2019上半年中國三大運營商財報解讀

但是縱向對比來看，中國移動的中期業績出現了營收利潤雙下滑的情況，這可以說是中國移動上市以來的最差的半年業績；而中國電信和中國聯通的營收雖陷入微增甚至停滯，但是利潤卻保持了增長。

這樣的結果堪稱是通訊界的“黑天鵝”事件。對此，中國移動高管在業績溝通會上坦言，業績下滑是受到了提速降費以及取消流量漫遊費的影響。從4G商用之初的高速增長到5G商用之初的微增長和負增長，運營商像是坐上了雲霄飛車。在業績說明會上，三大運營商均提及了在5G方面的進展，也寄希望於5G能帶動下一輪的利潤增長。5G能否成為運營商利潤增長的靈丹妙藥？作為通訊行業的老大，中國移動該怎麼渡過眼前的苟且，走向詩和遠方……

業績有喜有悲

7月25日，工信部公佈了2019年上半年通訊業經濟執行情況。上半年，電信業務收入累計完成6721億元，同比下降0.03%。三家基礎電信企業實現固定通訊業務收入2125億元，同比增長9.8%，在電信業務收入中佔31.6%；實現行動通訊業務收入4596億元，同比下降4%，佔電信業務收入的68.4%。

從工信部發布的資料來看，上半年電信業務收入與去年同期規模相當，但是三家運營商的行動通訊業務有所下降，這一現象在中國移動身上得到了具體體現。

財報顯示，中國移動上半年營運收入實現人民幣3894億元，同比下降0.6%，其中通訊服務收入實現人民幣3514億元，同比下降1.3%；EBITDA為人民幣1511億元，同比增長3.6%；EBITDA率為38.8%，同比上漲1.6%；股東應占利潤為人民幣561億元，每股盈利為人民幣2.74元，同比下降14.6%。

實際上，2010年以來，中國移動在2014年上半年和2015年上半年也出現了利潤下滑，但此次下滑幅度近15%極為罕見。同時，這也是中國移動自2010年以來，首次出現上半年營收同比下滑。而在這其中，中國移動“四輪驅動”中的個人移動市場增長逐步見頂。

雖然通訊業整體環境堪憂，但是中國電信的上半年“逆勢上揚”。上半年，中國電信的經營收入達到1904.88億元，整體收入同比下降1.3%。其中服務收入為人民幣1825.89億元，比去年同期上升2.8%；EBITDA為632.87億元，比去年同期上升13.3%，EBITDA率為34.7%；實現淨利潤139.09億元，比去年同期上升2.5%，每股基本淨利潤為人民幣0.172元。

而對於中國聯通而言，上半年的業績可以說是“悲喜交加”。悲的是，營收達到1449.5億元人民幣，同比下降2.78%。喜的是，上半年淨利潤68.8億元人民幣，同比增長16.32%。同時上半年實現服務收入1330億，同比下降1.1%；EBITDA1達到495億，同比增長8.4%。

眾所周知，業績和利潤成了三大運營商共同的難題，中國移動董事長楊傑曾把運營商形象地比做“扁擔”，但是這支扁擔已經變得越來越脆弱。

傳統業務收入增長見頂

根據公開資料顯示，截至6月底，三家基礎電信企業的行動電話使用者總數達15.9億戶，同比增長5%。其中，4G使用者規模為12.3億戶。由此可見，個人移動市場的紅利期已經過去，此外，運營商還要揹負電信普遍服務、取消全國漫遊費、提速降費、5G建設等重任，如今的運營商在負重中艱難前行。

中國移動高管在業績溝通會上表示，一方面，受到提速降費，以及去年取消流量漫遊費的影響，總體上造成上半年收入減少了47億元，使利潤下降了將近6%。另一方面，剛性成本增加，折舊增加了42億元的成本，營銷開支也有所加大，銷售費用增長4.5%，對5G垂直行業的研發投入增加等，這些因素均導致了中國移動利潤下降。

中國電信表示，2019年上半年，國內通訊行業面臨傳統業務日趨飽和、新興領域多元化競爭不斷加劇等挑戰。中國聯通稱，上半年的財報受到了提速降費、市場飽和、激烈市場競爭以及4G流量紅利逐步消退的影響。

