中國保險資產管理業協會：2023年第1期保險資產管理業投資者信心調查結果

DinK發表於2023-04-17

中國保險資產管理業協會近日公佈的2023年第1期保險資產管理業投資者信心調查結果顯示，絕大多數保險機構對今年A股市場表現持樂觀看法。

七成受訪機構對宏觀經濟持樂觀看法

此次共有100餘家保險機構參與調查，包括33家保險資管公司和近70家大型保險公司。整體來看，75.76%的保險資管公司和72.06%的保險公司對今年宏觀經濟持較樂觀的看法。69.7%的保險資管公司和48.53%的保險公司預計，2023年我國國內生產總值增速在5%至5.5%（含）區間。針對居民消費價格指數走勢，多數調查物件選擇了“先降後升”“保持平穩”以及“整體呈上升”的選項；對於生產者價格指數走勢，69.7%的保險資管公司和44.12%的保險公司判斷為“先降後升”。

匯率方面，80%左右的調查物件認為2023年人民幣匯率將穩中有升，沒有機構認為今年“人民幣將（較）大幅度貶值”。

貨幣政策方面，“穩健偏松”和“穩健中性”是大部分調查物件的預期。超過半數的保險資管公司和保險公司都認為，加大內需支援力度穩定經濟增長速度和加強結構性貨幣政策工具精準導向作用，發揮好貨幣政策的總量和結構雙重功能，將是2023年我國貨幣政策最應該關注的重點。此外，保持流動性合理充裕，保持宏觀槓桿率基本穩定也受到保險機構的較多關注。

財政政策方面，70%左右的受訪機構預測2023年我國財政政策將“穩健偏松”，這一預期與2022年下半年觀點基本一致。保持必要的財政支出強度，最佳化支出結構；最佳化組合赤字、專項債、貼息等工具，保障財政可持續和地方政府債務風險可控以及適當提高財政赤字率，將是保險機構今年對財政政策的關注重點。

八成受訪機構認為A股將震盪上行

調查結果顯示，受訪機構對債券市場和A股市場表現出不一樣的預期結果。

債券市場方面，約50%的保險機構對2023年債券市場持較不樂觀的看法，另有約40%的保險機構持相對中性看法。與2022年下半年不同，保險資管公司對債券市場持中性看法的比例逐步下降，而認為發展較不樂觀的比例逐步提高。

具體來看，無風險收益率（10年期國債收益率）方面，36.36%的保險資管公司預計今年整體將“先降後升”，33.82%的保險公司預期無風險收益率整體將呈上行走勢；債券信用風險方面，51.52%的保險資管公司和64.71%的保險公司認為2023年這一風險將呈平穩態勢，另有33.33%的保險資管公司預期風險較低。受訪機構認為，經濟基本面、貨幣政策以及市場流動性，是今年影響債券市場的主要因素。

A股市場方面，超過85%的受訪機構持較樂觀的看法，超80%的受訪機構認為市場走向將“震盪上行”。

具體來看，估值方面，81.82%的保險資管公司和73.53%的保險公司認為當前A股估值較低，另有15.15%的保險資管公司和22.06%的保險公司認為當前估值基本合理。受訪機構認為，消費、地產等行業的復甦、企業盈利增速和經濟增速以及海外經濟衰退，是今年影響A股市場的主要因素。

值得注意的是，受訪機構認為經濟增速回落或波動是今年投資最需要重點關注的風險。另外，外部經濟環境變化（海外市場風險）以及市場風險也是今年投資需要關注的風險點。

收益率目標集中在4%至5.5%

根據受訪機構對資本市場的預期，今年保險機構將對資產配置進行調整。其中，股票和證券投資基金是2023年保險資管公司和保險公司最為偏好的資產配置，對債券的配置偏好有所下降，但公募REITs和組合類保險資產管理產品受到了保險機構的更多關注。

A股市場方面，滬深300、科創板和中證500最受保險機構青睞；食品飲料、醫藥生物、計算機、電子等行業最被保險機構看好，電力裝置和國防軍工也是受訪機構關注的焦點。

從投資偏好來看，債券市場方面，超長期利率債、高等級產業債、銀行永續債和二級資本債是保險機構今年重點投資方向。45.45%的保險資管公司和27.94%的保險公司偏好配置10年（含）及以上信用債，另有近30%的保險公司偏好配置1年（含）至3年信用債。

A股市場方面，受訪機構傾向於配置股票型基金、混合偏股型基金、成長型基金以及均衡型基金。基礎設施債券投資計劃和不動產債券投資計劃是受訪機構2023年最看好的金融產品投資類別。

在境外投資方面，超過60%的受訪機構都看好港股。

總的來看，保險機構對2023年資本市場較為看好，財務收益率和綜合收益率目標集中於4%至5.5%，整體投資風格較為穩健。