盈利超預期，百度AI收穫季還有多遠

在風風火火搞了一年大模型之後，外界對於AI大模型對百度到底有多大的拉動作用，始終抱有期待，外部投資人也在期待百度AI的現實回報。

2月28日，百度釋出了2023年第四季度及全年業績。財報顯示，2023年百度總營收達1345.98億元，歸屬百度的淨利潤為（non-GAAP）287億元，同比增長39%；四季度營收為349.51億元，歸屬百度的淨利潤（non-GAAP）為77.55億元，同比增長44%。2023年，百度全年營收和利潤均超市場預期。不過，面對超預期的財報，外界似乎並不滿意，財報發出後百度的股價應聲下跌。

利潤超預期背後

單從百度Q4的情況來看，百度Q4的收入為349億，同比增長5.7%，環比增長1.4%，低於市場預期的350億元。放到業務上來說，其實百度的攤子鋪的很大，但實際賺錢的很少，比如其業務有短影片電商、搜尋、品牌推廣、雲服務等，但實際能夠產生利潤或許只有搜尋廣告業務和雲服務業務。

其中，廣告業務佔據絕對大頭，而AI的商業模式依然不明朗。線上營銷、雲以及愛奇藝等幾個業務模組的營收增長，也基本比較平平淡淡。根據釋出的愛奇藝第四季度財報來看，2023Q4愛奇藝營收77億元，同比增長僅1%，這個資料幾乎已經停滯很多年了。不過，好的一點是愛奇藝不再是“拖油瓶”，而是成為盈利單位，並已經實現了連續5個季度盈利，開始對百度整體發揮積極作用。

橫向對比來看，業內不論是位元組、騰訊，還是B站、小紅書，都有了更加多元的收入模式，足可以更加穩健的面對市場波動。在主要營收增長不夠顯著的情況下，百度利潤的超預期增長，主要來源於“省”。具體來看，在第四季度增長僅個位數的情況下，百度的全年淨利潤卻逆勢增長了39%。其實，從百度的經營業務來看，圍繞盈利進行的“降本增效”非常有必要。

一方面，是百度的一些老業務比如愛奇藝等，營收增長失速的情況已經很久了，在盤子難以進一步放大的情況下，增加利潤是明智且有利的，也是網際網路企業通用的做法。另一方面，百度AI燒錢的地方很多，其內部對現金流的需求變多，增加“屯糧”是必不可少的。因此，其審時度勢的調整業務線包括裁員等，對當下的百度而言是極其有必要的。

移動生態和廣告瓶頸顯著

從百度移動應用的角度來看，百度APP月活6.67億，相比2023年Q2的6.77億，下降了1000萬，很明顯其月活使用者已經漲不動了。

作為百度移動端基礎設施的百度智慧小程式，也呈現出了下降趨勢。根據Questmobile資料(截至2023年5月MAU)顯示，包括微信小程式、支付寶小程式、抖音小程式等主流應用，均保持了不同程度地增長，而百度智慧小程式則是四個主流小程式平臺中，唯.一一個月活流量同比下降的。另外，一些過去發力於垂直方向的應用，由於自身領域逐漸泛化，百度與之的合作，也逐漸有向競爭方向演變的趨勢。

在平臺使用者增量不大的情況下，百度的廣告增長也陷入了瓶頸期，這裡可以從橫縱兩個方向對比可以看出來。縱向來看，2023年百度四季度廣告營收192億，同比增長8%，剛剛回到2021年的水平，總體增長不多。橫向對比來看，同比8%的增幅放在行業內，不僅遠低於頭部大廠的水平，甚至比行業平均9.8%的增幅還低，而導致其廣告增長不佳的原因也不復雜。

一是從宏觀環境上看，去年外部環境不佳導致廣告業務普遍受到影響；二是從大的流量環境來看，去年包括頭部短影片平臺的流量，也日益進入了一個存量競爭的階段，繼續拓客增長變得越來越難，線上流量成本變高，短影片虹吸效應得到了強化。在這種情況下，以抖音、快手等為主的頭部平臺，繼續成為線上廣告主們的優先選項，因為短影片的留存時長更長，因而其更能為廣告主帶來更高的效益。

另外，在尋找增量方面，百度的一些策略還沒有完全顯示出效果。比如，百度基於大模型的廣告，的確會給其創造新的空間，但目前這部分收入佔比較小；而百度基於輸入法進行的嘗試，由於遭到了使用者的強烈吐槽，迫使其不得不改變方法。目前可以看到，百度的策略就是減少對廣告主的過多管控，進而提升其增量收益。

