跟誰學財報背後的一陰一陽

 

不出意外，線上教育公司跟誰學2020年一季度營收高速增長。

 

疫情期，市場現象早已預示各行各業一季度營收情況。人們足不出戶，旅遊業、線下餐飲業幾乎顆粒無收，一季度損失之慘重可想而知；人們熱衷網購，嘗試線上學習、線上辦公，生鮮電商、線上教育行業、遠端辦公行業，一季度使用者量、銷售業績自然水漲船高。

 

5月6日，線上教育公司跟誰學釋出2020財年第一季財報，本季度營收12.98億元，同比增長382%，高於彭博一致預期（11.41億元）；營業利潤則為9193萬元，同比增長115.2%，遜於彭博一致預期（1.02億元）。

 

具體來看，跟誰學一季度實現淨利潤1.48億元，同比增長336.6%；現金收入13.74億元，同比增長358%；正價課付費人次達到77.4萬，同比增長307.4%。營收、淨利潤表現如此強勁增幅高達300%以上，也正是得益於疫情下，跟誰學正價課付費人次的增長。

 

疫情下，線上K12市場利好

 

經過多年的角逐，市場紅利被頭部企業分割殆盡，市場格局初步形成。疫情影響下，線上教育需求湧入，雖然跟誰學、學而思網校等線上教育機構的領先優勢凸顯，但市場仍多了一份變數。

 

整體來看，2020年一季度線上教育市場迎來一波紅利，線上教育進一步普及全國乃至全球。

 

中國網際網路絡資訊中心釋出的第45次《中國網際網路絡發展狀況統計報告》顯示：截至2020年3月，我國使用者規模達4.23億，較2018年底增長2.22億，佔網民整體的46.8%；手機線上教育使用者規模達4.20億，較2018年底增長2.26億，佔手機網民的46.9%。

 

而疫情期增長的線上教育使用者數，幾乎分攤於作業幫、學而思、跟誰學、網易有道等頭部線上教育平臺上。

 

作業幫積極為全國中小學生推出免費直播課程，開課8天學員數量即突破2000萬，創下了線上教育直播班課有史以來的最高紀錄；學而思網校也在上線全年級、全學科的免費直播課之後，疫情期間的平均新增使用者較節前的增幅達641.52%。

 

同樣的，跟誰學疫情期間付費課程註冊人數激增。

 

財報顯示，跟誰學2020年一季度的現金收入來自77.4萬新增長使用者的課程報名費用。跟誰學創始人、董事長兼執行長陳向東也宣告：“受疫情影響，公司第一季度的總付費人次達到77萬，相當於去年同期的4.1倍，在公司第一季度的總付費人次中，絕大多數是純新招的付費人次。”

 

由此看來，受疫情影響，全國大中小學開學推遲，教學活動線上化直接將線上教育再次推至風口，跟誰學、網易有道、學而思網校等頭部線上教育平臺2020年迎來了開門紅。

 

良好開局，盼個“豐收年”

 

目前來看，疫情下線上教育將成為2020年增長最快的行業之一，跟誰學也盼個“豐收年”。

 

迎著線上教育風口，跟誰學2014年成立，主打線上K12市場；2015年獲得5000萬美元A輪融資，創下中國創業公司A輪融資紀錄。而後，跟誰學一直順風順水，2019年成功於美國上市，上市前是少數實現盈利的線上教育公司之一。

 

再有，跟誰學連續8季度持續規模化盈利，連續6季度增速超4.5倍增長。其中，連續5個季度的增速超過了400%，這樣的增長速度幾乎無人能及。

 

不僅如此，從2020年一季度營收和二季度預測營收資料來看，跟誰學高速增長的神話還將續寫。

 

當下，跟誰學一季財報營收12.98億元。而根據公司預測資料，2020年第二季度收入應介於15.26億元人民幣至15.56億元人民幣之間，同比增幅應介於331.4%至339.9%之間。這也意味著，跟誰學光今年上半年的營收就能達到28億元，而2019年全年營收才22億元左右，半年營收抵一年營收可謂“光速增長”。

 

跟誰學的履歷太過“優秀”，在一眾傳統教育巨頭、跨界巨頭、初創者的虧損哀嚎聲中顯得獨特又另類。

 

2019年，線上教育平臺裁員、關停、倒閉的訊息歷歷在目。據悉，2019年線上英語學習平臺“朗播網”陷入欠薪風波；線上輔導平臺學霸一對一和理優一對一停止運營；“英語培訓四巨頭”之一的韋博英語倒閉。

 

在虧損是常態、盈利幾乎不可能的線上教育市場，跟誰學的高增長異乎尋常，就連業內獲客成本高的難題，跟誰學也能應付。據悉，2020年一季度該跟誰學銷售費用從去年同期的9950萬元猛增至7.57億元，增幅超7倍，成本高企仍實現盈利。

 

也正是因這與眾不同的連續盈利與高速增長，跟誰學被做空機構盯上了。

 

真真假假，深陷做空風波

 

有瑞幸咖啡在前，每個被做空機構盯上的企業都像“戴罪之身”。

 

5月8日，做空機構香櫞針對跟誰學釋出了第三份做空報告，再次強調跟誰學有造假的嫌疑。例舉出:跟誰學業績“好到令人難以置信”、客戶獲取成本比同業公司低一半、發現四個未披露關聯方用於轉移成本、捏造財務資料等依據。

 

而在此前，做空機構香櫞針釋出的兩份做空跟誰學的報告中，一是，提到跟誰學虛構70%營收，學生人數及收入與實際狀況不符，並拿出相關的資料。二是，聲稱跟誰學2019註冊使用者40%是假的，並使用多個未披露關聯方來捏造收入及利潤。還向中國證監會、中國國家市場監管總局、美國證監會等部門舉報，認為是下一個瑞幸咖啡。

 

在這三份報告中，做空機構香櫞支出的跟誰學“罪狀”關鍵詞有：財報作假、轉移成本、虛構營收等等，咋一看確實和瑞幸咖啡有相識之處。但與瑞新咖啡“束手就擒”不同的是，跟誰學強硬回應：三份做空報告充滿不實指控，對此表示譴責。

 

第一次，跟誰學方面表示：“Citron 的做空報告大量重複此前灰熊做空報告中已經被管理層澄清並舉證的內容，此外，該做空報告完全不知曉公司 K12 課外輔導收入的主要來源為跟誰學旗下品牌高途課堂。”

 

第二次，跟誰學方面指出：做空報告中仍然沒有涵蓋高途課堂的業務資料。還提供了一份無據可查的錄音文字，沒有提供任何真實有效的證據，試圖混淆視聽。

 

第三次，跟誰學創始人兼CEO陳向東在社交媒體回應：Citron（香櫞）的舉報“沒有一個實質性的證據和嚴謹的量化分析”。

 

公說公有理婆說婆有理，造假疑雲當下未有定論。

 

而天有不測風雲，如果此次做空報告被證實，那跟誰學好幾年的功績將毀於一旦，還將揹負“騙子”的罵名。反過來，正如跟誰學創始人陳向東所說的：做空風波會讓更多的投資人開始認真研究 GSX ，也讓更多的優秀人才開始用心來看跟誰學的機會了。

 

綜上所述，疫情下，跟誰學有喜也有悲，喜是付費使用者越來越多，營收能力得到了鞏固；悲的是好不容易在資本市場樹立的良好口碑，面臨被做空機構摧毀的風險。跟誰學一步一步走來，創下輝煌戰績卻面臨資本市場質疑，其期盼的“豐收年”多了一份不確定。

 

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110