蔚來在2020/8/11盤前釋出了2020Q2業績快報，關鍵點如下：

1）2020Q2共交付了10331臺車，同比增長191%，營收37.2億元，同比增加147%，兩項資料均創下季度新高。

2）2020Q2公司單季度毛利率8.4%，其中汽車業務毛利率9.7%，公司單季度毛利率首次回正。預計下半年汽車毛利率和綜合毛利率均超過10%.

3）經營性現金流單季度首次回正。

4）EC6已於7/24日正式釋出，補貼前售價36.8萬元，目前訂單表現超於預期，預計9月下旬開始交付

5）合肥工廠產能從15JPH->20JPH，預計在8月底到到9月初，全供應鏈單班月產能可達到4500-5000臺，預計第三季度將交付11000至11500輛汽車。

6）BaaS（Battery as a service）模式已經獲得政府的所有批准，包括車輛保險、貸款、上牌等流程，預計將在Q3正式釋出服務方案。

經營概況

2020Q2共交付了10331臺車，同比增長191%，環比增長169%，其中8068輛為ES6，2263輛為ES8。營收37.2億元，同比增加147%，兩項資料均創下季度新高。

2020Q2公司單季度毛利率8.4%，其中汽車業務毛利率9.7%，這是公司自量產以來毛利率首次回正。主要是由於交付量上升帶動公司產能利用率提升，規模效應帶動材料採購價格下降，單位制造成本降低。

2020Q2公司研發和銷售及行政費用合計14.73億元，去年同期為27.22億元，大幅縮窄45.9%。其中研發費用為5.45億人民幣，同比下降58.1%，環比上漲4.4%；銷售及行政費用為9.37億元人民幣，同比下降34.1%，環比上漲10.4%。

2020Q2公司營業虧損11.6億元，去年同期為19.3億元，虧損大幅縮減40%，營業虧損率達到-31%。

2020Q2公司淨虧損12.1億元，去年同期為33.1億元，虧損大幅縮減64%，淨利率-32%，兩項資料均有明顯改善。

2020Q2流動資產大幅增加87億元，主要是由於戰略投資者投資的50億元到賬以及6月在美完成發行價值34.5億元的美股存託憑證。

2020Q2流動比率1.16，現金比例0.80，償債比率大幅改善，賬上現金及現金等價物105億元，環比增加85億元。李斌稱目前現金餘額足以提供未來12個月持續經營所需的營運資金和流動資金。

公司近期工作

1）研發：我們加快了新產品的開發進度，在自動駕駛領域持續加大研發投入。

2）產品：EC6已於7/24日正式釋出，補貼前售價36.8萬元，目前訂單表現超於預期，預計9月下旬開始交付

3）產能：合肥工廠從15JPH->20JPH，預計在8月底到到9月初，全供應鏈單班月產能可達到4500-5000臺

4）銷售服務網路：目前有22個蔚來中心（NIO HOUSE）和119家蔚來空間（NIO SPACE），蔚來換電站142座覆蓋63座城市，未來我們將持續擴建蔚來中心和換電站

5）車電分離：已經完成BaaS（Battery as a service 電池流通體系）模式情況下車的保險、流程等商業模式創新，預計將在Q3正式釋出服務方案

關於EC6

蔚來EC6於2020年7月24日首次在成都車展亮相，它是5座的高階智慧電動SUV，售價36.8萬元起（補貼後售價35萬起），預計於2020年9月交付。EC6的電驅動系統採用前160kw永磁電機和後240kw感應電機，最大功率544ps，峰值扭矩725n·m，百公里加速4.5秒。配備了可選的100KWh電池組，最大NEDC 615公里。EC6主要對標車型為Model Y。

Q3銷售情況

蔚來7月交付3533輛電動車，截至7月31日，蔚來累計已交付49615輛，其中17702輛是2020年交付的。第三季度的交付量預計在11000到11500輛。

Q&A彙總

Q：es8和es6的毛利率情況？

A：es8比es6高。

Q：公司研發投入情況？

A：我們保證每年研發投入在30億元以內，包括人員工資和edd方面的投入。目前我們和車型相關的研發費用更高，我們目前有200人的edd的team，佔據了常規的研發費用，我們會圍繞下一代自動駕駛技術進行研發，大約5-6億元/季度的投入，每個季度的投入將根據車型開發進度進行調整。