由收入構成上來看，個人移動市場、家庭市場、政企市場和新業務市場，構成了中國行動通訊服務收入的“四輪驅動”。這四大業務中，家庭市場收入同比增長21.3%，政企市場收入同比增長15.7%，新業務市場收入也同比增長了4.1%，但個人移動市場收入卻出現了6.2%的同比下滑，這也是上半年中國移動營運收入和通訊服務收入下滑的主因。

2019年上半年，中國電信收入增幅行業領先。上半年緊抓4G業務寶貴時間視窗，持續擴充使用者規模；深耕雲網融合，強化綜合競爭優勢，打造智慧家庭體系，推進DICT、物聯網蓬勃發展，加速轉換髮展動能。在總體收入中，移動服務收入達到人民幣882億元，同比增長5.6%；固網服務收入達到人民幣944億元，同比增長0.3%；新興業務收入佔服務收入比達到55.4%，拉動服務收入增長5.7個百分點。

2019年上半年，中國聯通加快雲端計算、大資料、物聯網等重點創新業務的能力培養和規模擴充。創新業務成為上半年穩定收入的主要驅動力，其中產業網際網路業務收入同比增長43%，達到人民幣167億元，佔整體服務收入比例提高至13%。ICT業務收入54億元，同比增長74%；IDC及雲端計算業務收入達到93億元，同比增長27%；物聯網業務及大資料業務收入分別達到14億元和5億元，同比分別增長43%和128%。受創新業務快速增長拉動，公司固網服務收入達到531億元，同比增長8.2%。

在傳統通訊業務日趨飽和、新興領域多元化競爭不斷加劇的新形勢下，三大運營商正在利用各自的優勢突出重圍，而即將到來的5G則是三大運營商共同瞄準的金礦。

5G能否成為解藥？

隨著牌照的正式發放，5G規模商用日益臨近。目前，三大運營商全面加快5G佈局，積極搶佔5G產業風口。

中國移動董事長楊傑此前在2019世界移動大會上就曾表示，通訊行業的發展，簡單依靠人口紅利已經到了瓶頸。運營商只有順應新一輪產業變革的趨勢，才能實現成功轉型。

中國移動認為，5G將讓其在市場規模在2025年可達13.1萬億的中國資訊化和軟體服務業中引領需求，創造需求，獲得新的發展空間，從而實現新的增長。中國移動稱積極佈局5G發展，打造“5G+”新優勢。據悉，中國移動年內將建設超過5萬個5G基站，實現超過50個城市5G商用服務。

同時，中國移動開始轉攻政企市場，首先是政企運營體系改革，以政企分公司為基礎成立政企事業部，構建政企領域縱向一體的研發、運營、支撐、銷售、服務體系，中國移動稱要將政企市場打造成為收入增長新動能、轉型升級主力軍。

面對市場前景廣闊的5G，中國電信和中國聯通同樣蠢蠢欲動，但對運營商而言，“理想豐滿，現實骨感”，5G依然面臨著投資巨大等難題。所以，運營商5G的投資確實需要“捂好口袋”謹慎行事。

在業績說明會上，中國電信董事長柯瑞文表示，中國電信將投資大約90億元用於5G建設，在年底前將建設4萬個5G基站，分佈約50個城市。“在5G共建共享方面，中國電信對相關事情持開放態度，目前重點考慮與聯通的共建共享。在一些較偏遠的地區，中國電信也有機會與其他營運商合作，甚至三家營運商共建網路，在共建共享的同時，維持各家公司的優勢和差異化服務。”

中國聯通董事長王曉初也表達過相同的觀點。他表示，中國聯通計劃與電信合作實現5G網路“共建、共享”，同時，中國聯通也在和中國移動進行談判，以漫遊的方式合作。

“今年5G投資依然維持在此前披露的80億元左右。”王曉初指出，自4月中國聯通宣佈於“北上廣深”啟動5G試商用，聯通計劃今年建設4萬個5G基站，並於9月在重點城市推5G商用。“重點是做好14個城市能夠完全具備商用連續覆蓋。”

5G的到來即是機遇也是挑戰。一方面，5G將為運營商帶來利潤增長的新藍海；另一方面，運營商需要又好又快的部署好網路，更要用好5G。可以說，5G時代將成為電信市場重要的分水嶺。