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國內生物發酵提取玻尿酸技術成熟，終端市場需求旺盛。
1）玻尿酸原料的發現始於海外，後來中國凌沛學及其團隊破解生物發酵提取玻尿酸，降低提取成本，實現玻尿酸的規模化生產。伴隨技術的不斷成熟，玻尿酸生產和供應效率持續提升，給予需求端成長的核心動力。
2）終端產品應用範圍逐漸擴大，從醫藥到化妝品和食品，再到口腔護理、腫瘤治療等新領域，終端市場潛力不斷被挖掘，行業紅利期逐漸延長。
原料端：玻尿酸原料市場高景氣，食品級、化妝品級、醫藥級產能和銷量迅速增長。
1）產能：全球玻尿酸原料生產銷售80%以上來自中國，目前原料龍頭華熙生物以及銷量排名第二的焦點生物產能均為420 噸，且兩家均有繼續擴產的計劃，未來市場整體產能有望大幅提升。
2）銷量：2018 年全球玻尿酸原料銷量為500 噸，14-18 年整體銷量複合增長率為22.8%，其中食品級、化妝品級、醫藥級原料銷量複合增長率分別為29.4%、18.0%、22.1%，呈現較快增長的趨勢。
①食品級原料容量目前以海外市場為主，主要由於相關保健食品在海外市場較為普遍；
②化妝品級玻尿酸作為化妝品中較為基礎的成分，需求範圍不斷擴大；
③醫藥級玻尿酸中，用於醫美的玻尿酸原料呈現高速成長的趨勢。
產品端：玻尿酸終端產品用途廣泛，主要看好化妝品和醫美產品。1）玻尿酸相關終端產品可按原料級別分別用於食品、化妝品、醫藥（藥+醫美產品）。其中食品終端市場主要在海外；化妝品端和醫美端，國內增速快於海外。2）化妝品方面，目前有80%以上護膚品新增玻尿酸，且玻尿酸為天貓護膚品類中提及率最高的成分，應用廣泛。另外，伴隨“成分黨”的崛起，安全有效的玻尿酸更是受到消費者的普遍認可。3）醫美方面，中國目前醫美市場滲透率較低，且針劑類醫美市場佔比逐漸提升，而玻尿酸為主要的針劑類產品，14-18 年終端產品規模複合增速達32.2%，因此玻尿酸類醫美產品也有很大提升空間。
中國藥妝市場崛起，代表品牌快速成長。1）敏感肌、“成分黨”帶動中國藥妝市場崛起。
由於藥妝成分主打安全+有效，因此深受敏感肌和“成分黨”的認可。“藥妝概念”在法律層面被禁止後，敏感肌、醫美、械字號等相關名稱熱度迅速攀升，引領市場越來越細分化，帶動藥妝市場規模日益壯大。2）代表品牌薇諾娜、玉澤、頤蓮、潤百顏均在20 年以來獲得高速成長。依據淘資料顯示，2020 年上半年薇諾娜、玉澤、頤蓮、潤百顏線上天貓淘寶銷售額同比增長約76%、6 倍、1 倍、2 倍，彰顯藥妝市場景氣度高於整體中國化妝品市場。
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