巨頭IPO光環下的嘀嗒出行: 起個大早二度遞表 營收不足滴滴0.6%

作者 | 觀察團 來源 | 金融觀察團

今年二季度，國內共享出行領域迎來了上市高峰期。6月11日，巨頭滴滴終於遞交了招股書，正式啟動上市步伐，加入“共享出行第一股”的爭奪戰。市場預計，滴滴估值將超過700億美元。

滴滴上市引來的巨大關注度和碾壓之勢背後，是嘀嗒出行、哈羅出行上市計劃的“擱淺”。4月8日，嘀嗒出行去年十月向港交所首次遞交的招股書顯示“已失效”。雖然嘀嗒出行越挫越勇，五天後再次遞交新招股書，但如今並無新的上市進展。同樣，四月底遞交招股書的哈羅出行，一個月後就被傳上市推遲。對於上市進度，兩家均未對外評論，但客觀來看，業績不給力、監管趨嚴、巨頭髮力下，上市並不容易。

相對於哈羅出行，專注四輪車業務的滴答出行處境更為尷尬。嘀嗒出行本就崛起於滴滴空窗期，又在上市關鍵時刻再次遇上滴滴，如今嘀嗒出行上市意願迫切，卻受困於業務模式單一、屢次被約談、服務跟不上，在滴滴上市亮眼資料的襯托之下，更加顯得舉步維艱。

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去年營收不足滴滴的0.6% 長期依賴順風車業務

滴答出行成立於2014年，但真正的崛起是在2018年。當年滴滴出行與部分公司開展的順風車業務都受到重創，嘀嗒出行迎來騰飛機遇，業務迅速發展。

招股書顯示，2018年-2020年，嘀嗒出行營收分別為1.18億元、5.81億元、7.91億元。同期淨虧損分別為16.77億、7.56億、21.94億元。但經調整後， 2019年、2020年嘀嗒出行均實現了盈利，分別為3.16億元和3.43億。

而順風車業務，無疑是嘀嗒出行的造血主力軍。2017年-2020年，嘀嗒出行順風車平臺所貢獻的收入分別佔到總營收的56.6%、66.3%、91.9%和90%。

其中， 滴滴缺席的2019年，嘀嗒出行交易總額（GTV）達到110億元，其中順風車交易額達85億元，同比增長347.4%。而根據弗若斯特沙利文報告，按2019年順風車搭乘次數計算，嘀嗒出行名列中國順風車市場第一，佔據66.5%的市場份額。

拋開鉅額虧損，嘀嗒出行在順風車市場佔有率過半，還實現了盈利，看起來很美好。

但實際情況是，嘀嗒出行高度依賴順風車業務“造血”，導致盈利模式單一，在其他業務未成氣候的情況下，對長期發展十分不利。加上2019年11月滴滴出行順風車業務重新上線，行業必將面臨新一輪的洗牌，在巨頭碾壓之下，嘀嗒出行的唯一拿得出手的業務支柱優勢將不再。

而巨頭滴滴，業務板塊更加多元、體量驚人。招股書顯示，截至2021年3月，滴滴在包括中國在內的15個國家約4000多個城鎮開展業務，提供網約車、計程車、順風車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運、金融和自動駕駛等服務。

2020年，滴滴三大業務：中國出行業務、國際業務和其他業務收入分別是1336億元、23億元和58億元。

僅拿2020年滴滴的中國出行業務收入1336億元對比， 嘀嗒出行同年7.91億元的營收不足滴滴的0.6%。在日交易量、活躍使用者數、司機數量、全平臺交易額方面，更是不在一個量級。

而更加嚴峻的是，滴答出行已經4年沒有進行融資，上市的急迫可想而知。但在上市關口遭遇強敵滴滴，不知該作何感想。

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兩次被約談、被行政處罰56次、投訴量超7000

除了巨頭碾壓，嘀嗒出行上市的最大變數還在於其業務支柱順風車上。順風車一直是安全問題重災區，使用者投訴多、監管盯得緊，運營資質和安全成為其致命傷。

在監管方面，滴答出行已經兩次被監管約談、點名。在第二次遞交招股書後一個月，5月14日，國家八部門對嘀嗒出行在內的10家網約車平臺公司進行聯合約談。

約談指出，近期社會各界集中反映網約車平臺公司抽成比例高、分配機制不公開透明、隨意調整計價規則，以及網際網路貨運平臺壟斷貨運資訊、惡意壓低運價、隨意上漲會員費等問題，涉嫌侵害從業人員合法權益，引發社會廣泛關注。約談要求，各平臺公司要正視自身存在的問題，認真落實企業主體責任，立即開展整改。

對此，嘀嗒出行釋出宣告回應稱，此次聯合約談提出的要求，嘀嗒出行堅決擁護。嘀嗒出行將始終以合規和安全為底線，以賦能、和諧與共贏的發展思路為引領，與政府主管部門相向而行。

而2020年12月7日，嘀嗒出行已經被點名。交通運輸新業態協同監管部際聯席會議辦公室指出，近期媒體多次報導嘀嗒、哈囉等順風車平臺公司產品有關問題，主要是“附近訂單”功能偏離順風車本質，涉嫌以順風車名義從事非法網約車業務，使用者頭像顯示性別、開展長途城際服務等方面存在安全風險隱患。

當時，嘀嗒出行等平臺回應稱，將嚴格按照本次提醒式約談要求，對照問題儘快整改，依法依規開展經營，消除安全風險隱患，確保產品符合順風車要求。

在監管約談背後，嘀嗒出行已經屢次被罰。企查查資訊顯示， 嘀嗒出行已經被行政處罰56次，僅在2020年年內，嘀嗒出行共計領到45張罰單，處罰單位涉及重慶、合肥、北京等地交管部門，被罰原因主要為“擅自從事或者變相從事網約車經營活動”。

而面對順風車的種種問題，嘀嗒出行的服務並沒跟上。新浪黑貓投訴顯示，涉及嘀嗒出行的 投訴案高達7314個，多涉及順風車司機惡意加價取消訂單、車主管理混亂、服務態度惡劣，針對嘀嗒出行客服“投訴不受理”的批評也不在少數。

總體來看，對於急於上市的嘀嗒出行來說，似乎“屋漏偏逢連夜雨”。營收支柱順風車業務合規待解，強敵滴滴突然殺出重圍，儘管公司圍繞計程車業務也進行了多項擴充，但從披露情況來看依舊處於起步階段。二度遞表後能不能敲開資本市場的大門，還需要時間給答案