核心觀點
五月，中國新能源車銷量繼續重新整理當月記錄。5月份國內汽車總產銷量分別為204萬輛和212.8萬輛，環比分別回落8.7%和5.5%，同比下降6.8%和3.1%。其中，新能源汽車產銷總體表現依然好於行業，月度產銷保持在20萬輛以上，5月產銷量均達到了21.7萬輛，繼續重新整理當月歷史記錄；產量環比增長0.5%、同比增長151.7%，銷量環比增長5.34%、同比增長158.33%。由於2021年5月汽車產銷逐步恢復，基數回升背景下，當月產銷同比增速均比上月明顯回落。從中長期來看，疫苗接種率上升、巨集觀經濟政策穩定等因素影響下經濟強勁復甦；同時，各新能源汽車廠商適時推出切合市場需求的新產品，進一步促進市場發展。從品牌和車型來看，特斯拉Model Y、比亞迪 DM-i等車型表現亮眼，五菱、比亞迪和特斯拉等品牌表現強勢，批發端銷量均超3萬輛，從級別來看，今年以來，A00和B級車佔比增長明顯，特斯拉帶動下，中國新能源車出口銷量快速提升。
動力電池景氣高位，高鎳和鐵鋰路線趨勢明確。5月動力電池產量共計13.8GWh，同比增長165.8%，環比增長6.7%；從裝機量來看，5月動力電池裝機量約9.8GWh，同比增長178.2%，環比下降16.2%。當月共有40家動力電池企業實現裝車配套，整體來看，頭部企業5月份裝機份額維持穩定。TOP10企業合計裝機電量約9.18GWh，佔整體裝機量的93.69%。其中寧德時代實現動力電池裝機4.28GWh，市場份額約43.67%。LG化學裝機量從4月的第四上升至第三位，市佔率13.4%較上月增加5.06Pcts。5月力神電池的裝機量為0.11GWh，市場份額1.2%，排名躍升至第8；蜂巢能源的裝機量為0.07GWh，市場份額0.7%，排名躍升至第10。2021年5月磷酸鐵鋰裝機量達4.5GWh，同比上升458.6%，環比增長40.9%，市場份額達46.3%，環比上漲8.1Pcts；三元電池5月裝機量5.2GWh，同比上升95.3%,環比上升1.0%，市場份額達53.5%。整體來看，5月磷酸鐵鋰裝機量同環比增長顯著，裝機數量高增長持續恢復。目前特斯拉、大眾和賓士等主流車企 “高鎳+LFP”電池佈局逐漸清晰，不同正極材料對應不同車型和產品，預計未來兩種路線長期共存。
主要車企積極佈局充換服務，配套完善提升消費信心。2021年5月全國公共充電樁保有量為88.4萬臺，累計資料環比增長1.86%，同比實現60.6%的高增長；而從充電電量來看，2021年5月全國公共充電樁充電電量達8.51億kWh，環比增長1.67%，同比高增69%。東部沿海地區、中原大省為公共充電基礎設施的主要建設區域，前十名省份充電樁數量佔比達71.87%；除了為電動汽車發展提供基礎保障外，充電樁還是配電網中重要的可控負荷，對配售電市場化具有重要作用，未來充電樁有望實現能量的雙向流動，起到削峰填谷的作用。2021年以來，各省市相繼出臺關於加快電動車充換電基礎設施建設的實施規劃及意見。特斯拉、大眾等主要車企也紛紛配套完善充換電服務，疊加政策推動，我們認為充電樁相關產業鏈有望穩步成長。
新能源車繼續重新整理當月銷量紀錄
