還盯著“FAANG”？“SMART”才是科技股“後浪”

此後FANG股的表現如何？智通財經瞭解到，目前這些股票的平均回報率為507%，而標普500指數（SPY.US）的回報率僅為71%。投資於這四隻股票七年來產生的阿爾法值為436%。

在2017年蘋果（AAPL.US）加入其中後成為“FAANG”，仍然表現出色，在最近推動納斯達克100指數（QQQ.US）創下新高。

就像2013年的FANG一樣，下一波科技龍頭股已經逐漸嶄露頭角，並且已被華爾街認可其優越性和內在的業務質量。這些股票被稱為“SMART”，它們在各自的行業中佔據主導地位，並有可能在未來十年中產生類似FANG的回報。

來源：App Economy Insights

S：Square（SQ.US）和數字銀行的崛起

Square是一家顛覆支付處理的公司，得益於賣方的銷售點和管理支付以及消費者端的Cash App這兩大系統。

Square自4月以來，股價已經翻了一番，而標普在此期間只上漲了10%。

令該公司開始受到關注的，是旗下的應用程式Cash App。Cash App現在佔Square毛利率的33.6%。

該業務一直在蓬勃發展，並且已經步入正軌。如果考慮到管理層估計的1600億美元的潛在市場，長期來看該股可能會遠遠超過目前585.9億美元的市值。據悉，Square上市以來營收強勁增長，經營性現金流也在穩步改善。

如下圖所示，自Square上市以來，營收的年增長率一直在20%以上。最近一個季度更是加速，營收實現同比增長44%。

此外，毛利率和營業利潤率都在增長。自2016年以來，該公司毛利率持續提升，從30%增至40%。營業利潤率也穩步改善，並在2019年由虧轉盈。

自2018年初以來，該公司自由現金流增長了兩倍多。

而與主要競爭對手PayPal（PYPL.US）旗下的數字錢包Venmo相比，Cash App的受歡迎程度不斷上升，下圖的谷歌趨勢可以看到當前大眾對Cash App和Venmo產生的興趣。

另一方面，創始人兼CEO Jack Dorsey願意在落地和擴張戰略上大膽進取，隨著時間的推移，這可能會以有意義的方式獲得回報。

M：Match Group（MTCH.US）和線上約會的興起

“美國版陌陌”Tinder的母公司Match Group最近已從InteractiveCorp（IAC.US）分拆出來。由於線上約會的私密性質，Match Group在很多方面是與Facebook相反的。

智通財經瞭解到，線上約會仍然是一種微趨勢，被那些沒有從網際網路時代成長，也沒經歷過網際網路單身潮的老一輩人深深誤解。對於他們來說，網上交友汙名在外，很多人甚至認為這是騙人的。然而，如下圖所示，網上交友已成主要趨勢，且還在保持增長。

通過旗下Tinder、Hinge以及Plenty of Fish等約會軟體，Match Group已經建立了一個帝國，幾十年來一直是這個領域的領導者和先行者。該公司提供的是免費增值模式，有眾多的應用程式服務於廣泛的人口統計學和心理學。

在ARPU（每使用者平均收入）方面，Match Group旗下軟體仍有未開發的潛力，無論是通過只有在訂閱付費後才能解鎖的高階功能，還是潛在的廣告，儘管到目前為止該平臺幾乎沒有廣告。目前Match Group只是一家市值不到300億美元的公司，但未來還有很長的跑道：單身經濟的興起和發展；圍繞線上約會的汙名正在消退；新興市場等未被充分滲透的市場。

Match Group正受益於長期趨勢，這些趨勢可能會使其成為一個具有絕對優勢的巨頭。簡單來說，Match Group的收益表非常好看。多年來，該公司營收增長一直伴隨著毛利率和營業利潤率的擴大，無論是在非公認會計准則還是公認會計准則的基礎上。

毛利率穩步提高，在2019財年達到76%；營業利潤率也隨之提高，2019財年達到12%。

自2016年初以來，該公司自由現金流增加了三倍多。

A：Alteryx（AYX.US）和資料科學的崛起

在數字經濟主導的世界裡，資料就是新的石油。

企業需要找到新的方法來篩選複雜而豐富的資料以決定商業決策。在這種情況下，資料分析和資料科學已經成為大多陣列織的關鍵職能，這些職能涵蓋了許多部門，從IT到銷售到商業智慧，一直到C級主管。

