心動網路即將港股上市：上半年營收超10億，三年利潤複合年增長率289%

近日，先後打造過《少女前線》、《仙境傳說M》、《不休的烏拉拉》等一系列在全球範圍內都曾斬獲佳績的心動網路順利通過港交所聆訊，並定檔於12月12日掛牌上市。

據招股書顯示，此番上市心動網路每股定價約11.1-15.8港幣，相當於公司發行後估值6.1-8.6億美元，主要用作開發遊戲及遊戲相關技術、開發TapTap、擴充套件遊戲發行及營運業務、選擇性及戰略性投資及收購、營運資金及一般公司用途。

在GameRes看來，良好的業績表現和高增長預期是心動網路此番上市的底氣所在。據弗若斯特沙利文的資料顯示，心動網路2018的海外遊戲收入在中國遊戲運營商中排名第5，是全球巿場上極少數同時具備遊戲研發和發行實力，以及自有遊戲使用者平臺的遊戲公司。

而在資源結構方面，心動網路此番上市在原有IGG、三七互娛，遊族網路，吉位元等知名遊戲公司持股的基礎上，新增了包括位元組跳動、米哈遊、莉莉絲及疊紙等基石投資者，合計認購達2,300萬美元（約1.8億港元）配售股份。

更值得注意的是，從招股書披露的資訊來看，心動網路具備業內少見的良好現金流以及健康的財務狀況：截至2016年、2017年、2018年12月31日及2019年5月31日及9月30日，心動網路並無任何借款或未動用銀行信貸。此外，心動網路的商譽僅1億元出頭，且經營活動現金流連續兩年正值，貨幣資金在流動資產佔比保持在40%以上，投資的25家公司均來自遊戲或是動漫相關領域。


多元化產品矩陣助推公司業績高速增長

據招股書資訊顯示，心動網路的收入主要來自於遊戲運營以及資訊服務收入。2018年，心動網路收入及利潤分別達到18.9億元與3.5億元，並且在過去的2016至2018三年間收入及年利潤複合年增長率分別高達57%及289%。

此外在2019年前5個月，心動網路收入及利潤分別為10.3億元及2.7億元，較去年同期大幅上升。截止今年9月30日，公司旗下合計運營42款遊戲，包括角色扮演遊戲RPG《仙境傳說M》及《神仙道》高清重製版、集換式卡牌遊戲CCG《少女前線》、回合制策略遊戲SLG《橫掃千軍》及競技場遊戲《香腸派對》等口碑爆款，這款產品吸引了全球逾1.2億遊戲玩家，此外公司還運營著12款付費遊戲，成功打造一個多元化的產品矩陣。


聚合玩家連結廠商 TapTap收入佔比飆升

在多年深耕研發和發行之外，心動網路還運營著中國最大的遊戲社群及平臺TapTap。

2018年，TapTap拿下兩億元B輪融資，其中知名網際網路企業網易也參與了認購，成為了TapTap的股東之一。

據相關資料顯示，TapTap App在2019年的前九個月的平均月活躍使用者達1700萬，吸引10000家遊戲開發商入駐，擁有超過5000款手遊供玩家下載，並提供超過41000款遊戲的新聞資訊。可以說經過多年的砥礪前行，TapTap目前的遊戲評分已成為中國手遊行業最權威的參考標準。

TapTap不僅對玩家來說是一個充滿活力的手遊社群，對廣大遊戲開發商來說更是一個集分發、測試及評估於一體的複合型平臺，二者的有機結合使TapTap能充分的將使用者群貨幣化。據招股書披露，目前TapTap的資訊服務收入在心動網路總收入的佔比已經由2017年的6.0%上升到2018年的15.6%，約合3億元人民幣，毛利率更是高達88%。


出海成績卓越 心動網路海外營收貢獻佔比近七成

近幾年來，中國遊戲廠商“出海”大勢愈演愈烈，心動網路作為其中的先行者，在深耕海外市場多年後也收穫了累累碩果。

目前，心動網路已在海外市場推出了30款網路遊戲及7款付費遊戲，分發市場有包括中國香港、中國澳門、台灣、日本、韓國、東南亞、北美洲、南美洲及澳大利亞等超過100個國家及地區。

得益於旗下多款產品在海外巿場的躥紅與暢銷，目前心動網路的海外使用者數量已超過3730萬，心動網路的海外市場營收佔比也從2016年2.1%飆升至了2018年的61.5%，在2019年的前5個月，其佔比更是上升至了接近七成。

據招股書披露，目前心動網路擁有由145位經驗豐富成員組成的海外發行團隊，具備深厚的發行及運營功底，成功以一站式服務協助中國遊戲開發商高效進入國際市場。

研發、運營並駕齊驅 反哺公司飛躍式發展

一直以來，心動網路出眾的研發能力都是其立足全球遊戲市場的重要保障。

據招股書披露，截止2019年9月30日，心動網路旗下研發團隊合計擁有8間遊戲開發工作室及552名僱員，已推出了10款自研遊戲，且目前正在開發5款網路遊戲，預計將在2020年前釋出。此外，心動網路在中國擁有11項註冊專利、105項註冊軟體版權及123項註冊作品版權，這也是其研發實力的重要證明。


在運營維度，心動網路同樣有著行業領先的資料支撐。據招股書資訊顯示，心動網路2018年平均月活躍使用者及平均月付費使用者分別突破876萬及41萬，2016至2018年複合年增長率分別達116%及56%。在2019年的前九個月，公司平均月活躍使用者及平均月付費使用者更進一步攀升至超過1917萬及64萬，始終保持著強勁的增長勢頭。

全球市場商機無限 充足新品儲備為心動網路征戰海外保駕護航

據弗若斯特沙利文資料顯示，全球遊戲產業的市場規模有望於2018年至2023年間保持快速增長，2023年收入預計將達2147億美元。其中，全球手遊市場更是保持著複合年增長率11.3%的態勢，預計2023年市場規模將達到約1330億美元。

在地區增速分佈上，由於智慧手機的流行及移動網際網路的滲透加深，包括中國和東南亞在內的發展中國家及地區手遊增勢尤為明顯，這也為心動網路海外營收的進一步增長提供龐大的空間。

據悉，除了在海外市場已確立的優勢之外，心動網路充足的新品儲備更是其進一步征戰海外的重要保障，其中包括預計於2020年前發步的11款網路遊戲及7款付費遊戲。