B站百億啟示錄：小眾、資本與獨自美麗的十年

丨睿帝完成了一個小目標

2233娘長腿一邁，跨入了百億市值俱樂部。

2019年年中，B站CEO陳睿罕見地放出“狠話”：未來三年，中國內容型平臺的水位在100億美金左右，過不了水位的公司，將在行業中被淘汰。

2020年4月17日，嗶哩嗶哩股票收盤價29.00美元，市值100.2億美元，提早度過了陳睿定下的生死線，此後數日保持了小幅增長。


B站2009年成立，到2019年是第十年，去年後半年到今年年初，它好像一下子飛奔起來，傳出的新聞個個充滿了金錢和B格的氣味。

當人們覺得B站勢頭正猛的時候，陳睿卻並沒有把100億美金市值當做“目標”，而是將其當做生死線來看待。企業家要在居安的時候，提前看到危機的到來。

畢竟一家企業的風格和航向，並非一朝一夕能夠變化。能不能變，願不願變，又是一個關乎生死的問題。

細流成為大河的瞬間無法感知，但回過神來發現，自己早已被洪流吞沒。當人們對B站有了小眾之外的其他印象，說明它的確滲透到了日常之中。

至少在陳睿預想的水位裡，B站不會乾涸。

從0到30億

從0到1的突破往往是最難的。2009年的B站，市值為零。

徐逸和小夥伴們穿著睡衣，在杭州的平房裡用幾臺伺服器建起這個社群的時候，它還遠稱不上是一家公司。A站備胎，用愛發電，小眾的孤島，無論你用什麼概念形容它，似乎都看不到商業上的前景。

B站成立第5年，在時勢和熱愛的加持下，它收穫了一些流量，也吸引到了一位相當特別的使用者，這就是後來成為B站天使投資人、CEO、靈魂的陳睿。

2018年，B站使用者的81.7%是90後和00後，員工也基本上是這個年齡層，78年出生的陳睿卻被看做B站必不可少的領袖。

他“混入其中”，空降馮提莫直播間，今天撩一撩新來的up主，過幾天又給遊戲拍個小廣告。


在他的領導下，B站花了一些時間整頓內務，買番劇，買牌照，加速內容生態的規範化和抗風險能力，也著手在商業化的邊緣試探。

這幾年，B站推行過一些措施，也遭受過一些反彈。

曾幾何時，B站使用者還對平臺的商業化嘗試非常敏感，付費的大會員制度反響不好，陳睿還為貼片廣告問題道過歉，立下“正版新番永遠不加貼片廣告”的軍令狀。嗶哩嗶哩影業也經歷過股份被低價甩賣的尷尬。

通過看起來略顯保守，不時夾雜著陳睿道歉聲的發展，B站守住了最初的社群氛圍，也牢牢掌握住了Z世代的喜怒哀樂。

現在，B站會員的12月留存率長期破80%，並處於持續增長的過程中。2019年DAU達到3790萬，比2018年同期增長41％。平均每月付費使用者達到880萬，比2018年同期增長100％。

UP主基礎上的PUGC（Professional User Generated Content）生態越發活躍，截至2019年12月31日，月活躍UP主100萬。年度百大UP主人均手握數百萬粉絲，通過彈幕與粉絲形成了良好的雙向溝通。


年輕人的社群，自然會讓中年人把握的資本市場感到陌生，2018年3月28日，B站在納斯達克上市，開盤價9.80美元，比11.5美元的發行價下跌了14.8％，市值約31億美金。

就這樣，從2009到2018，B站以捨棄為前提前進，磕磕絆絆，總算是拿到了入場券，來到了起跑線，站在了鏡頭前。

進擊的2019

2019年，陳睿決定讓B站跑起來，公司內部收到了他的命令：三年內市值要達到100億美金。當年9月，B站的市值為46億美金。

上市後，為了給資本市場解釋B站到底是個啥，B站常常被“中國YouTube”的論調圍繞。

在中國幾家主流視訊網站中，它在內容生產邏輯上離YouTube最近，又在規模和商業上離得最遠。

據順為資本統計，YouTube每個MAU貢獻的收入約為58元人民幣，而B站則是52元人民幣。B站財報顯示2019年每個MAU的收入為人民幣15.4元，比2018年同期增長了24％。

使用者願意花錢的心是有的，但奈何人太少了。也是在這個時候，B站放寬了會員篩選資格，表示在將未來一年內降低50%的會員准入門檻。

2019財年，B站總營收67.8億元人民幣，同比增長64%，第四季度營收達20.1億元人民幣，同比增長74%，季度營收首次突破20億元大關。


2019年情人節，阿里巴巴跟B站“領了證”，向美國證券交易委員會提交報告，通過全資子公司淘寶中國入股B站近2400萬股,持股比例佔B站總股本約8%。B站成為全網少有的同時獲得騰訊、阿里巴巴兩家青睞的企業。

