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一、《報告》認為：
我國第三產業增長迅速，日常消費重要性凸顯、潛力空間大。從2003到2019年，第三產業佔總GDP比重從42.0%提升到53.9%，成為貢獻GDP的主導力量，而日常消費服務產值佔第三產業的71.8%，是第三產業的主要門類。
上市公司（包括擬上市）中由於業態差異，直營和加盟選擇亦有所不同。所列舉的上市公司中，從時間維度看，早期加盟公司較少，由於加盟模式存在稅收核算難度大、產權關係不清晰和決策權不統一的問題，上市難度相對較大。
賣產品標準化程度更高，賣服務更能增強客戶粘性。服裝、零食、便利店、藥店等偏零售的業態以賣產品為主，而酒店、眼科醫院、早教機構等服務屬性強的業態以賣服務為主，餐飲行業則是賣產品與賣服務並存。
二、《報告》認為：
從盈利能力來看，運動服裝和連鎖酒店盈利能力較強。選取各業態部分上市公司為代表做對比，運動服裝行業銷售毛利率可達40%-50%，淨利率為7-17%，連鎖酒店行業銷售毛利率範圍較大為30%-90%，淨利率達8%-16%，盈利能力較強。
分行業來看，眼科醫院中愛爾眼科營業收入、歸母淨利潤和ROE均顯著高於何氏、華廈和普瑞。愛爾眼科2017-2020年營收和歸母淨利年均複合增速分別為26%和32%，ROE維持在20%左右，呈高增速盈利能力穩定的特點。
酒店行業中，錦江酒店營收規模最大，華住集團次之。2020年酒店業受疫情影響嚴重，盈利能力大幅下滑。除去疫情影響，華住集團ROE相比之下處於高位。
連鎖藥店行業中企業營業收入、歸母淨利潤規模均穩步增長。其中益豐藥房2017-2020年營收和歸母淨利潤年均複合增速分別為40%和35%，高於其餘三者；大參林2020年歸母淨利潤同比實現51%的高增長，並且其ROE維持在20%左右，位於行業可比之首，盈利能力佳。
從市場集中度來看，便利店和體檢機構集中度較高，藥店和輕飲食市場格局分散。便利店和體檢機構市場較集中，CR3（排名前三公司市佔率，下同）分別為51%和39%，而連鎖藥店CR10僅為20%，輕飲食中熱飲品行業CR5為15.7%，街邊飲食為14.4%，簡餐則更低，僅為10.9%。
三、《報告》認為：
上市前後，股權架構、戰略方向和運營模式均有所轉變。1）從股權變化來看，上市公司在穩定架構與做大做強間維持平衡。以絕味食品為例，通過四個投資平臺進行股權激勵管理，實際控制人通過平臺間接控股保證對公司的控制；2）從戰略方向來看，上市後公司高舉高打，快速擴張。以華住酒店為例，在輕資產管理加盟及特許經營模式成功的基礎上，進一步擴充套件，強化多品牌組合。3）從運營模式來看，上市後模式有所突破。以愛爾眼科為例，通過分級連鎖+併購基金模式擴大覆蓋範圍。
四、《報告》認為：
連鎖業態未來將向工業化、品牌化和數字化方向發展。1）工業化：以輕飲食為例，中央廚房在餐飲業的重要性和滲透率提高，供應端生鮮電商+冷鏈配送，使原材料成本逐漸優化；2）品牌化：以酒店為例，酒店集團整合單體酒店，品牌效應加強，通過併購實行多品牌戰略切入細分賽道滿足不同層次消費者需求。3）數字化：以便利店和健身房為例，便利店通過前、中、後端進行數字化轉型，促進管理水平和運營效率的提高，健身房行業受疫情催化，加速線上佈局，智慧化發展成趨勢。
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