影響。

相反，如果中再集團的風險調整後資本水平大幅下降，或其槓桿率明顯上升，或其經營表現持續惡化，則可能會對評級造成負面影響。

如果中再香港的經營出現持續虧損，或由於業務擴張超出預期且沒有新增資金以支援風險的持續增長而導致該公司的風險調整後資本水平下降，則可能會對中再香港的評級帶來負面影響。

另外，如果中再香港對於其母公司集團的戰略重要性明顯下降，或母公司對其的支援水平顯著減少，則可能會對中再香港的評級產生負面影響。

AM Best已確認中再集團以下子公司的“A級（優秀）”FSR和“a級”長期ICR，並將其長期ICR展望從穩定調整為正面，FSR的展望為穩定：

• 中國財產再保險有限責任公司
• 中國人壽再保險有限責任公司
• 中國大地財產保險股份有限公司
• 橋社愛爾蘭保險公司

評級在公佈之前便已通知被評機構。除非另有說明，AM Best通知評級之後將不再對評級進行修訂。

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