B站漸漸有了“高增長網際網路公司”的樣子，2019年末，小破站一擲千金，加大了內容佈局的深度。

花8億拍下英雄聯盟S賽三年獨播權，重金吸納頭部主播馮提莫，展現出的雄厚財力和進取心，讓股價一路攀升。


眾所周知，B站此前收入全憑FGO一家獨大，2018年遊戲收入的74%來源於此，現在B站狂花錢，頗有一種佛系青年用消費激勵自己的既視感。

不努力工作，可還不起這8億“花唄”了。

因此，FGO不夠看了，業務也需要多元支撐了，既然吃的是視訊娛樂這碗飯，那就先用內容出個圈，B站於是辦起了跨年晚會。

B站《最美的夜》跨年晚會站內播放量9000萬，全網曝光超過50億，豆瓣9.1分，收穫了資料和口碑的雙豐收。

跨年是B站2019年最後的高潮，2020年1月，B站市值突破71億美金。

敲開百億市值的大門

到這個階段，B站早已從實質上擺脫了二次元佔大頭的內容風格。今天的B站，已經發展為分類眾多的內容社群。

2019年第三季度，三次元的生活板塊領先遊戲、娛樂，成了B站排名第一的內容板塊。


2019年第四季度，B站直播和增值服務營收為人民幣5.709億元，與上年同期相比增長了183%，事實上與鬥魚、虎牙、快手四分了遊戲直播的天下。

近期B站又引入MCN機構大鵝文化創始團隊，在直播和網紅製造工業化上認真了起來。

除了直播，B站正通過多元化業務的發展，擺脫遊戲業務佔比過重的問題。2019年Q3的遊戲營收佔比首次降到了50%，Q4更增長到了11.4億元，佔比57%。

B站品牌也逐漸出圈，第四季度廣告業務營收同比增長81%，電商業務及其他業務同比增長了241%。

目前，在綜藝、紀錄片等領域，B站通過《人生一串》《派出所的故事》等自制節目，形成了特色的內容體系，最近還在籌備說唱節目，不斷拓寬內容邊界。


2019年Q4結束時，B站營收增長的勢頭連續保持了7個季度，遊戲收入佔比也持續下降，平臺內容生態越發平衡。

這些成果都獲得了資本市場的肯定，尤其令巨頭們感到滿意。騰訊和阿里不僅作為股東活躍在幕後，也放下身段，融入社群，在B站“賣藝求上首頁”。


現在，騰訊在B站的股份已經增持到13%，本月9號，B站又獲得了索尼4億美金的戰略投資，雙方預計在遊戲、動漫領域進行深入合作。這為B站衝擊百億加了最後一把火。

上週，為宣傳新遊《公主連結ReDive》，B站讓巨大二維碼覆蓋了辦公樓的一整面。在人們玩著“掃碼買B站”梗的時候，它的市值突破了100億美元。


是什麼拖了百億的後腿？

錢入袋，站出圈，通過話題營銷、內容出圈、全面發展，B站實現了階段性的快進擊。

現在似乎已經沒什麼使用者討論“B站該不該商業化”了，B站的社群文化核心還在，圍繞商業化的質疑便漸漸被“98億”的調笑取代。財經UP的備受追捧，也證明了B站使用者對資本運作有了不一樣的接受度。

使用者漸漸“現實”的同時，B站也出現了與現實接軌的不協和音。近期不斷滲透的飯圈和輿論戰，蔡徐坤律師函警告、肖戰粉絲AO3大戰、花花與三貓停更、巫師財經被錘……有人說，榮譽的百大UP名單快成另類死亡預告了。

跟其他視訊平臺相比，B站對UP主的經濟激勵優勢不大。近期百大UP主之一徐大sao表示，要將一則1209萬播放量的視訊收益進行捐款，其收益之少，甚至被質疑中飽私囊。

莫名被黑的徐大sao，不得不聯合官方進行澄清。


一週過去，B站市值又回到了95億美金左右的水平。百億是一個節點，B站的市值卻像錄音時出現的高低不平的波形，對於現在的B站來說，還沒有能力讓它保持穩定。

過於依賴一款遊戲的現實依然存在，拉動大型馬車所需的燃料也更多。2019年，B站淨虧損12.88億元，比2018年多了6.2億元，第四季度的淨虧損較2018年同期擴大了103%。

疫情期間，B站又成了中國最大的線上自學平臺之一，有2027萬人在B站學習，是2018年高考報名人數的2倍。B站似乎不缺流量和話題，但盈利可以說仍然遙遙無期。

這一點資本市場再清楚不過了。B站百億市值，說到底是在為未來下注。

過了百億生死線，B站又有了新目標。2019年，B站Q4 MAU為1.3億，陳睿提出要在2020年底達到1.8億，2021年底達到2.2億。


陳睿曾在《晚點》上說：“我覺得把B站做成金山那樣我就成功了，三十年之後，今天還有多少公司活著？”

面對疫情造成的波動，陳睿也想得很清楚，B站並不是靠天吃飯，“我們會努力地做出一條平滑的曲線。”

沒什麼超越前人的野心，卻始終務實清晰。以百億為起點，B站踏上了新的征程。

作者： kareC  
來源：競核
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