穩定幣至暗時刻，USDD何以逆勢崛起

發行才3個月，憑藉320%的質押率、市值排行榜66名、UST崩盤衝擊成功回錨……USDD已經顯示了足夠多的實力和潛力。

這個登頂加密貨幣世界最高質押率的去中心化演算法穩定幣，是區塊鏈明星孫宇晨和最大的去中心化組織波場DAO，在黯淡的市場走勢中“不合時宜”的一次出擊。成功擊敗空頭多日纏鬥之後，USDD堅挺的保持了與美元的錨定。人們這才意識到，在穩定幣這片戰場上，孫宇晨和波場DAO正在所向披靡。

USDD為什麼能成功，並顯示出一匹黑馬令人“望其項背”的霸氣？

一、超額抵押， USDD 抓住了機遇

USDD出現的時機並不好，5月份的加密貨幣市場已經在持續的熊市裡煎熬，緊接著一批明星專案和投資公司的倒塌，更是為逐漸走入盛夏的世界增添了更多的寒意。

為什麼孫宇晨和波場DAO選擇在這個時候推出一款旨在應對波動的穩定幣？

如果把時間拉長，這個問題的答案就不言而喻了：波場TRON的使用者數即將突破1億、穩定幣流通量超過以太坊、跨鏈解決方案BTCC已推出近10個月……波場生態的發展已進入到一個大的發展階段。

而波場TRON創始之初就在意圖重新定義網際網路，成為新階段的金融基礎設施，著名財經評論家水皮也認為，“基於區塊鏈技術搭建現代化金融系統中，完全去中心化的穩定幣”不可或缺。如果波場TRON要實現這一初心，那麼僅靠發行TRC-20的其它穩定幣是不夠，它需要一種波場公鏈上原生的穩定幣，來支撐起整個龐大生態裡的價值流通。

如果把時間和視線拉得更長更高一點，從整個加密貨幣和區塊鏈的發展歷程，乃至人類的經濟史和金融史的角度出發，USDD的出現就顯得更加水到渠成。

21世紀，人類真正進入數字化時代，數字經濟的在全世界佔據重要地位。以中國為例，根據中國資訊通訊研究院釋出的資料顯示，2021年中國數字經濟規模達到45.5萬億元，佔GDP比重達到39.8%。

數字經濟規模的擴張，意味著市場對於數字資產中介的需求也在不斷上漲，這種需求在加密行業尤其明顯。上海交通大學上海高階金融學院教授，前美聯儲高階經濟學家胡捷表示，“任何一個市場都需要一種價值穩定的交換媒介，即貨幣。加密資產的交易市場也不例外”。

加密貨幣行業確實已經出現了許多基於此種考量的穩定幣，在排名前十的數字貨幣裡，就有3種穩定幣。其中就有不久前崩潰的UST。

所以，問題不是市場需要穩定幣，而是需要一個真正可信的、去中心化的穩定幣。根據區塊鏈行業媒體WebX的分析，“波場總是在市場中出現一個普遍問題時，提出解決方案並且完全扭轉局面。”

USDD的出現即是伴隨著波場整個生態爆發的需要，也是伴隨著整個加密行業對於“穩定的穩定幣”的渴求而出現的。

二、市場認可， USDD 的發展出人意料

發行3個月後，USDD的市值迅速進入整個加密貨幣市場的前一百，並保持在66名左右的位置。根據波聯儲和USDD官網的資料顯示，排除市場下行因素，波聯儲質押的資產仍然達到了23.2億，並擁有超過320%的質押率。

如此之高的質押率大大超過了市面上幾種穩定幣USDT（100%）、DAI（120%）、TUSD（100%）、USDC（100%）。而且波聯儲還詳細公佈了質押資產的組成部分，其中包括1.4萬個BTC和1.4億枚USDT，以及109億枚TRX和9.9億枚USDC。

不僅在整個體量上，波聯儲採取了超額抵押的方式，在資產類別上也是做到了多樣化，提高了應對市場波動風險的能力。

區塊鏈媒體深潮財經指出，“這種明牌設計過於誠實，⾄少⽬前流⾏的USDT們還沒有做到直接公⽰⾃⼰的資產儲備”。但同時，“超額抵押的好處是，面臨抵押資產價值下降等極端情況到達清算閾值時，有充足的抵押資產會被出售”。

這種機制的設定意味著USDD的持有者在市場無論牛熊都能獲益，因此USDD的白名單機構已經擴大到9家，其中包括Alameda Research、Amber Group、Poloniex Exchange、Ankr、Mirana、Multichain、FalconX等全球知名機構。

白名單機構的設計應該參考了波場DAO的機制，波場DAO是波場TRON自身完成去中心化的重要一布。國外知名區塊鏈媒體Cointelegraph在報導中分析說，目前，USDD已經是“全網最為安全的去中心化穩定幣”。這種去中心化的可以說是極致的，不僅從組織上，波聯儲採用了去中心化的結構，同時還藉助BTCC跨鏈協議，USDD接入了以太坊、幣安鏈等主流公鏈。不僅使得USDD觸達到更多使用者，同時也進一步提升了自身的去中心化水平。

