從2008年金融危機以來，美國長達十幾年牛市和上市公司大額回購不無關係，過去十年，每發行1美元股票，就有3美元股票被回購。但是今年回購額第一次出現回落。

上市公司積極回購一方面可以提振市場信心，另一方面回購減少了市場流通股數量，推動了每股收益逐年上漲，即使實際收益並沒有發生多大變化。

但是今年市場發生了巨大變化，不是上市公司不願意回購，而是不需要了。由於公共衛生事件突擊，全球央行集體大放水，美聯儲下場買公司債券，日本央行更是成為日本股市最大持有者，截止11月底，今年央行共投放超過20萬億美元的流動性，約合每小時投放12億美元。在如此大的流動性面前，公司回購不過是一朵朵小浪花。

當然，目前還沒有跡象表明回購的放緩阻礙了股價的上漲，從對衝基金到散戶投資者，所有人都在追逐股市的上漲。11月份，美國股市上漲使市值增加了創紀錄的5萬億美元。還有一種可能是，積極的疫苗訊息將引發股票回購的重新覺醒。

過去十年中，每發行1美元股票，就有3美元股票被回購。今年根據nforma Financial Intelligence旗下EPFR的資料，美國公司已通過IPO和二次發行籌集約5100億美元，同比增長50%。這是2009年金融危機以來首次，美國公司的發行規模與回購規模相當。

通常回購減少會影響市場表現，今年是個意外，不但沒有負面影響，相反市場情緒還極度高漲，根據高盛統計的資料，無論是機構投資者，還是散戶的風險偏好已經達到歷史最高水平，綜合情緒指標98，滿分100。

彭博社指出，從航空公司到郵輪公司，在大流行期間受創最嚴重的公司也在爭相籌集現金，以充實資產負債表。而且他們找到了很多願意購買的買家。

Schwab金融研究中心副總Randy Frederick表示，“企業需求是市場表現的一個考量指標，但它本身不會使市場走高或走低，只會有一定的情緒加持，歸根結底，我們現在生活在一個央行決定一切的資本市場中”。

EPFR分析師Winston Chua表示，“很明顯，當市場處於歷史高位時，公司就想發行股票，從整體上看，企業對股價沒有起到支撐作用。”