2020年7月，中國銀行業協會發布了2020年6月中國銀行業理財市場指數報告。對此，普益標準就6月指數的變化特點進行解讀。

一、銀行理財價格指數持續下滑
圖1：銀行理財收益及價格指數走勢

6月，全國銀行理財價格指數環比下滑0.10點至85.96點，銀行理財收益水平與上期持平，為3.59%。從不同型別產品收益變化來看，封閉式預期收益型產品價格指數環比上升0.38點至89.19點，開放式預期收益型產品價格指數環比下滑0.82點至81.13點。
銀行理財產品收益下行主要受到當前整體寬鬆的資金面影響，同時過渡期內銀行資產端的結構性調整仍在持續，也對銀行理財產品收益產生影響。具體來看：
資金端方面，銀行體系流動性保持合理充裕，資金成本相對較低，使得理財產品收益持續下滑。6月央行連續多日開展逆回購操作，總投放量為15400億，本月到期逆回購15600億；同時，6月15號央行開展2000億元MLF操作，6月6日和6月19日共有7400億MLF回籠。6月受MLF資金大量到期，特別國債發行回籠流動性等因素影響，央行公開市場操作頻率加快，並規定公開市場操作時間，進行預期管理，呵護態度明顯。央行維護合理充裕的流動性主要體現於將銀行間市場的資金總量維持合理水平，進一步導致理財價格指數下滑。
資產端方面，銀行理財產品結構持續優化，理財收益持續下行。資管新規的核心之一是打破剛兌，這使銀行理財保本保息成為過去式；在監管的引導下，非標資產投資受到約束，銀行存量理財產品逐步到期後，新發產品難以維持較高收益，同時，通過期限錯配來拉昇銀行理財產品收益的做法被禁止，理財產品收益呈現下滑趨勢。
考慮目前銀行體系內流動性總量仍保持較高水平，市場資金面寬鬆狀態不改，預計銀行理財價格指數大幅回升可能性不大。
圖2：淨值型產品業績基準走勢

 
淨值型產品綜合業績基準指數下降。2020年6月，淨值型產品綜合業績基準指數環比下滑2.71點至76.50點。淨值型產品綜合業績基準為4.34%，環比下滑15BP，較基期（2018年5月）下滑133BP。其中，固定收益類淨值型產品業績基準為4.12%，環比下滑36BP，較基期下滑99BP；混合類淨值型產品業績基準為5.21%，環比上升68BP；現金管理類淨值型產品業績基準為3.13%，環比下滑13BP，較基期上升12BP。
6月，債券市場持續調整，銀行間流動性繼續邊際收緊以及中下旬特別國債的供給衝擊，導致債市情緒疲弱，主要投資於債券市場並採用持有至到期的投資策略的固收類產品業績較上月略有下降；6月的A股市場呈現震盪上行走勢，且權益類基金收益上揚，權益類基金髮行和認購出現了一波熱潮，因此混合類淨值型產品業績比較基準有所上升；同時流動性持續寬鬆，現金管理類淨值型產品業績基準持續下滑。
二、銀行理財發行指數有所上升
圖3：銀行理財發行量及發行指數走勢

6月，全國銀行理財發行指數環比上升3.75點至81.54點，整體發行量環比上升422款至9162款。本月，國內疫情進一步好轉，資本市場穩步修復，監管政策依然利好銀行理財轉型，全國銀行理財發行指數有所上升。
目前國內疫情持續好轉，但投資者仍需考慮多方面風險因素，謹慎投資。機構預計6月CPI增速或短暫下行，PPI降幅收窄。6月底農業部口徑豬肉批發價回到45元人民幣之上，符合豬肉需求恢復速度快於供給的判斷，從全月角度看豬價與5月份持平，環比擾動不大。鮮果方面，今年氣溫和降水量適宜，蘋果 、柑橘等水果迎來豐收，鮮果價格環比下跌，相較去年同期價格降幅達到30%左右；鮮菜方面，價格小幅回升，但整體擾動不大。與此同時，非食品端價格亦無上漲動力，CPI走勢仍將隨著疫情平息逐步向均值修復。
淨值型產品申購佔比呈現上升。從各類產品數量佔比來看，6月份封閉式預期收益型產品發行量佔比環比下滑2.89個百分點至56.17%；開放式預期收益型產品申購量佔比環比上升0.01個百分點至22.53%；淨值產品申購量佔比環比上升2.89個百分點至21.31%。整體來看，目前封閉式預期收益型產品呈現逐步下行走勢，發行佔比已不足六成；淨值產品申購量仍相對較低，但產品申購量佔比呈現逐步上升態勢。今年受突發的疫情影響，銀行理財淨值化轉型程式受到一定程度衝擊，增速有所放緩，延長資管新規過渡期也納入了監管層的考慮範疇，但是銀行理財淨值化轉型仍會穩步推進。目前疫情影響逐步消退，銀行理財淨值化轉型也將逐步恢復此前增速。
三、銀行淨值化轉型加速推進
圖4：銀行淨值產品存續量及淨值化轉型指數走勢

6月，全國銀行理財市場淨值產品存續量為20194款，環比1127款。從淨值轉型程度指數表現來看，本月，全國淨值轉型程度指數為15.14點，環比上升0.81點，較去年同期上升9.05點。
從各型別銀行淨值產品存續量來看，全國性銀行淨值產品存續量為9163款，環比上升227款；城商行淨值產品存續量為8238款，環比上升556款；農村金融機構淨值產品存續量為2793款，環比上升344款。各型別銀行淨值產品存續量環比均有不同程度提升，本月城商行機構的淨值產品存續量環比明顯上升。
隨著2018以來多項監管政策的推出，銀行理財淨值化轉型方向明晰，銀行持續推動理財產品淨值化，2018年下半年以來淨值化轉型程度提升明顯。截至2019年末，銀行淨值型產品餘額佔比已由新規前的15%大幅提高到了目前的43%，產品結構已發生了重要變化。今年受突發的疫情影響，銀行理財淨值化轉型程式受到一定程度衝擊，增速有所放緩，延長資管新規過渡期也納入了監管層的考慮範疇，但是銀行理財淨值化轉型仍會穩步推進。目前疫情影響逐步消退，銀行理財淨值化轉型也將逐步恢復此前增速。