拉卡拉財務指標對標A股多家龍頭，價值有待重估_拉卡拉股價

4月20日，拉卡拉（300773.SZ）投資者大會在上海召開，會上披露，拉卡拉業績穩步增長，佈局數幣、跨境支付成效顯著，支付-生態正在形成，並打造向企業和金融機構提供各類SaaS的科技平臺，還要用全供應鏈服務重構新零售。

據拉卡拉 2020年報，其全年歸母淨利潤9.31億元，同比增長15.43%。投資者大會資訊顯示，公司近6年淨利潤複合增長率已達50%。有統計顯示，在滬深300指數的300家上市公司中，有129只個股近5年淨利潤複合增長率超20%，而超50%的不到50家，對比看，拉卡拉的增長力當屬“優異”。

截至 2019年，拉卡拉近5年的淨利潤年增長率都超過30%，而2020年的淨利潤增長率為15%，這也被一些媒體解讀為增長乏力。其實深入考察一下就會知道，這是在疫情影響的2020年實現的，對比同類上市公司業績，就可見增長15%實在不易，同在支付行業的新大陸淨利潤同比降34.25%，嘉聯支付所在的新國都淨利潤則同比下降了64.3%。

同時，將拉卡拉放到 A股4000多家公司及創業板1000多家公司裡來看，2020年，按總資產排名，拉卡拉以120億元總資產位列創業板前4%，A股前22%；按收入排名，拉卡拉以55.6億元位列創業板前5%，A股前23%；按淨利潤排名，拉卡拉以9.4億元位列創業板前3%，A股前12%。以創業板平均市盈率為54.50粗略來看，拉卡拉27上下的市盈率，股價的確被低估。

好公司的主要財務指標體現在經營性淨現金流大於淨利、無息負債高、有息負債低、高 ROE等方面。拉卡拉財務總監周鋼向投資者展示了相關資料，其中2020年拉卡拉經營性淨現金流與淨利潤比為1.53，主機板龍頭貴州茅臺為1.04，創業板龍頭邁瑞醫療為1.12；而拉卡拉2020年有息負債率僅為0.1%，且近5年幾乎為0%，接近貴州茅臺、邁瑞醫療的水平。這些資料想必可給投資者極大的信心。

此外，周鋼在大會披露，當前拉卡拉毛利率一直保持高位即 41%。資料背後的邏輯是看企業在價值鏈上的競爭優勢，“商戶服務”的戰略定位清晰、支付本身的准入門檻、全品牌卡組織的收單能力等，都為拉卡拉建立了發展的護城河。

資料可見，拉卡拉無論是縱向成長、還是橫向對比，都表現出強勁的業績增長能力。目前，東方財富、國信證券等機構都給予拉卡拉 “增持”評級。