Q：NOP和召喚功能今年會否推出？

A：NOP功能在今年內會交付給使用者；召喚功能因為硬體限制，我們在加緊測試，召喚功能主要是進出狹窄車位的功能，不是像tsla那種。

Q：NIO PILOT 3.9萬元軟體包滲透率？

Ａ：最早1萬臺都有，這對我們滲透率有比較大提升，目前正常銷售情況下，有大約25%的滲透率。目前我們推出了1萬多元的小套裝，配套一些小的功能，這個滲透率比較不錯。

Q：下一代自動駕駛技術情況？

A：具體技術路線還太早，我們設定了非常高的標準，在量產車型中，我們的技術是非常領先的，ES8是全球首款裝載Mobileye EyeQ4自動駕駛晶片的量產車型，這個非常有競爭力。我們不會用L3和L4的角度去定義自動駕駛技術，我們更看重解放使用者在車上的時間以及減小事故的概率，這是我們評估AD技術的核心指標。

Q：全球化業務的開展情況？

A：我們是一個全球化公司，去年最艱難的時候，我們的德國、英國和矽谷辦公室都在正常運營，今年疫情也沒有影響到我們全球業務的開展。我們目前已經著手市場進入、團隊建立等全球業務的準備工作。

我們最近看到很多海外汽車媒體在測試了我們的車以後，給予我們車非常高的評價，希望給我們點耐心，我們會交付出更好的產品。

Q：目前Q2毛利率已經9.7%了，年底10%會不會太保守？

A：Q3和Q4我們會維持毛利率，我們預測我們仍然有一些進步的空間，例如通過節省BOM等方式，10%是可以實現的，但是更進一步的話我們不希望在目前實現。我們可以看到毛利率有提升空間，從各方面來說都有改善機會，但目前我們希望用謹慎的角度來看待這件事。

Q：經營性現金流轉正的原因？

A：1）operating lose在較低水平 ；2）延長供應商賬期

Q：我們Q3產能4.5k-5k/月和Q3的 11k 產量指引，是否矛盾？

A：提能是在9月初，7月和8月還是在4000以下，我們提能主要是為Q4交付做準備。我們目前需求很強勁，es8訂單有很多積壓，ec6在9月下旬交付，也需要一些時間來爬坡，總體上8月底9月初把全產業鏈產能準備好是為了ec6的爬坡和Q4訂單的交付。

Q：BaaS模式情況？

A：BaaS是創新的商業模式，我們已經獲得了政府的所有批准，我們第一輛不帶電池的出售的車包括貸款、保險、上牌的流程已經完成。買車租電池，使用者可以租用電池方案。

租電池和直接買整車的區別是，BaaS模式下使用者也可以以分期的方式去買車，例如35.8萬的es6（10電池+25.8車），如果租電池，在原先的情況下25.8萬就不能貸款，但是BAS模式推出後，25.8萬也可以貸款，這大大降低了使用者的用車門檻，對我們的車型推廣有非常大的好處。

具體的價格方案在Q3釋出，其中很重要的環節是籌建電池資產公司，我們是其中一個股東，但不是最大的股東，預計8月份會完成設立，電池資產公司會去把電池租給使用者，這對整個行業來說是個巨大的改變。

Q：是否有建造第二個工廠的計劃？

A：我們保持每年釋出一款新車的傳統，去年et preview在上海車展展出，我們下一款車肯定是轎車，什麼樣的車希望大家期待下。我們對未來幾年的開發進行了詳細的規劃，在某個時間是需要第二個工廠，我們目前和JAC合作很成功，也對未來有信心。

目前JAC工廠產能還有提升空間，但是第二工廠從產品規劃角度已經在規劃中，但並不一定是自建，我們在為2022年投產的產品準備產能。我們現有的和JAC的工廠，在不需要增加很多投資的情況下，是可以做到年產15萬輛的。

Q：關於賣積分提升毛利率一事？

A：今年推行雙積分政策，積分今年漲價漲得不錯。我們去年一共有10萬個雙積分，按照今年的價格摺合1.2億元的收入，目前我們計劃在Q3和Q4把積分出售給一些目前和我們在談的OEM廠商，這部分會和特斯拉計算方式不同，這部分積分收入會改善我們的綜合毛利率而不整車毛利率。

預計今年還會產生20萬積分，計劃明年銷售，預計單價還會上漲。積分在中國市場是有意義的，政府也希望用積分去鼓勵車企生產電動車來替代補貼。

via 富途牛牛