比如，百度託管頁的廣告佔比，就從上季度的53%下降到了51%，這可以明顯看到其策略的調整。從效果上來看，這種做法見效顯著，但同時也要冒一定風險。不過，對於當下的百度來說，這種辦法無可厚非，畢竟創造收入和利潤才是當務之急。

AI大模型尚在起步期

迴歸外界最關注的大模型上來看，其實去年百度剛剛開始啟動文心一言的時候，很多人曾經對它抱有很大的期待。然而時間過去了一年，如今行業內外對於百度在內的大模型廠商，更多時候只能發出一聲感嘆。

一方面，是AI大模型極低的使用者留存率，遠遠沒有達到撬動AI走向普羅大眾的期望，這也說明其發展尚不成熟。以百度為例，在經過過去一年的磨合之後，百度文心一言的日活使用者資料只剩下了155萬，而百度披露的官方使用者規模已經達到了1億人，這個留存率屬實有點低，說明很多人在短暫的新鮮感之後，很快便棄用了大模型。

當然，這個問題並非是百度一家大模型的問題，而是整個行業的普遍問題。具體到國內的應用方面來看，國內一些大模型的水平本質上還是太差，根本不足以滿足與人類連續互動的能力，往往問了三四句話就暴露出了它機器人的本質。相比之下，海外類似於GPT4.0這種模型，雖然尚且達不到大規模C端鋪開的智慧水平，但至少在個別領域比如教育領域，開始發揮一定的作用了。

從時間線上來看，國內企業去年初開始跟隨海外進行大模型的研發，到今年也有一年的時間了，長期看不排除一些企業取得突破，但目前可以看到的情況就是，國外文生影片Sora的誕生，實際上已經意味著國內廠商與國外廠商的差距，不是縮小了而是拉大了。於百度而言，這意味著其在技術面對大模型的投入，還要繼續加大。

另一方面，AI大模型商業化也有待進一步加速。從目前百度公佈的情況來看，包括百度文庫、貼吧、搜尋等百度系的應用，都已經實現了大模型化了。外部合作方面，百度飛漿已經凝聚了1070萬開發者，服務23.5萬家企事業單位，國內合作企業陣營在逐漸壯大。

不過，如前文所言，百度大模型的營收目前佔比預計不大，而這個領域的技術更新卻更快，因此這意味著百度必須去平衡AI大模型的技術進步與商業化推進節奏，顯然這不是一蹴而就的事情。

百度AI進入收穫期還需要多久？

追溯百度投入AI的程式不難發現，其投入的時間已經不短了，百度AI何時進入收穫期，是很多投資人非常關心的問題。要回答這個問題，需要結合兩方面來分析。

一方面，這取決於百度AI大模型的技術進化迭代速度。從行業公開的資料來看，雖然GPT 4.0的本事，目前只在一些領域內應用，但是使用者對其的認可度還是比較高的，比如短影片作者使用GPT製作文案指令碼和生成文案，已經成了一種趨勢，很多教育工作者使用它來完成教學工作、提升工作效率，也正在慢慢變成一種習慣。

根據百度公佈的資料來看，目前百度的大模型為其帶來了6.6億的增量收入，這是一個好的開端。但要真正實現大規模商業化，其技術能力必須能夠滿足大多數，至少來說某一個領域應用者的90%以上需求，這或許意味著其技術深度還需要更深，應用技能要更全面，使用場景要更具體，表述問題要更精確。如果進化足夠快的話，一兩年之內或許可以看到，百度在大模型領域的商業化成績。倘若進化慢的話，那就需要更多的時間了。

另一方面，百度的智慧駕駛商業化雖然已經有了進展，但整體商業化可能會長於百度AI大模型。根據財報，四季度內蘿蔔快跑服務單數同比增長49%至83.9萬單，在武漢地區全無人駕駛訂單比例達到45%。雖然百度的無人駕駛商業化，已經有了可喜的進展，但距離真正的大規模推廣和應用，時間或許還早著，根據業內的估計其最早落地時間，或許不早於2030年。

總體來看，百度AI要想快速進入商業化，把未來的重點放在AI大模型方面或許更為實際。考慮到各領域對AI的極大需求，未來百度在大模型方面的前景，還是值得期待的。