金融壹賬通第三方收入增長或為曇花一現，“親爹”平安集團輸血13億

作者 | 商評君

來源 | 互金商業評論

原標題 | 金融壹賬通收入增長幻覺：第三方客戶單位貢獻2.2萬元，“親爹”平安集團輸血13億

含著金湯匙出生的太子都有一個幻覺，以為自己無所不能，遠有撕蔥，近有金融壹賬通。明明靠親爹輸血吃飯，非要擺出金融科技航海大舵手的POSE。平安集團及陸金所2019年向金融壹賬通輸血13億，今年一季度又輸血超過3億，但來自第三方的普通客戶單位貢獻僅2.2萬元，去年普通客戶貢獻收入僅2700萬元。這種增長幻覺能維持多久？

5月6日，平安集團旗下金融壹賬通(紐約證券交易所：OCFT)釋出2020年一季度業績。財報顯示，金融壹賬通2020年一季度實現營業收入5.81億元，同比增長29.6%，運營虧損4.45億元，淨虧損4.15億元，巧合的是，去年同期淨虧損同樣為4.15億元。

探長注意到，金融壹賬通2017年、2018年和2019年的淨虧損分別為6.07億元、11.96億元和16.61億元，加上2020年一季度的4.15億元虧損， 公司累計虧損為人民幣44.5億元。

從營收和淨利潤看，上市後金融壹賬通的虧損步伐仍然沒有放緩的趨勢，過去三年內，金融壹賬通每實現1元錢的營業收入，就會產生1.04元、0.85元、0.71元的虧損。 今年一季度，金融壹賬通的虧損和營收比仍然是0.71。

從收入來源看，2020年一季度，金融壹賬通繼續依賴大股東平安集團獲得主要收入。一季度，金融壹賬通來自平安集團和陸金服的收入分別為2.28億元和0.83億元，佔一季度總收入的53.5%；來自第三方的收入為2.69億元，佔總收入的46.5%。

截至2017年、2018年和2019年末，金融壹賬通來自平安集團及陸金所的銷售收入佔比分別為70.6%、64%和57%。 今年一季度，金融壹賬通對大股東的“輸血”依賴確實有所降低，但並沒有根本上改變“啃老”問題。

01 第三方收入增長或為曇花一現

或許是為了證明自己不再甘於“啃老”，金融壹賬通CEO葉望春在一季報業績報告中指出，公司一季度第三方收入同比增長50%，超過了整體增長率。

事實果真如此嗎？金融壹賬通來自第三方的收入是否存在水分？是可持續增長還是僅僅是曇花一現的幻影？且讓我們認真拜讀一下金融壹賬通的這份財報。

從收入來源看，2020年一季度和2019年一季度相比，新增收入1.33億元，來自三個方面：第三方收入新增9100萬元，佔比68%；來自大股東平安集團和兄弟公司陸金所的收入增加4200萬元，佔比32%。

從收入構成中不同業務貢獻看，2020年一季度，業務實施收入為1.39億元，比2019年一季度的9400萬元增長48%；業務發起服務收入1.81億元，和2019年一季度的1.77億元持平；風險管理服務收入8200萬元，比去年同期的8600萬元略有降低；運營支援服務收入1.64億元，比去年的6600萬元猛增9800萬元，增長148%；實施後支援服務收入1400萬元，比去年的2500萬元下滑較大，降幅42%。

因此，一季度收入新增部分主要來自兩個板塊： 業務實施收入增加了4500萬元，運營支援服務增加了9800萬元，其中後者佔新增收入的比例為74%。

從上述資料可以看出，金融壹賬通一季度新增的第三方收入跟運營支援服務新增收入金額基本接近。那麼，這個運營支援服務又是什麼呢？

自招股書起，金融壹賬通對公司的業務介紹一直都是大而化之，雲山霧罩，搞的神神秘秘，從來不願意用簡潔清晰的語言來描述自己的具體業務。商評君此前在文章中（見下方連結）已經詳細拆解過其業務分類和具體內容。

02 發力助貸業務，這家獨角獸連虧30多億

所謂的實施服務實際就是幫客戶提供軟體定製化開發服務，通俗的說法就是金融軟體外包商。A股上市公司有不少這類公司，其中比較知名的包括馬雲收購的恆生電子以及金證股份等。

