2020，騰訊投資的「十宗最」

進入到 10 月、11 月的時候，平均每隔一天就有公司宣佈獲得了來自騰訊的投資。在 12 月，這個節奏甚至更誇張了--剛過去的 6 個工作日裡，又有 7 家公司宣佈拿了騰訊的錢。

相比於今年一級市場其他同樣做股權投資的 VC、PE 們遇到的募資難、缺好專案、疫情影響、資本凜冬等等，騰訊投資的 2020 彷彿存在於一個平行時空--

超活躍的節奏、全階段的覆蓋、最廣泛的視野、超大額的收購，買買買的節奏沒有收到任何影響。今天，我們來盤點一下，2020 年騰訊投資的「十宗最」。

最活躍--絕對市場前三

2020 這一年，截止到 12 月初，騰訊已出手超過 120 次，其中包括 7 次併購。

與它自己近些年出手頻次相比，今年仍保持高頻，與最高峰期 2018 年的超過 150 次差距並不大；與市場其他機構相比，2020 年在國內市場能出手超過 100 次的僅僅有騰訊、紅杉中國和高瓴系（包括高瓴資本和高瓴創投），整個一級市場直接投資方中，年內出手超過 50 次的總共也不超過 10 家。

最廣泛--全行業、全階段、全球覆蓋

從投資方向來看，騰訊今年出手最多為 To B 方向，約佔 25%，包括多家大資料、SaaS、雲服務公司；其對遊戲領域的關注熱度不減，出手佔比 13.4% 左右，且對大部分遊戲公司都為戰略投資；其次在文娛、教育、金融、醫療、電商等主要領域分別都有 8-12 家左右投資。此外，騰訊線上下餐飲、美妝消費品、物業服務、機器人、物流等領域也有零散的投資。


從投資輪次分佈來看，作為一家集團公司，騰訊通過對外投資進行戰略佈局是理所應當的「正業」，2020 年其所有投資出手中有戰略投資意義的交易佔比接近 45%，其戰略投資的公司多在 To B 方向、遊戲、文娛傳媒領域；另外，騰訊的 2020 年從天使輪到 E 輪、F 輪到公司 IPO 前的基石輪，再到對上市公司的增持，甚至連新三板定增都沒有落下，可謂對全階段公司股權資產的通吃。


中國股權投資市場上，臂膀能伸展覆蓋如此長的機構同樣也僅有紅杉中國、高瓴系、IDG 等一隻手就數得過來的幾家。

最全情投入--搜狗、樂遊

今年騰訊全資收購的公司包括已在美股上市的工具軟體類 AI 企業搜狗（約 21 億美元）、遊戲開發與發行公司樂遊科技（15 億美元）、短視訊編輯工具 VUE Video（5000 萬美元）、AI 智慧互動公司三角獸（數億元）、動漫 IP 孵化企業百漫文化（數千萬元）、資料服務商納實大資料（數千萬元），以及一家馬來西亞的視訊流媒體公司 Lflix（數千萬美元）。

其中，對於搜狗可謂全心全意。

在搜狗的成長過程中，除了母公司搜狐之外，來自騰訊的支援不可忽視--2013 年騰訊就以佔股 36.5%、4.48 億美元戰略入股搜狗，同時將旗下搜搜業務併入搜狗。在 2017 年搜狗赴美上市時，騰訊持股 38.2%，為其第一大股東。

上市後的搜狗股價表現並不盡如人意，其引以為傲的搜尋和輸入法業務始終沒能獲得資本市場青睞。


2020 年 9 月底，搜狗宣佈已就私有化交易達成最終協議，將成為騰訊控股的間接全資子公司。騰訊將以每股 9 美元的價格收購搜狗的其他股份--這筆收購，騰訊需要再花大概 21 億美金左右就完全擁有了搜狗。在騰訊業務體系內，搜狗或將成為其在搜尋引擎甚至 AI 領域佈局的重要一環。

同時，隨著位元組跳動的「巨量引擎」近日商業化上線，這也意味著，百度一家獨大的搜尋引擎市場格局正在被慢慢瓦解--沉寂多年的搜尋引擎市場，被網際網路巨頭們再一次點燃。

