拼多多前些天釋出的財報，營收、non gaap利潤，使用者均超出市場預期，兩天內股價已經上漲超過30%。可以說，拼多多3季度的財報一掃投資者上季度對拼多多使用者增長見頂、ARPU做不起來的擔憂。

如果說前面投資者對拼多多能做到什麼程度還有所猶豫的話，拼多多三季度財報基本上奠定了拼多多國內電商二哥的位置。市場預期京東下週釋出的財報也會不錯，相比之下，最近電商一哥阿里巴巴無疑煩心的事情比較多。

目前拼多多已經成功在使用者心中建立了便宜的心智，但拼多多的短板也很明顯，那就是商品的種類和質量口碑，以及物流和配送能力。商品的種類和質量口碑需要拼多多在商家端做進一步的突破，物流和配送能力則有望通過多多買菜這一場戰爭補齊。

資料上看，拼多多的商品種類正在快速豐富起來。第三方提供的資料顯示，拼多多商家版的使用者數量相比過去有顯著提升，可見電商賣家們越來越認可拼多多的流量價值，阿里的二選一恐怕是阻擋不住品牌商家擁抱拼多多的趨勢了。商家數量的增加，將進一步豐富拼多多商品的種類，增加使用者的參與，提升客單價，同時這勢必將提升拼多多後續的變現能力。

質量口碑方面，拼多多的百億補貼無疑是扭轉品牌認知的關鍵戰略。本季度拼多多的市場營銷費用支出超過100億元，佔營收的比重從去年的92%，上季度的75%下降到72%。隨著營收的擴張拼多多無疑有更多的彈藥去打造天天618，日日雙11，以及高品質的品牌形象。

物流短板是投資者對拼多多的擔憂之一，京東配送快，阿里巴巴也有天貓超市、盒馬等業務的商品可以實現極速配送，在中國配送速度無疑是電商、生鮮、外賣的重要競爭優勢之一。多多買菜作為拼多多的戰略級專案，被內部視為是電商的最後一戰。儘管戰爭的結局尚不明朗，但通過打造一條從農田到餐桌的供應鏈這一戰，相信拼多多的物流短板將會得到明顯的補全。

當然多多買菜意味著物流基礎設施的投入，使用者心智的培養和補貼，這在短期內將會影響公司的利潤，而這也是投資者非常關鍵的問題。拼多多對此的答覆時不會關注短期的利潤，而是關注長期的投資者價值。

社群團購業務鹿死誰手尚不可知，目前這場戰爭基本變成了美團、拼多多和滴滴的三國殺。美團線下基因和配送速度強勁，多種解決方案，覆蓋了使用者全場景的買菜需求（比如滿足30分鐘後就要做菜需求的前置倉服務）；拼多多農田供應鏈相對豐富，但配送是個短板，優勢在於團隊戰鬥力強；滴滴買菜風格不夠突出，是黑馬還是陪跑並不明朗。而早先在這個領域的商家，多半要被這三家吞併。相比之下，阿里則比較落寞，目前並沒有大張旗鼓顯著跟進這場大戰。