然而在這個資料分析和資料科學時代的挑戰是，許多使用者在沒有程式設計背景，軟體價格又很昂貴。

Alteryx倡導的是一種新型的資料科學和分析平臺，讓企業內部的所有資料使用者都能使用其分析能力。該公司軟體支援低程式碼模式，使使用者即使在計算機程式設計知識有限的情況下也能建立解決方案。

該公司端到端分析平臺涵蓋：資料準備、混合、對映、合併、清理來自全網的複雜來源；深度分析應用，其大量功能庫來自其與許多其他應用的整合，如微軟Azure、亞馬遜AWS或谷歌分析；工作流和視覺化工具，使用者還可以與其他應用如Tableau和Qlik連線。

Alteryx客戶包括奧迪、Experian、福特（F.US）、麥當勞（MCD.US）、聯合利華（UN/UL.US）和沃達豐（VOD.US），在中國有合作伙伴Keyrus公司為該公司提供產品本地化服務。

Alteryx自2018年以來一直能夠保持快速增長，同時保持盈利和現金流為正。

如下圖所示，自上市以來，該公司營收同比增速始終保持在50%以上。最近一個季度由於全球公共衛生事件拖延銷售週期，營收增長放緩到43%。

隨著時間的推移，Alteryx的毛利率和營業利潤率也不斷提高。自2015年以來，毛利率持續改善，從79%提高到91%；營業利潤率也跟著提高，2019財年達到9%。

自由現金流也在2017年已經轉正，並快速增長。

Alteryx由創始人兼CEO掌舵，這也是這家SaaS公司長期表現的另一個有力指標。目前這家公司估值較低，市值不到120億美元。

R： Roku（ROKU.US）和轉向廣告支援的聯網電視（CTV）

視訊流媒體平臺Roku是從Netflix分拆出來的，當時CEO Reed Hastings已決定放棄讓該公司作為Netflix播放器裝置的電視盒子。反過來，Roku很可能成為華爾街下一個流媒體界的寵兒。

Roku已經脫離了硬體前提，轉向廣告支援聯網電視的純玩法。該公司提供了最大的CTV生態系統，支援所有流媒體服務，並提供自己的廣告支援頻道。

未來幾個月，向數字廣告的轉型可能會加速，公共衛生事件更是為其提供了順風車。

Roku通過優化其維持增長的三大支柱，正在全線發力：通過與電視廠商的合作、硬體銷售實現使用者增長，最近一個季度，活躍賬戶同比增長37%至4000萬；使用者參與度增長，使用者花費更多時間觀看內容，最近平臺流媒體時長增長49%至132億小時；ARPU增長，2020年第一季度增長28%至24.35美元。

即使假設美國以外的新市場競爭激烈，這三方面的收入增長都可以推動Roku在可預見的未來持續增長。

根據管理層的說法，從3月中旬到4月底，黃金時段線性消費同比下降18%，同時流媒體和Roku在4月增長了8%。

自Roku上市以來，營收增長一直在加速，最近一個季度營收同比增長55%。

長期趨勢特殊，公司毛利率和規模效益不斷擴大。自2016年以來，毛利率穩步提升，2019財年達到44%；營業利潤率也緊隨其後。

最近幾個季度，經營性現金流有了很大的改善，隨著公司規模的擴大，這種情況可能會持續下去。

T： The Trade Desk（TTD.US）和程式化廣告的崛起

The Trade Desk（TTD.US）是一個服務於程式化廣告市場的數字廣告平臺，公司覆蓋包括聯網電視、移動、音視訊、社交和原生市場等整個數字廣告市場。

就像ROKU一樣，TTD也受益於數字廣告的轉變。在假設性的長期宅經濟中，媒體消費不會放緩。消費者在哪，廣告商就在哪。即使考慮到2020年公共衛生事件的影響，研究機構eMarketer預計2020年數字廣告支出仍將增加2.4%，並在2021年及以後恢復兩位數的增長。

The Trade Desk正試圖作為一家專注於道德、透明度和質量的廣告技術公司進行突破。該公司股價自2018年起幾乎翻了三倍。聯網電視廣告是該公司增長最快的板塊，在最近一個季度仍然實現同比增長100%。

隨著公司營收快速增長，營業利潤穩步改善，經營性現金不斷增加。

隨著時間的推移營收增長加速，儘管由於公共衛生事件有所放緩，但最近一個季度仍保持著33%的增速。

毛利率在2019財年穩定保持在76%。營業利潤率一直保持在17%的高水平，由於最近幾年加大了研發力度，營業利潤率略有下降。

目前The Trade Desk市值213億美元。