儘管面臨貿易戰、地緣政治以及成長時斷時續且又過度負債的全球經濟所引發的一切焦慮，2019年或許仍是投資者所經歷的最好的一年。
儘管面臨貿易戰、地緣政治以及成長時斷時續且又過度負債的全球經濟所引發的一切焦慮，2019年或許仍是投資者所經歷的最好的一年。
數字看上去很驚人。全球股市市值增加逾10萬億美元，債市漲勢如火如荼，油價躥升將近25%，以前危機的焦點希臘和烏克蘭如今表現優異，甚至連黃金的走勢也活力十足。
美國股市和MSCI明晟全球市場指數分別跳漲30%和24%後均創出紀錄高位。以美元計算，歐洲、日本、中國和巴西也都至少上漲了20%。表現還真是不錯。
這是不是和幾乎什麼都跌的2018年形成了鮮明對比？或許是的。但這其中有一些重要的內在因素。
其一是中國表明真的準備要對規模14萬億美元的中國經濟實施刺激。其二便是以美聯儲為首的全球最主要的幾家央行突然轉變政策方向，美國自10多年前的金融危機以來首次降息。
“一年前美聯儲還在升息，且獲利還在延續，但今年可以感覺到美聯儲站在我們這一邊，”資產管理公司Jupiter旗下Absolute Return Fund經理James Clunie表示。
“他們願意在股市創新高的時候推動第四輪量化寬鬆，這非比尋常，”他補充稱，他所指的是為了遏止貨幣市場利率急速竄升，美聯儲做了許多的努力，部分人士認為這可能預示著第四輪量化寬鬆購買資產。
美聯儲立場轉變，以及全球各地連串降息，導致各地債市一飛沖天。
美國公債收益率大跌多達120個基點之後，今年報酬率高達9.4%。在這之前，2018年最後一季收益率下跌近40個基點，而之前五個季度則是持續上揚。
歐洲最安全資產–德國公債則經歷五年來最好的一年，以歐元計德債報酬率約5.5%，因歐洲央行也已改變方向。德國10年期公債收益率3月時跌破零，為2016年3月來首見，9月更降至負0.74%。
大宗商品方面，繼創下2009年以來最好的第一季成績後，油價已上漲近25%。油價大漲再加上關鍵的派息規則調整，使得俄羅斯股價已漲40%，成為全球表現最好的市場之一，也讓盧布成為表現最佳的三大貨幣之一。
金屬則表現錯綜。銅價僅上漲4%，在年中貿易形勢緊張時銅價曾大幅回落；而鋁價下跌2%。但鈀金已勁揚55%；金價也跳升15%，創2010年以來最好的一年。
從統計上來看，最讓人跌破眼鏡的可能要數希臘的銀行股–還記得幾年前的歐元債務危機和資本管制那些事嗎？–希臘銀行股今年股價表現在全球排名居前。
希臘最大的銀行Piraeus Bank上漲250%，規模較小的Attica Bank實現同樣的漲幅，使希臘交易所成為今年歐洲表現最好的交易所。但與加州視訊流媒體公司Roko相比，上述漲幅也黯然失色，Roko今年漲440%。
巨大漲幅
科技股仍普遍表現突出。雖然蘋果剛剛把全球市值最高公司的寶座讓給沙特阿美，但今年股價77%的漲幅對它而言也是一個安慰。
Facebook漲57%， 微軟漲53%，谷歌漲30%，網飛Netflix漲24%，亞馬遜漲19%。中國科技股指數漲64%，網際網路巨頭阿里巴巴漲53%。
虛擬資產漲勢瘋狂。比特幣6月上漲逾260%，目前漲幅回落至85%左右。
風險較高的高收益債、公司債和新興市場本幣債的回報率均達到11%-14%，烏克蘭的美元債和希臘的歐元債回報率超過30%。
“對這類資產而言，今年是個好年景，”百達集團（Pictet）新興市場債務投資組合總經理Guido Chamorro稱，“過去幾個月全線瘋漲，這種勢頭有可能會延續到明年。”
儘管英退紛擾幾乎每日都上演，還伴有英國大選戲碼，英國公債已實現4.5%的回報，同時英鎊憑藉近6%的漲幅有望錄得2009年以來最佳季度表現。
相比較而言，在美聯儲的迴旋以及貿易緊張局勢緩和的影響下，美元指數料將經歷一年半以來最差季度表現。不過今年以來仍上漲1.5%，預示歐元兌美元今年會是六年來第五年下滑。
新興市場劇烈震盪一如以往。2018年捱打的沙包–阿根廷比索與土耳其里拉再度遭受痛擊。阿根廷不利情勢惡化，債務又一次重組，土耳其令人擔憂的態勢尚未全然消散。俄羅斯盧布勁揚11%，埃及鎊也有11.7%的漲幅。