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逆勢成長的社交電商平臺拼多多成立以來發展迅速

1）3Q2020首次實現季度盈利（Non-GAAP）；2）截止2020年末，拼多多GMV達16,676億元，市佔率17%，2017~2020提升14pct; 3）4Q2020活躍買家7.88億人，超越阿里巴巴和京東；4）2020年拼多多訂單量市佔率（訂單量/規模以上快遞業務量）46%，2017~ 2020提升35pct。

流量紅利末期，下沉市場仍存增量空間

2020年末已至流量紅利末期：1）網際網路普及率達70.4%，移動購物普及率近56%；2）電商市場滲透率逐步提升，網上實物商品銷售額/商品零售總額佔比達30%。下沉市場仍存部分增量空間：1）農村網際網路普及率為56%，城鎮網際網路普及率為80%，差距逐年縮小；2）農村社消零售總額增速高於城鎮1pct左右。

人貨場三位一體打造競爭優勢

拼多多的逆勢成長來自於：1）針對下沉市場錯位競爭，2021年3月拼多多月活使用者60%來自三線及以下城市；2）通過C2M及新品牌計劃反向定製，品銷合一；3）利用遊戲思維打造社交型消費體驗，提升活躍買家數量及使用者黏性。

收入不斷提升，即將實現盈利

拼多多收入仍有較大提升空間，主要源自貨幣化率和ARPU值的提升：1）2020年拼多多貨幣化率3.23%，相較於2017年上升2.19pct。2）2020年ARPU 2115元，2017~2020 CAGR= 54%。隨數字化營銷工具、拼小圈、多多買菜等新業態佈局，收入將進一步提升，有望於2022年實現盈利（GAAP）。

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