這是此前所有的穩定幣都沒有嘗試過的。

中央財經大學數字財經研究中心主任，金融研究室主任，經濟學博士陳波曾表示，“加密貨幣體系的成熟需要建立起波動性、流動性和穩定性的三角結構，目前缺了穩定性這一極。”而建基於去中心化機制上的穩定性則滿足了這一需求，“投票機制仍然是穩定性和效率指標最平衡的方法。不過投票制的風險在於人為操控，因此需要採用去中心化的DAO組織構建投票體系”。

但USDD出人意料的一點在於，即便擁有了較為完備的去中心化機制設計，並得到經濟學家和行業媒體們的稱讚，USDD的發行仍然小心謹慎，目前總的發行量才7.5億枚。

根據波場TRON創始人孫宇晨的說法，這是在UST崩盤中吸取的教訓，“它們發展的太快”，而USDD則採用了更為謹慎的措施。

市場證明了孫宇晨的預見性，謹慎的央行貨幣政策幫助USDD贏得了空頭的衝擊。

三、擊敗空頭， USDD 重新定義穩定幣

即便快速發展了3個月，USDD並非順風順水。在UST和Luna崩盤的衝擊下，Celsius、3AC遭遇前所未有的危機，並走向崩潰，人們紛紛開始預言下一個受害者是誰。

尚處於發展初期的USDD遭遇空頭的圍剿，USDD的最低價一度降至0.9111美元，同時收到衝擊的還有波場DAO的TRX，跌幅一度達到40%。

穩定幣一旦遭遇“脫錨”，便可能引發系統性風險，威脅到的不僅僅是作為穩定幣的USDD，還包括整個波場生態，其中就包括1.07億使用者和數百億的穩定幣市場。

波聯儲透過不斷注入資產，最終USDD回到了與美元1：1的錨定。區塊鏈媒體深潮財經和財經媒體財經無忌覆盤了這場精心動魄的“做空阻擊戰”。財經無忌指出，空頭投入了1.72億枚USDD參與這場做空，而且基本都是同時借貸的方式完成。空頭意圖透過佯攻USDD來打擊TRX。最終的結局是USDD和TRX雙雙拉回到正常價格，而空頭則獲利收場。

在整個過程中，波聯儲透過加大投入穩定了市場，起到了一箇中央儲備和央行的作用。

陳波在分析USDD的文章裡指出，“USDD最大風險則在於其預言機的預測效果是否具有可信力，這需要時間的檢驗”。在發行後的第三個月，USDD即遭遇了陳波博士所預言的情況，證明了自己的穩定性。

波聯儲在其中扮演的角色至關重要，它讓人們看到了作為穩定幣，背後不僅需要有去中心化的機構支援，同時也必須擁有強大的金融工具和貨幣政策。市場是殘酷的，但優秀的組織架構能力，能幫助USDD靈活應對挑戰。

胡捷認為，“加密資產社群獨立創造和管理一個幣值穩定的貨幣幾乎不可能實現”。陳波則對市場風險的來源進行了分析，他認為，“作為投資工具，加密貨幣良好的波動性和流動性極大滿足了人們的投機慾望，但是作為支付工具，加密貨幣又讓消費者望而卻步，也成為傳統央行的主要批評理由”。

在這場做空阻擊戰裡，波聯儲功不可沒。

四、擴充套件場景， USDD 不只是穩定幣

這場風波，將是USDD進入更廣闊世界的一大考驗，它成功了，而新的機遇也隨之到來。Web X提醒人們，“可能外界的目光太過於侷限在USDD內，而忽略了其背後的戰略性意義”。

８月初的一則新聞證明了媒體們獨到眼光，知名區塊鏈旅遊服務平臺Travala.com新增USDD為支付方式之一，這是USDD走向全世界，並進入更多場景的第一步。

深潮財經認為，“理論上，⼀旦應⽤場景得到擴⼤，單考慮透明度和使⽤效率等因素，USDD或許是更好的選擇”。

進入現實生活的應用場景，這是祖克伯和Facebook曾經想做而沒有做到的。如今，祖克伯的Libra幾度折戟，Facbook換面Meta前途未卜。新興行業的波場DAO和USDD卻一路高歌，讓人不得不說新的網際網路世界裡可能沒有了舊霸主們的一席之地。

在眾多網際網路公司感受到壓力，紛紛進入元宇宙和Web3.0時，他們可能已經失去了機遇，對於區塊鏈和加密行業來說，新的格局正在形成。作為其中重要的一環——穩定幣，可能才是那個制勝武器，陳波認為，“穩定幣是web3.0金融體系的皇 冠，也是加密貨幣真正走向成熟的標誌”。

對於波場來說，機遇同樣轉瞬即逝，深潮財經提醒道，“倘若⼀切順利，穩定幣USDD成為了波場的重要抓⼿，⽣態中的應⽤和場景可能會就此爆發”。