頻頻出圈的DWF做市商，是否存在“既當裁判又當選手”的嫌疑？

   今年，做市商DWF的名字在幣圈徹底打響。3月以來，DWF以月均5個專案的速度在二級市場掃貨，頻頻擲出大額投資，引起了廣泛關注。

    在選擇做市幣種上，DWF大多以東亞專案、各路新老情緒題材標的為主要做市目標，其做市專案包括但不限於CFX、MASK、ACH、FET，YGG等。而其中的YGG以及8月底的CYBER，是加密行業社群內對DWF有著較高討論度的專案。

    在這兩個專案中，“先拉後砸”是社群中出現的對DWF最大的質疑，也是DWF備受爭議的核心所在。包括這兩個專案在內的DWF參與做市的不少專案，都出現過短時間的大幅漲跌情況，雖然有人漲跌雙贏，但更多人是在這種短期行情中損失慘重。

    雖然沒有直接證據表明DWF參與了這場拉砸活動，但被多家鏈上機構標記為DWF的錢包地址有著不少鏈上行為動作，這讓部分機構和投資者更加印證了此前對DWF多次存在做市行為的猜想。

    社群對此有著極大不滿，有觀點認為DWF操縱加密市場行為痕跡過於明目張膽，這會嚴重影響幣圈聲譽；有人稱DWF不是真投資，拿幣就是為了做市；甚至連Wintermute這一頭部做市商，也曾站出來帶頭質疑DWF居心不良，種種爭議與質疑讓DWF喜提不少“熱搜”。那麼，DWF是否真的存在“既當裁判又當選手”的嫌疑？

   DWF合夥人Andrei Grachev坦然回應道，大多數情況下，DWF都是透過直接購買Token的形式對專案進行投資。除了投資，我們通常也會帶來額外的支援。此言一出，算是預設了這種“VC+做市”的複合型運作模式，而官網也直接掛出了提供此類業務的招牌，似乎並不避諱這樣標榜自身的屬性。

   DWF官網此前也曾表示“無論市場狀況如何，DWF平均每月都要投資5個專案”。據其官網資料顯示，自2018年開始，DWF在60多個ding級交易平臺進行現貨和衍生品交易，交易超過800個貨幣對，幾乎涵蓋了Web3的全部垂直領域，在整個做市商領域保持著領先的地位。

    在熊市之中，DWF的存在可謂是讓人又愛又恨，為慘淡的市場行情中帶來不少流動性。如今不少機構和投資者都開始將YGG、DODO、C98等Token作為DWF做市規律，並紛紛製作其已佈局的投資版圖，以及一些尚未拉昇的幣種。

   DWF曾指出透過做市，可以允許其他市場參與者在價格影響較小的情況下交易專案方的代幣，這樣能夠增加市場深度，讓投資者對專案的市場流動性更有信心。而對於當DWF投資某個專案時，專案的價格會出現巨大的增長然後快速回落的傳言。Andrei卻義正言辭的說，不涉及任何操縱的行為。

    他表示，人們看到某種跡象表明某種資產可能有利可圖時，他們會湧入這種資產。這是由市場參與者自發推動的，並非被個別交易者操控，市場流動性不如一年前好，這使得市場更容易受到投資者情緒和市場力量的影響。

    此外，大多數專案方尋找做市商合作都是為了專案的長期發展，過度吸引短期逐利者可能會導致專案的短暫繁榮，但隨後可能會出現較大的價格波動和不穩定性。這種短期投機行為容易受到市場情緒和市場力量的影響，可能會給專案帶來不必要的風險。

    總的來說，DWF在幣圈中扮演著重要的角色，也為投資者帶來了更多的操作機會。雖然訊息源頭很重要，但訊息差也很重要，投資者應當謹慎評估專案並理性決策，避免在抓不住的行情中被割，而專案方也應當慎重選擇合作的做市商，以確保專案的可持續發展。

總結

    總之，市場運作方式並不是完全可預測的。有人可能會從市場中獲利，也有人可能會遭受損失。人們總是傾向於將責任歸咎於某個特定群體或個人，但市場是由各種不同型別的參與者共同構成的。因此在市場中，機會和風險並存，每個人都需要謹慎評估和管理自己的投資決策。