除搜狗之外，騰訊今年花的「大錢」還有一筆--約 15 億美金收購樂遊科技。這家公司主要業務為遊戲開發與發行。在過去幾年裡，該公司多次收購海外的遊戲 IP，其中包括《星際戰甲》、《戰爭機器》以及《指環王》等。《星際戰甲》目前是樂遊的頭部產品，在 2019 年這款遊戲的全年收入達到 1.75 億美元，佔樂遊 2019 年總收入的 82%。

這筆收購背後，騰訊或許是看中樂遊所擁有的海外 3A 遊戲開發商以及眾多的 IP 資源。

最天使--過億元給了成立一個月的公司

巨頭們的對外出手一般都是 B 輪及以後的公司--有一定的業務資料可驗證其商業模型、風險大幅降低。對於風險性極高的初創公司，巨頭鮮有沾手。

2020 年 7 月底，做企業數字化解決方案的「數勢科技」宣佈獲得騰訊過億元天使輪融資。

天使輪、過億元、騰訊投資，這三個點的任意組合都值得被好好關注。而且宣佈訊息時，該公司也僅僅成立了僅 1 個月多，想必也是背景不凡。

根據媒體報導，數勢科技的核心團隊均來自於頂尖網際網路科技公司。創始人兼 CEO 黎科峰博士為前京東集團副總裁，曾「作為中颱負責人整體驅動了京東零售數字化的成功轉型」。在加入京東之前，黎科峰博士曾在百度擔任手機百度總經理，並「作為核心初創成員參與打造了百度雲端計算業務」；後曾在平安集團任執委並擔任平安金融科技 CTO。


目前，數勢科技已經和永輝超市等傳統大型零售龍頭達成了戰略合作--而永輝超市從開始探索新零售起，就站隊了騰訊（接受投資），之後還跟騰訊一起開店（百佳永輝 Bravo）、一起投資（家樂福中國），可謂老夥伴了。

這次騰訊敢出手這家新生的公司，無非是剛好幫助它的大型老夥伴們找到一個靠譜的、能出解決方案的團隊，而這些老夥伴們急需的「數字化轉型」，正好也是一塊超級大蛋糕。

最長情--連續投資 5 次

在今年的 120 多起出手中，騰訊有 45 次都是「再次投資」--對過往已投資企業的持續加註。今年騰訊包括對猿輔導、每日優鮮、酒小二、拼多多、明略科技、太美醫療、英雄體育 VSPN、震坤行工業超市、貝殼集團、滿幫集團等等公司都有再次投資。

其中，騰訊進行了第四次、第五次投資--極其長情的公司還屬猿輔導、每日優鮮、水滴公司幾家。

7 月，每日優鮮獲得 4.95 億美金的 F 輪融資，中金資本領投，其他聯合投資方中依然有騰訊身影。騰訊第一次投資每日優鮮是在 2015 年 5 月，彼時後者融的是 A 輪，成立僅半年，對騰訊來說屬於一輪非常早期的投入。之後，騰訊連續跟進了每日優鮮的 B、C、D 輪，且多為領投方之一，今年 7 月，騰訊再次加註。


每日優鮮在 2017 年便成為獨角獸，現在估值已超過 40 億美金。

在中國浮浮沉沉的生鮮創業中，每日優鮮算是活下來並還算有聲有色的一家。這兩年在無人貨架、社交電商、超市買菜等新的模式出現時，每日優鮮也積極參與探索，不過到現在其最核心模式依舊是前置倉即時配送。

對比阿里系的盒馬，騰訊在生鮮領域的佈局，主要還是靠每日優鮮來扛大旗了。


疫情催化之下，猿輔導成為今年國內最吸金的創業公司之一--僅在 2020 年內它就密集拿到 3 輪共計 32 億美金的融資。

騰訊第一次投資猿輔導是在 2016 年 5 月，用4000 萬美金擠了一個 D+輪，次年騰訊繼續跟進其 E 輪--此時猿輔導成為獨角獸。再之後，騰訊又連續三次重注猿輔導。現在的猿輔導估值約 155 億美金，成為中國教育領域最值錢的創業公司之一。

