燕谷坊向IPO低頭，融資回撤定價縮水

本文轉載自產業科技

眼看資本市場挑戰重重，燕谷坊決定“曲線”闖關。

近期，燕谷坊下調IPO股票發行價指導區間至每股4-7美元，之前為5-7美元。同時，IPO發行規模由500萬股減少至350萬股，籌資1900萬美元，較之前預期減少36%。

納斯達克的鐘聲還未響起，估值就被修正。燕谷坊上市之路，追溯到5個月前，彼時燕谷坊向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請，擬募集資金2300萬美元，計劃在納斯達克上市。

作為一家穀物加工類企業，燕谷坊看好國內外燕麥市場的發展潛力。可就目前國內市場來看，雖然與歐美市場相比產業成熟度低，存在一定上升空間，但消費者對於燕麥片的選擇多樣，燕谷坊在部分渠道銷售熱度不盡理想。

除了燕麥食品，燕谷坊還做長燕麥全穀物產業鏈，選擇佈局燕麥系列日化用品，如潔面乳、洗手液、護手霜等。不過，燕麥片的市場滲透尚且緩慢，想要開啟包括日化在內的燕麥全穀物市場難度自然會更大。

或意識到資本市場對燕麥生意不感冒，以及對其真正的市場空間懷有疑慮，燕谷坊才在上市門前低頭而行。

一株燕麥闖天下

燕谷坊自2012年成立以來，便走了與傳統農業不同的發展道路，將穀物加工與網際網路、數字技術結合，同時佈局線下線上渠道，收入也穩步增長。

燕谷坊以燕麥為原料，開展多種類燕麥產品的生產、研發和銷售業務。其產品組合包括燕麥片、燕麥粉、燕麥麩皮、燕麥營養保健系列產品等。在國內，燕谷坊在北京、上海、江蘇、浙江、福建、廣東、內蒙古、安徽和重慶開展業務，在海外，燕谷坊將產品銷售擴充套件至美國。

商業模式上，燕谷坊堅持“農業+網際網路”和“C2M+OMO”的商業模式和戰略思維，打造生態農業和燕麥全穀物全產業鏈，把農業物聯網新零售作為發展目標。其中包括打造社群終端的相關體驗店，推進燕麥數字經濟平臺和燕麥產業網際網路建設。

近年來，燕谷坊的業績處於小體量增長中，2020財年、2021財年和2022財年(財政年度結束日期為6月30日)，燕谷坊的收入分別為2408.97萬美元、2983.70萬美元和3600萬美元，2020和2021財年的淨利潤分別為650.83萬美元、1054.36萬美元，保持盈利態勢。

銷售渠道是燕谷坊業績大盤的基礎支撐。線下，燕谷坊首先與大潤發、永輝超市新瑪特等大型商超賣場合作，其次還有老百姓藥房、益豐大藥房等連鎖藥房，全家、便利蜂等24小時便利店，力圖全方位觸及消費者的選擇。線上，燕谷坊在天貓、京東等主要電商平臺設定官方旗艦店。

未來仍將繼續加碼渠道建設，增強銷售滲透能力。燕谷坊稱，未來將把教育、健身、交通運輸、景區、酒店、餐飲等作為目標渠道開拓，實現全渠道多級市場分銷。

挖掘燕麥產業鏈，佈局線上線下渠道的燕谷坊，的確走出了一條小而美的數字農業道路。但對於資本市場而言，更在意商業模式的增長潛力，產品和服務的差異化優勢，以及行業前景等，定位燕谷坊不難發現其體量擴容和產品熱度存在突圍難度。

市場待培育體量難升

燕谷坊看好燕麥行業的發展潛力與前景，但目前國內市場真正能為燕谷坊帶來的發展空間較為有限，燕谷坊選擇押注未來。

根據相關市場研究報告，2017年全球燕麥片市場規模為105億美元，預計到2027年將達到119億美元，預測複合年增長率為1.3%，其中亞太地區增長率1.8%，在所有地區中增幅最高。中國作為亞太地區最大的市場，近年隨著人均收入的提高以及對健康重視程度加深，燕麥片市場增長有望。

燕谷坊集團創始人、董事長兼CEO何均國曾表示，全穀物科技是食品工業的重要發展方向，全穀物食品的春天已經到來。他還稱，歐美燕麥產業的市場規模超過千億元，而國內市場僅為200億元，並大膽預測，國內燕麥全穀物市場會像牛奶一樣，成為千億元量級的市場。

可惜的是，當前市場給出的反應，恐怕難及何均國的預期。從線上電商平臺銷售情況來看，一家頭部電商中的燕谷坊食品旗艦店的粉絲不到兩萬，店鋪銷量最高的產品月銷400+；而另一電商平臺顯示，燕谷坊旗艦店僅被201人關注，店鋪內有三款產品，每款僅有500+條評價。

甚至一些電商渠道，根本無法搜尋到燕谷坊旗艦店，直接搜尋燕麥片，銷量位於前列的是西麥、金裕皖、貝氏、桂格等品牌。這些品牌少數是國產，大部分是歐美國家的品牌。因此在國內燕麥市場，燕谷坊燕谷坊不僅面臨國產穀物品牌的競爭，同樣也遭遇進口品牌的壓制。

此外，國內燕麥食品整體滲透速度較慢，年輕人群熱度較高，市場接受度難以集中。有吃過燕麥片的消費者稱，還是比較習慣傳統中式早晚餐，偶爾吃一次燕麥片調劑一下飲食即可，感覺燕麥更適合歐美人口感。

或許燕谷坊早已意識到這一點，近兩年把目光投向海外市場。自2021年2月以來，燕谷坊一直在美國開展業務，在德克薩斯州推出了子公司YGF Oats，並在FDA註冊。

在提交給SEC的檔案中，燕谷坊也表示，此次融資將用於建造額外的生產設施、購買和升級其裝置以及研發，部分資本將用於全球擴張，主要是北美、東南亞和日本。

下調發行價之後，燕谷坊能否成功上市，也依舊是未知數。在諸多進口品牌的包圍下，燕谷坊的突圍，還有很長的路要走。