2023年3月10日，資產總額約為2,090億美元，全美銀行排名16位，為風投機構和初創企業提供服務與資金的矽谷銀行宣告破產。儘管美聯儲理事會官網顯示，3月13日，儲戶可支取自己所有資金，但依然引起其主要客戶——科技型創業公司和投資機構的恐慌。與傳統銀行不同，矽谷銀行有專屬的針對高科技初創公司的風險評估體系，對搭建離岸股權結構的企業及初創企業貸款審批更為友好，長期以貸款和FOF形式，為矽谷乃至全球的科技、創投行業服務。此次矽谷銀行的暴雷，將科技企業的融資渠道情況帶入大眾視野。

國際科技企業融資模式分析

美國等已開發國家的科技創新型企業擁有成熟多樣的資金支援體系

科技創新是實現國家產業升級、提升經濟發展實力的重要因素，向來是國際大國博弈的重要戰地，但科技型初創企業存在風險大、投入資金多、盈利較晚、收益高等特點，發展前期需大量資源、資金支援，且難以在短期內實現盈利，融資壓力較大。因此，美國等已開發國家透過完善的金融市場，產生了各種方便初創企業融資的工具和渠道，推動越來越多企業健康、快速發展。

以美國為例，依託多種融資手段和渠道，中小型科技企業融資結構較為完善，可從政府機構、證券市場、風投機構、科技銀行、非銀行儲蓄機構、專業信貸機構等多方面獲取資金。

風險投資。在直接投資方面，風險投資是美國科技領域的重要融資渠道之一。美國的風投市場發展較早，已形成穩定的“募集—投入—退出”模式，且機構積累較多經營經驗。除為初創企業提供資金外，風投機構也可在業務、人員管理、未來規劃等方面為企業提供建議，幫助其長久發展。科技創新型企業“高風險、高回報”特點格外吸引美國風投構，尤其處於擴張期的科技專案，較明確的發展前景和巨大的資金缺口更易吸引資本進入。在退出階段，IPO和併購為風投機構主要退出方式。具體而言，美國納斯達克股票交易市場為難以達到主機板IPO條件的科技型企業提供成熟、高效的上市渠道，幫助公司獲得新融資渠道外，為風投機構提供有效的退出渠道，提高其資金使用效率和投資意願。

科技銀行。矽谷銀行作為典型的科技銀行，為科技初創企業提供傳統銀行業務和風險融資，採用投貸聯動模式，即為企業提供貸款，又持有部分股權，同時獲得貸款利息和股權升值權益。對於較為成熟的科技型企業，科技銀行貸款資金量大、成本低、效率高，是企業資金的重要來源。目前，矽谷銀行已協助約3萬家高科技初創企業完成融資，與全球逾600家創投機構、120傢俬募股權基金建立業務聯絡，佔美國高科技初創企業投融資領域超50%份額。

政府機構。為扶持小企業執行，美國政府成立小企業管理局（SBA）向小企業提供資金幫助、貸款擔保、技術改造等全方位支援，拓寬企業融資途徑。此外，SBA負責實施小企業投資公司計劃（SBIC），透過財政資金吸引私人資金進入科技創新領域。

中國科技企業融資模式現狀

政府側：政策扶持，降低科技企業融資難度和成本

隨著科技創新成為國際戰略博弈的主戰場，國家愈發重視創新技術、產業的發展，連續多年在政府工作報告中強調科技創新的重要性。面對科技型中小企業融資難、融資貴、渠道窄等問題，近年來，國家陸續出臺系列政策，從政府側和金融市場側，完善科技企業融資體系，幫助其更易獲得資金支援。一方面，國家設立科創板並落實全面註冊制，為科技企業提供更暢通的融資渠道，降低融資成本；另一方面，國家加強金融資本市場和政府資金對科技型中小企業的支援，如設定技術創新基金等，降低融資難度。

金融市場側：科技型企業融資途徑以股權和債權為主

近幾年，國內金融市場正日趨成熟，風險投資、銀行體系逐漸完善，股權融資、債券融資成為國內科技型企業的主要融資手段。股權融資方面，風投追求高回報，可接受前期高資金投入、高風險，越來越多機構重點關注科技領域。睿獸分析資料顯示，2022年度發生融資事件5,935個，已披露融資總額6,076.51億元人民幣，其中，最熱門的五個行業為醫療健康、智慧製造、企業服務、汽車交通、人工智慧，均為強科技屬性行業，融資事件數佔總數56%，融資總額佔比約60%，主要方向為國產替代和創新增量。債權融資方面，一方面，越來越多傳統銀行針對科技型企業推出創新型金融產品，如建設銀行“科技創業貸”產品以股債聯動模式，為科創企業提供股權資金與債權資金的支援；郵儲銀行豐富擔保方式，為科技型企業提供智慧財產權質押、股權質押、應收賬款質押、動產質押等質押貸款。另一方面，網際網路銀行透過大資料風控等技術，較為準確地判斷初創企業風險，並核定其融資額度，幫助科創企業解決融資難題。

總體上，中國同樣擁有美國市場上常見的融資渠道，如銀行融資、天使投資、風險投資、證券市場、資本證券化等，但部分融資模式仍未廣泛運用，而這其中則蘊藏著豐富的發展機遇。

中國科技企業融資模式未來發展展望

國際經驗疊加中國特色市場情況，我國科技企業融資渠道將更健全、多元

2016年，我國借鑑矽谷銀行投貸聯動模式，釋出《關於支援銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》，以試點方式複製投貸聯動模式。然而，投貸聯動模式在中國執行並不順利，貸款難以成規模，業務難以實現盈利，經過幾年發展，僅處於輔助傳統商業銀行存貸款業務位置。未來，隨著國家進一步吸取矽谷銀行發展特色並建立國家資料局，與銀行等信貸機構進行資料聯通共享，再輔以風險評估機制和資金動態跟蹤體系，降低企業違約違規風險，在適應中國特色市場環境的基礎上，搭建新中國式矽谷銀行體系，增加科創企業重要融資渠道的同時，為可充分釋放資料要素價值的資料分析、流通及技術支援公司帶來新發展機遇。