金融壹賬通的軟體開發服務通常為期一年，開發完成後軟體使用權歸買方，金融壹帳通順便為買方提供軟體維護及雲服務，這部分服務單獨收費，美其名曰“實施後支援服務”，實際就是軟體售後服務及雲託管服務。

截至2017年末，2018年末和2019年12月31日，金融壹賬通實施服務收入分別為5074萬元、2.96億元、5.71億元，在各年度總收入中佔比分別為8.7%、21%、24.5%。

今年一季度，金融壹賬通業務實施收入在總收入中佔比23.9%，低於去年，考慮到疫情因素以及因實施週期導致的按月度付款問題，這個收入比例環比看基本正常。

而 另一個含糊不清的名詞“運營支援服務”其實就是智慧呼叫服務和保險損失評估服務等。智慧客服服務大家都懂，市場上也有很多機構在提供類似服務，競爭非常激烈。

今年的新冠疫情期間，各行各業對遠端辦公的需求大增，尤其是金融機構和消費信貸公司對智慧客服、智慧催收服務等需求有所增加，再加上平安的銷售特長，都刺激了金融壹賬通智慧客服服務業務快速增長。但是，隨著疫情緩解，各行業復工進度加快，此類遠端辦公服務需求將減少，其增長難以持續。況且，智慧呼叫業務技術門檻不高，行業競爭激烈，利潤率低，似乎不太符合金融壹賬通自身宣揚的金融科技時代“大航海家”的高階定位。

另一方面， 金融壹賬通的核心業務：助貸（獲客）和風險管理業務表現比較糟糕，2019年一季度，業務發起服務和風險管理業務收入佔比高達58%，但今年一季度這一比例減少至44%。

從助貸業務規模看，2020年一季度促成的零售貸款規模為127億元，比去年同期增加26億元；促成小微企業信貸規模57億，比去年同期減少22億元。2019年，金融壹賬通促成的零售貸款服務為514億元，小微企業信貸規模292億元。

從上述資料看，金融壹賬通處理的小微企業信貸規模下跌較大，零售貸款雖和去年保持了差不多的速度，但對於仍處於虧損泥潭的金融壹賬通來說， 不要說向後退，沒有50%的增速，短期內都看不到扭虧為盈的希望。

03 普通客戶單位貢獻2.2萬元

作為一家 TOB 的金融科技公司，金融壹賬通的業務並不能擺脫當下中國金融科技行業的魔咒，看上去高大上的業務實際叫好不叫座，縱然背靠強大的平安集團，金融壹賬通也只能依靠親爹賞口飯吃。即便是將營收的1/3投入到營銷上，發展第三方客戶依然困難重重。 金融壹賬通採取先免費、根據實際使用量付費的策略，獲取了數千家名義客戶，但實際收入非常可憐。

2017年-2019年，平安集團為金融壹賬通貢獻收入分別為2.36億元、5.28億元和9.95億元，同比增速為124%和88%。

2018年，金融壹賬通的高階客戶（貢獻年收入超過10萬元）為221個，收入8.65億元；2019年高階客戶數量達到473個，增速114%。但收入為13.06億元，同比增速僅51%，低於客戶數量增速。這說明， 新增客戶的單位貢獻值是在下降的。

需要指出的是，高階客戶裡面包括陸金服集團，以及平安集團轉介的部分客戶。剔除這部分收入，其高階客戶的收入增速更低。

此外，2017年，金融壹賬通有2614個基本客戶，其中免費客戶2599個，佔比99.4%；收費客戶15個，收入100萬元， 平均單個客戶貢獻6.7萬元。

2018年，基本客戶3272個，免費客戶2692個，佔比82.3%，收費客戶580個，收入2060萬元， 單個客戶平均貢獻3.6萬元。

2019年，基本客戶3234個，其中免費客戶2014個，佔比降低到了62.3%。收費客戶1220個，收入2730萬， 平均單個客戶貢獻2.2萬元。

可見，金融壹賬通 真正高價值的客戶是平安集團和陸金所，其餘的數千名客戶都是“陪太子讀書”。

正如金融壹賬通在2019年財報裡坦言的那樣，過去，公司透過收購或透過平安集團轉介獲得了一些客戶。但未來，可能無法再以相同的速度發展客戶。