相比之下，騰訊對水滴公司的萌芽與成長，陪伴更為長久--2016 年水滴融天使輪時，騰訊就與 IDG 資本、高榕資本等共同參與了，之後更是連續領投了其 A 輪、B 輪，C 輪非領投，但也有加註。今年 8 月，騰訊繼續參與聯合領投了水滴公司的 D 輪 2.3 億美元融資，後者估值在 30 億美元左右。


此外，11 月市場還有傳聞騰訊又追了水滴 1.5 億美金，但雙方對此輪均未有明確表態。

水滴的模式找到到網際網路和保險的良好結合點，騰訊在缺少足夠獨立的金融保險業務支撐的情況下，佈局水滴這個類保險的互助賽道的確有其積極意義。

最破圈的投資--物業和餐飲，我都行

今年 8 月，恆大物業以一筆 238 億港元的戰略融資開始讓一級市場注意到中國的物業服務市場。

也就是在今年下半年，騰訊連續參與了世茂服務、恆大物業、卓越商企服務、融創服務等多家物業管理與服務公司的投資--其中對於融創和卓越商企是明確的上市前的基石投資，但實際上其他兩家物業公司在融資後也很快的實現了 IPO。

對於一向忙於遊戲、文娛、電商、產業互聯等等跟網際網路相關聯投資的騰訊，今年的這幾起操作，稱之為「妥妥的財技操作」比較合適吧。

當然除了搞搞物業服務，騰訊還有一起投資也比較破圈，即與龍湖資本合作領投線下餐飲連鎖「和府撈麵」的 4.5 億 D 輪融資。

這家成立於 2012 年的公司是一家中式麵食連鎖，主要開在一二線城市核心商業區，打造「書房裡的撈麵」體驗。

從商業角度來講，這家中餐公司將麵條「做到了西式快餐的標準化連鎖水平」，從組織建設、供應鏈管理，資訊智慧化三大層面均構建了「和府中餐標準化體系」。

在騰訊之前，和府撈麵就獲得過包括餓了麼基金、絕味食品、喜樂佳投資等餐飲產業方的股權投資。

一碗客單價 45 元的面真的能支撐得起這麼多風投的高回報期望嗎--就在 11 月，和府撈麵披露獲得這輪 4.5 億融資的同時，店裡開始增加了火鍋的品類。

這家連鎖中餐將會走向何方，我們還需要再看看。

最「說幹就幹」--產業網際網路加速佈局

在 2018 年騰訊「 930 」改革之後，產業網際網路概念被提到戰略高度，在這個領域的投資節奏也就更加緊湊。

2020 年騰訊在整個 To B 方向出手佔比 25%，超過文娛、遊戲、電商等，為全領域之最高。其投資覆蓋 SaaS 軟體、企業數字化、雲端算力平臺、資料安全、積體電路、機器人、製造業軟體服務商等等。

具體公司包括為全球客戶提供 AI 風控的數美科技、音視訊雲服務 ZEGO 即構科技、管理式雲服務安暢網路、積體電路設計企業華曦達科技、辦公解決方案泛微網路、美國 AI 機器處理自動化技術研發商 UiPath、新希望集團旗下的數字產業子公司新騰數致、工業品 B2B 交易平臺震坤行工業超市等等。

對於產業互聯這個既專業又陌生的領域，騰訊主要依靠兩條投資邏輯：一是直接尋找擁有專業服務能力和高技術含量的專案；另外一個，是尋找其服務物件與騰訊使用者存在廣泛交集的企業服務產品。一些小 B 企業讓騰訊的平臺產品充當自己的工具。

最忠誠--遊戲、文娛不放手

騰訊的第一起對外投資發生在 2005 年，是對一家遊戲公司的投資。一直到 2009 年，騰訊零星的對外投資全部為遊戲公司。往後多年即便投資視野不斷擴大，但在遊戲根據地的佈局始終沒有懈怠過。

根據 IT 桔子資料，騰訊現在投資過的 800 多家公司中，遊戲就有 106 家。在 2020 年中，騰訊對遊戲公司依然有 17 次出手，除了上文提到的 15 億美金併購樂遊科技外，騰訊今年大舉投資了多家國外遊戲公司如日本家用電子遊戲機軟體研發商 Platinum Games、代表作有《牧場物語》&《符文工房》等的 Marvelous（日本）、美國的使用者遊戲生成平臺 Roblox、影視娛樂製作及 VR 遊戲開發商 Skydance Media（美國）、法國的手機遊戲開發商 Voodoo、捷克遊戲開發商 Bohemia Interactive 等。

