近日出爐的一項關於風險投資（風投）的研究發現，全男性的初創團隊獲得風投的機率是有女性的團隊的四倍。

這項研究由美國馬薩諸塞州的巴布森學院發起，研究人員以 2011 年到 2013 年的 6793 個成功獲得風投的美國初創公司作為研究物件，側重於分析風投過程中“供給方（即投資人和機構）”的行為。

研究指出，在 6793 家公司中，總共有 985 家公司的創始人、聯合創始人或是CEO等崗位中有女性管理者，這些公司在三年之內總共只獲得了總投資額的15%。值得一提的是，這個數字在兩年內翻了一倍，從9%變成了18%，這似乎顯示了，參與創業的女性人數逐漸增多。

即便如此，風投領域的主旋律依舊是男性主導。僅僅有183家公司（2.7%）的CEO是女性，意味著只有不到3%的投資流向了女性CEO的企業，實在是鳳毛麟角。通過觀察資料不難發現，全男性的初創團隊獲得風投的數量是有女性的團隊的4倍之多。

圖丨初創團隊獲得的風投資金對比

在各融資輪次中，種子輪和早期融資的意義遠大於晚期融資。研究結果顯示，從種子輪和早期融資的數量上來看，全男性的團隊比有女性的團隊更具優勢，這或許代表了風投機構更容易信任全男性的團隊並給予資金支援。

這與 1999 年的一項研究結果恰恰相反，看來隨著時代的變化，投資人的風險評估標準也發生了變化。傳統觀念中女性通常具有較男性更強的親和力和合作力，但在風投領域似乎並沒有起到作用。

有趣的是，管理團隊中有女性的公司，最近一輪融資的平均金額（1300萬美元）遠遠超過管理團隊全男性的公司的融資平均金額（800萬美元），頗有“要玩，就玩一票大的”的意味。

1圖丨融資輪分佈情況

研究小組也對創業公司所處的行業進行了分類，找出了風投機構在各行業給男、女創業者投資的比例。其中，給女性創業者投資比例最高的三個行業依次是：軟體、生物科技和商業產品——在2.7%的擁有女性CEO的公司中，約六成歸屬於這三個行業。諸如醫療器械，通訊網路和電子電腦硬體等其他領域的絕大部分投資（98%）都流向了全男性的團隊。

通過將融資輪次和行業兩方面的資料放在一起分析，研究團隊發現了其中的聯絡。在生物科技行業，有女性管理者的團隊佔總數的 25%，為所有行業中最高。該行業研發成本巨大，審批流程複雜，需要投入大量時間和金錢，初創公司往往需要很長時間才能完成融資，這就解釋了為什麼晚期融資中女性管理者比例較高，為什麼最後一輪融資數目較大。

研究人員同時指出，這也是為什麼女性管理者的平均年齡較男性管理者大的原因之一。然而這也側面說明，新加入的女性創業者或許並沒有早先資料給出的那麼多（從9%到18%），很多人可能很早就開始創業，只是剛剛拿到新一輪融資而已。

2圖丨不同行業的風投數量

研究小組發現，雖然男性CEO的公司平均估值遠高於女性CEO的公司平均估值，但是這並不代表一切，對於投資人來說，最後的盈利才是他們最想要的。

在分析了風投機構從創業公司中成功撤資的所有案例之後，研究人員最後發現，男性CEO和女性CEO的整體表現不相上下，女性CEO的表現甚至還略勝一籌。

3圖丨公司估值對比（女性CEO VS 男性CEO）

我們看到了女性創業者數量的增長，可是我們也應該注意到四比一的數量比例還是不盡如人意。

如果想要挖掘男、女創業者數量差距的深層次原因，結合社會科學理論或許是一個不錯的研究方向。比如說，風投領域是否過於男性化（強調競爭而非合作）？男性和女性在思維和行為上的差異是否導致女性難以融入以男性為主的風投領域？女性創業者是否需要比男性表現的更積極以獲得風投青睞？女性創業者是否需要像男性一樣社交和演講？男性是否比女性更容易傳達出值得信賴的訊號等等。

編輯：Ren

參考：

http://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/13691066.2017.1349266

Candida Brush, Patricia Greene, Lakshmi Balachandra& Amy Davis (2017): The gender gap in venture capital- progress, problems, and perspectives, Venture Capital, DOI: 10.1080/13691066.2017.1349266

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