五月，中國新能源車銷量繼續重新整理當月記錄。5月份國內汽車總產銷量分別為204萬輛和212.8萬輛，環比分別回落8.7%和5.5%，同比下降6.8%和3.1%。其中，新能源汽車產銷總體表現依然好於行業，月度產銷保持在20萬輛以上，5月產銷量均達到了21.7萬輛，繼續重新整理當月歷史記錄；產量環比增長0.5%、同比增長151.7%，銷量環比增長5.34%、同比增長158.33%。儘管由於2021年5月汽車產銷逐步恢復，基數回升背景下，當月產銷同比增速均比上月明顯回落，但從中長期來看，疫苗接種率上升、巨集觀經濟政策穩定等因素影響下經濟強勁復甦；同時，各新能源汽車廠商適時推出切合市場需求的新產品，進一步促進市場發展。未來隨著低線城市及鄉村地區消費力的逐步釋放，疊加產品及應用環境的不斷優化，我國新能源汽車產業後勁充足。
1-5月累計銷量持續向好，新能源車滲透率同環比雙增。從累計資料上來看， 2021年1-5月，國內新能源汽車產銷分別為96.7萬輛和95.0萬輛，同比分別上升224.0%和222.03%。從滲透率來看，5月新能源車滲透率達11.4%，同比增長5.6Pcts，環比上漲2.25Pcts。
純電佔比持續提升。 5月，我國純電動車產銷同比齊增，其中，銷量共完成17.9萬輛，同比增長184.13%，環比上升4.68%。插電混動車型銷量為3.8萬輛，同比增長76.15%，環比上漲9.60%。純電動車月銷量佔比82.49%，與去年同期相比上升7.49Pcts。
多款車型初露崢嶸，特斯拉銷量超預期。根據乘聯會分車型銷量資料，巨集光MINI 5月銷量持續火爆，單月銷量為2.97萬輛，所佔市場份額13.69%。特斯拉中國方面，5月銷量環比顯著恢復，銷量和份額上漲較明顯，5月Model Y和Model 3位列第二和第三，國內銷量分別為12728輛和9208輛，市場份額分別為5.87%和4.24%，此外，比亞迪 DM-i等車型也表現亮眼，從品牌來看，五菱、比亞迪和特斯拉等品牌表現強勢，批發端銷量均超3萬輛。
A00和B級車佔比增長明顯，新能源車出口銷量快速提升。從5月來看，A00級批發銷量5.0萬，份額達到純電動的31%；A級電動車佔純電動份額26%，谷底回升；B級電動車達4.7萬輛，環比4月增長17%，增長勢頭明顯。而從累計資料來看，年初至今，A00級車累計銷量達26萬輛，佔比36%;B/C級車累計銷量22萬輛，佔比31%，份額較去年同期有較大提升。出口方面，整體呈現快速增長，除特斯拉外，上汽，江淮，比亞迪，愛馳等品牌出口均同環比增長。
國產Model Y銷量快速增長，鐵鋰版將推出，SUV市場遇鯰魚效應。2021年1月1日，特斯拉宣佈中型SUV Model Y中國國產版正式發售。其中，Model Y長續航版起售價為33.99萬元，下調14.81萬元，高效能版起售價為36.99萬元人民幣，下調16.51萬元，2020年5月，特斯拉Model Y銷量達1.3萬輛，排名中國第二，累計銷量達3.5萬輛，排名中國第三，目前特斯拉Model Y鐵鋰版即將推出，預計將於7月份公佈，在此基礎上，價格有望進一步下降，帶來產品驅動下的持續鯰魚效應。
特斯拉的鯰魚效應使得沒有競爭力的車企加速出清。自2019年在上海完成超級工廠建設後，特斯拉陸續推出國產Model 3、國產Model Y等多款爆款產品，鯰魚效應在極大激發了中國市場的產品驅動力也加速了第一波造車盛宴後的車企出清。且自國產特斯拉在2019年10月釋出第一款定價後，後續至少經歷四次價格調整，在降價、提質並舉的推動下，其品牌力和價格優勢為中國市場各車企的後續車型、指導價格等規劃提供優質參照物的同時，也加速了沒有競爭力的車企出清。