在國內遊戲的佈局還包括元素娛樂、星合互娛、暖域科技、無端科技、水果堂、七號筆記、網元聖唐、鈦核網路、MAX 電競、紫月格格等等。

儘管快手、位元組跳動等小巨頭這兩年也在加快遊戲領域佈局，但投資節奏依然遠無法與騰訊抗衡。

文娛也是騰訊投資的老根據地之一，今年依然有超過 10 起的投資--

在影視領域騰訊同阿里影業共同給華誼兄弟注資 22.9 億元；

在 4 月和 8 月兩次共超過 10 億美金買入上市公司虎牙的大額股份；

時隔兩年再次對已上市的 Bilibili 戰略投資；

繼去年年底 30 億歐元投資美國音樂內容製作公司 UMG 環球音樂之後，今年繼續出資購買 UMG 10% 股權；

在華納音樂上市前和上市後，分別進行了一輪 2 億美金左右的投資；

投資印度的流媒體技術公司 Gaana 和印度版的「簡書」Pratilipi；

併購馬來西亞初創的流媒體音樂公司 Lflix；

併購紅極一時的短視訊剪輯工具 VUE ……

騰訊在文娛領域的佈局幾乎每一筆都出手不凡，重金砸入行業或賽道的頭部選手。對於新興的印度、東南亞市場也沒有因疫情等因素有所中斷。

最佳搭檔--紅杉、雲鋒都是老兄弟

在歷史所有的對外投資中，騰訊大概有 45% 的時候會獨自吃下一輪--它有這個財力、也有這個魄力。不過與市場其他投資方一樣，很多時候，騰訊的投資出手也會與其他風投機構、產業基金、CVC 等合作。

根據 IT 桔子統計，在 2020 年中，騰訊合作最多的投資方前幾位包括紅杉中國、雲鋒基金、高瓴資本、IDG 資本、順為資本、GGV、老虎基金、快手、五源資本、雪湖資本等。

今年騰訊與紅杉中國合作參與投資出手至少 12 次，與雲鋒基金共同出現的次數也有 7 次之多。

比如騰訊與紅杉資本中國和雲鋒基金共同出現的就包括對恆大汽車的 40 億港元的投資交易、對恆大物業 235 億港元的戰略投資、對滿幫集團 17 億美金的新一輪投資。（這幾起交易，除以上三家外還有其他出資方）

最踩坑--Android 之父讓人失望了

騰訊投資在今年也難免有「難過」的時候，過往投資八九百家公司，發展失利、關停倒閉也不可能避免。


根據 IT 桔子記錄，騰訊曾投資過、在 2020 年關閉的專案包括美國的智慧手機研發公司 Essential、國內的鮮花電商最美花開，以及運動智慧可穿戴裝置真時科技等。

2017 年 6 月，騰訊、亞馬遜 Alexa 基金等參與了消費電子品牌 Essential 的 B 輪 3 億美元融資，該專案的創始人是被譽為「Android 之父」的 Andy Rubin。當年他創立了安卓，2005 年被谷歌收購了，自此 Rubin 一直在谷歌任職，後來因性醜聞辭職，才開始創業。

Rubin 在創業後，推出了智慧手機產品 Essential Phone 1，但該產品在 2017 年的出貨量不到 90,000 部，並在一年後停產。此後又嘗試做了更超前的概念化手機，但也沒有實現量產，今年 2 月宣佈關閉公司、停止運營。

廣泛的觸達、闊綽的出手，能對應怎樣的回報？

根據騰訊財報，截止到 2020 年 Q3，今年騰訊的投資收益已有 241.95 億元，超過 2019 全年約 50 億元。投資收益在財報中所佔比重也愈發亮眼。

出色的投資業績在兩年前被媒體詬病「不務正業炫財技」、被質疑「股權投資受益遠不如廣告、遊戲等受益穩定」，騰訊好像並沒有太在意，現在的它在投資併購這條路上越玩越起勁兒了。

作者：Judy
來源：IT桔子
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