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特斯拉的產品創新以及前瞻佈局孕育了產業鏈眾多機會。本篇報告我們擬探討特斯拉在產品擴充、工廠擴張、生產工藝、產業鏈、技術創新、商業模式 / 生態擴充六大方面下一步可能的佈局並從中尋找機會
產品擴充：先完善主流市場大單品佈局，後續預計在主流市場推姊妹車型，最後佈局其他細分市場。考慮全球車市各細分市場的空間以及特斯拉已有的產品佈局，我們預計特斯拉新產品策略優先順序由主到次為：完善主流細分市場的大單品佈局（推出全新 A/A0 級別轎車和 SUV 大單品），推出大單品姊妹車型，再到佈局更加小眾的市場客車等細分品類。
工廠擴張：未來特斯拉海外或在印度 / 東南亞 / 拉美設立工廠，國內有望在汽車產業集聚地開設第二工廠。綜合考慮全球車市分割槽域佈局，汽車產業鏈區域佈局，主流車廠產能佈局，特斯拉為實現長遠目標，預計特斯拉在中國或有第二工廠，汽車產業集聚地概率較大，在海外未來也有望再新建多座工廠，東南亞（泰國，越南），拉美（墨西哥，巴西），印度（或巴基斯坦）可能性較大。
生產工藝：繼續優化生產流程，電池底盤一體化，車身一體化鑄造。特斯拉在創新產品的同時，也在優化汽車製造的流程。上海特斯拉工廠已經實現 MY 的後底板一體化，即將投產的歐洲工廠有望進一步實現 MY 的前後底板都一體化，我們預計將來特斯拉一體化鑄造將更進一步或開始涉及車身部件。另外電池角度，特斯拉未來有望實現電池和底盤一體化的設計。
產業鏈：三電、晶片等核心部件自控，傳統成熟部件外包。特斯拉核心部件自主製造，包括三電（電池當前外採，未來會部分自產）、晶片、軟體系統等，核心研發設計自控，生產環節可能自制或代工。對於諸如內外飾、底盤等已經很成熟的傳統部件，預計特斯拉將來仍然以外購為主。因此進入特斯拉產業鏈的傳統內外飾、底盤供應商將來有望成為特斯拉全球供應鏈，並有望基於先發和規模優勢成為全球新能源供應鏈。
技術升級：整車架構與智慧駕駛持續迭代，區域性領域技術產品創新。預計特斯拉將在整車架構與自動駕駛演算法方面繼續更新迭代，整車架構或將從當前域控制逐步向中央控制迭代，自動駕駛或將從當前視覺 + 雷達向純視覺方向迭代。同時在部分區域性創新領域仍將持續，引領行業變革繼續前行。
商業模式和生態擴充套件：商業模式從整車到整車 + 服務，生態從 “車” 到“車 + 超充網路 + RoboTaxi”。長期來看特斯拉利潤構成或將轉變為整車銷售（小）+ 出售積分（中）+ 軟體 / 充電服務（大）+ 太陽能系統及儲能；生態模式有望演變成為車 + 超充網路 + RoboTaxi 三重生態相互疊加。
看好特斯拉的全球放量週期以及其產品 / 技術 / 模式引領的新的產業潮流，產業鏈標的有望伴持續成長受益。我們判斷未來 3-5 年特斯拉仍將快速放量並深刻影響汽車產業：
1）特斯拉新的產品、產能擴張有望使產銷超預期，供應鏈公司受益的持續性和彈性有望超預期；
2）特斯拉新的產品設計，生產工藝、智慧駕駛技術的突破或引領全球電動車發展的趨勢，特斯拉供應鏈在先發優勢和規模優勢下或成為全球電動車供應鏈；
3）特斯拉商業模式的擴充以及車生態的擴容將重塑電動智慧主機廠的盈利與估值，後進的新時代電動智慧車企有望獲得重估。基於以上判斷，我們持續看好特斯拉產業鏈：
1）從特斯拉新工藝角度看，重點關注底盤一體化與車身一體化鑄造趨勢，推薦拓普集團、寧德時代（電池底盤一體，電新組覆蓋）、建議關注文燦股份、力勁科技等；
2）特斯拉產業鏈佈局角度看，非核心傳統件供應商最為穩定，有望跟隨特斯拉成為全球領先供應商，推薦拓普集團、三花智控、旭升股份，建議關注新泉股份等；
3）特斯拉新技術角度看，重點關注新的產品趨勢，推薦福耀玻璃（天幕玻璃）、建議關注精達股份（扁線電機）、斯達半導（SiC 相關）。
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