優質供給持續增加，產品驅動提速。目前，在中國市場，包括合資車企、自主品牌、新勢力和外資車企仍在持續推出優質車型。2021年以來，有超40款涵蓋SUV、轎車和微型車類別的車型陸續在中國新能源車市場上市，隨著優質供給的持續增加，中國新能源車市場的產品驅動將提速。
動力電池景氣高位，高鎳和鐵鋰路線趨勢明確
受益新能源車高景氣，動力電池產量裝機量均同比高增。5月動力電池產量共計13.8GWh，同比增長165.8%，環比增長6.7%；從裝機量來看，5月動力電池裝機量約9.8GWh，同比增長178.2%，環比下降16.2%。動力電池產量和裝機量持續增長，產業鏈景氣向上。
寧德時代裝機穩居榜首，力神、蜂巢躋身前十。當月共有40家動力電池企業實現裝車配套，整體來看，頭部企業5月份裝機份額維持穩定。TOP10企業合計裝機電量約9.18GWh，佔整體裝機量的93.69%。其中寧德時代實現動力電池裝機4.28GWh，市場份額約43.67%。憑藉特斯拉的銷量回漲，LG化學裝機量從4月的第四上升至第三位，市佔率13.4%較上月增加5.06Pcts。5月力神電池的裝機量為0.11GWh，市場份額1.2%，排名躍升至第8；蜂巢能源的裝機量為0.07GWh，市場份額0.7%，排名躍升至第10。
正極路線二分天下，同環比並行高增長。 2014-2018 年，由於政策方面的因素三元材料佔比由 30.3%上升至 49.3%，逐步成為國內市場佔比最大的鋰電池正極材料。自2020年三月開始，由於安全性方面的優勢，LFP搭載乘用車裝機量同比有所上升，2021年5月磷酸鐵鋰裝機量達4.5GWh，同比上升458.6%，環比增長40.9%，市場份額達46.3%，環比上漲8.1Pcts；三元電池5月裝機量5.2GWh，同比上升95.3%,環比上升1.0%，市場份額達53.5%。整體來看，5月磷酸鐵鋰裝機量同環比增長顯著，裝機數量高增長持續恢復，市場份額直逼三元電池。
目前電動汽車用正極材料主要是三元和磷酸鐵鋰。三元正極材料對應的鋰電池在同等條件下具有能量密度高，續航能力強的特點；而磷酸鐵鋰電池具有安全性好，成本低的特點，兩者被廣泛應用在電動汽車領域。其中，三元材料又可以分為NCM（鎳鈷錳）和NCA（鎳鈷鋁）兩種。
不同正極材料對應不同車型和產品，未來兩種路線長期共存，高鎳和鐵鋰兩種趨勢已確立。此前，在特斯拉電池日上，特斯拉宣佈準備針對不同的車型和產品使用不同的型別的材料。磷酸鐵鋰將在未來被廣泛用於Model 3和儲能領域；同時，鎳錳二元正極材料將用於少部分儲能和其他長續航乘用車型；高鎳將被用於皮卡和卡車；而在近期，特斯拉再度調整國產Model 3價格，根據續航里程和補貼金額推定，標準續航版目前在官網配置上僅留有磷酸鐵鋰版本；與此同時，大眾在8月中國汽車論壇上，明確未來將採用磷酸鐵鋰電池；梅賽德斯-賓士則在10月的戰略釋出會上，提出中低續航版本採用磷酸鐵鋰電池的想法。目前，在主流車企的引領下，不同正極材料對應不同車型的路線得到推崇，預計未來磷酸鐵鋰路線與高鎳三元路線將長期共存。
各車企相繼推出磷酸鐵鋰版本車型。根據工信部資料顯示，2021年第1批推廣應用目錄中推廣車型共計115款，其中磷酸鐵鋰電池配套85款，佔比73.9%。預計未來在特斯拉Model 3、小鵬P7等熱門磷酸鐵鋰車型及造車新勢力的推動下，磷酸鐵鋰裝機份額有望繼續提升。
從排產方面來看，動力電池產業鏈均呈現高景氣態勢。從目前的排產情況來看，動力電池產業鏈各領域行業高景氣態勢在二季度延續，隨著下游整車廠尤其是新能源車廠需求持續高漲，電池產業鏈維持高景氣態勢。
主要車企積極佈局充換服務，配套完善提升消費信心
各地充電樁建設加速推進，後期增勢有望維持。受益於新能源汽車景氣提升對充電基礎設施的需求上漲，和北京、上海等地相關充電樁政策和規劃落地，以及全國範圍內對充電樁關注度的提升， 2021年5月全國公共充電樁保有量為88.4萬臺，累計資料環比增長1.86%，同比實現60.6%的高增長；而從充電電量來看，2021年5月全國公共充電樁充電電量達8.51億kWh，環比增長1.67%，同比高增69%。充電樁保有量和充電電量的高速增長體現了我國新能源汽車使用景氣度的持續提升。
充電樁目前建設區域較為集中，未來將逐步輻射全國。在上海市最新發布的《上海市加快新能源汽車產業發展實施計劃》中，提出上海將在今年加強充電樁建設，計劃 2021 年新建 1 萬個公共充電樁；海南省也在2021年充電基礎設施建設中提出全省計劃新建充電樁1萬個。各省市相繼出臺關於加快電動車充換電基礎設施建設的實施意見。截至2021年5月，公共充電基礎設施的建設區域仍較為集中，廣東省以120986臺的保有量連續五個月排名第一；位列二三的分別是上海和北京，東部沿海地區、中原大省為公共充電基礎設施的主要建設區域，前十名省份充電樁數量佔比達71.87%；而從充電電量來看，前十名省份佔比集中度也居於高位，其中電流流向以公交車，乘用車為主；隨著國網領銜之下的高速公路快充網路逐步建設，疊加電動化趨勢逐步朝中西部擴散，預計未來充電基礎設施也將逐步輻射全國。
具有多重作用的充電樁後期增長勢頭有望持續。除了為電動汽車發展提供基礎保障外，充電樁還是配電網中重要的可控負荷，對配售電市場化具有重要作用，未來充電樁有望實現能量的雙向流動，起到削峰填谷的作用。我們認為在電力市場化改革，政策利好的持續推動下，充電樁相關產業鏈有望實現爆發，在國常會通過的《新能源汽車產業發展規劃》中，提出加強充換電、加氫等基礎設施建設，加快形成快充為主的高速公路和城鄉公共充電網路。在十三屆全國人大四次會議的政府工作報告中，也指出要增加停車場、充電樁、換電站等設施，加快建設動力電池回收利用體系。對作為公共設施的充電樁建設給予財政支援，並鼓勵開展換電模式應用，在換電設施領域，奧動、蔚來和杭州伯坦是主要運營商；據中國充電聯盟（EVCIPA）統計，截至21年5月全國共建有換電站644座。
主要車企積極佈局充換服務，為電動化鋪平道路。2月3日，特斯拉上海超級充電樁工廠正式建成投產，初期規劃年產能10000根超級充電樁，且主要為V3超級充電樁。該產品是特斯拉目前最先進的充電樁裝置，充電15分鐘最高可補充250公里續航電量；截至21年3月，特斯拉超級充電樁在大陸數量正式突破6000。在3月15日舉辦的Power Day上，大眾明確表示，就目前中國的充電裝置仍存在充電耗時長和充電樁數量不足的短板問題，大眾預計2021年與一汽、江淮和星星充電組建成立CAMS合資公司，在中國8個城市投入建設600個充電站、5000根充電樁，並預計2025年將達到1.7萬根充電樁的規模，屆時落成的超級充電站的充電功率將從120kW起步，另有180kW甚至300kW的高功率。國產新勢力方面，3月29日蔚來與麥德龍達成戰略合作，雙方將在充換電基礎設施建設方面深化合作，蔚來將在全國範圍內的部分麥德龍商場建設充換電站。
本文作者：安信電新鄧永康，來源：電新鄧永康團隊