醫療板塊，搞錢正當時

最近，醫療板塊走出了轟轟烈烈的牛市行情，不少投資者已經賺的盆滿缽滿。

後續行情還值得期待嗎？

uSMART 投研團隊最新解讀醫療股現狀，並對後市展望做出了深刻的洞察。

Q 、最近醫療板塊樂觀情緒發酵，走出了類似中概股大漲的行情。請問，醫療板塊的估值現在處於什麼狀態？

A 、當前醫藥醫療器械板塊在經歷近一年的下跌後，已充分調整，這段時間的上漲原因很多，包括國內疫情的控制以及國家穩增長的政策兜底，當然主要原因還是整個醫藥板塊在經歷之前歷史級別的回撥後，已經充分進入價值區間。

雖然當前整個板塊已經出現一輪大幅的上漲，但估值依然不貴，考慮到醫藥行業長期都是市場給予高估值的板塊，後續依然有足夠盈利的上漲空間。

 

66%

A 、新冠肺炎疫情爆發後，進一步推動了居民對線上醫療需求的增長，醫藥電商行業規模迅速擴大。但隨之而來需要面臨監管的問題，近日國家藥監局擬禁第三方平臺直接網上賣藥，網際網路醫藥銷售模式或將迎來調整。目前看這個行業後面還是存在一定的不確定性，所以在短期波動加劇的背景下，如果目前有盈利可以考慮落袋為安。但對於該行業的後市但不必過於悲觀，因為監管政策不會給醫藥電商行業帶來致命打擊。

 

Q 、很長一段時間，不少投資者在問一個問題“醫療股還有希望嗎？”現在是否是了歷史性的抄底良機？還是說，近期反彈只是死貓跳行情？

A 、醫藥行業是具備長期投資價值的行業，我國醫藥產業佔據 GDP 的比重依然很低，同美日等已開發國家相比還有有巨大的提升空間。因此現在乃至未來的相當長一段時間內，醫藥行業都是國家重點支援發展的行業之一。作為長坡厚雪的賽道，在經歷了一輪歷史性下跌後，理應存在歷史性的抄底機會。

 

APP

A 、從 APP 上的策略表現可以看到這幾個策略的表現還是可圈可點的，其中美股穩健醫療策略的歷史業績顯示，該策略累計收益 48.95% ，平均年化收益率 12.11% ；港股創新醫療量化策略的歷史業績顯示，該策略累計收益率 48.38% ，平均年化收益 16.55% ； A 股創新醫療成長量化策略的歷史業績顯示，該策略累計收益 41.22% ，平均年化收益 14.31% 。

 

Q 、上述醫療策略的投資重點分別是什麼？策略的差異性體現在什麼地方？

A 、我們在不同市場的醫藥策略有不同的投資重點：

美股策略我們主要投資全球最好的醫藥醫療器械企業，這些公司擁有目前全球最好的醫藥產品，並且研發實力雄厚，產品迭代速度快效率高，並且每年有著穩定可觀的分紅率。因此投資這些企業的核心邏輯在於強者恆強的邏輯，跟隨這些享受穩定可持續的價值成長。

港股、A 股醫療策略我們主要關注國內市場方興未艾的領域，比如創新藥以及醫療新基建的高速成長空間。比如在創新藥擇股方面，我們更關注能夠持續投入高研發並且專注於做全球級別創新藥產品的公司。在醫療新基建領域，我們更關注產品線豐富，產品更新迭代快並且擁有強勁銷售實力的優質醫療器械企業。分享由於企業高速成長帶來的價值增長。

 

Q 、與醫療板塊的基金對比，如葛蘭和趙蓓分別打理的中歐醫療健康和工銀瑞信前沿醫療，跟投易的策略是否有優勢？表現在哪些方面？

A 、我們的港股美股策略相比於 A 股市場醫療基金可以有更多的對衝工具選擇，比如正反向 ETF ，在出現極端市場情況導致板塊整體由於巨集觀等行業外的因素下跌的情況，能夠及時控制回撤，同時也能夠在市場出現明顯上漲行情的情況，通過合理配置正向 ETF 增強收益。

另一方面，我們的海外策略可以通過港股通名單的醫藥股的同時，配置海外優質企業，構建全球性醫藥組合，選擇的範圍更廣，通過合理配置可以分散單邊市場風險，使得策略整體執行更加穩定。

 

Q 、在 醫藥主題基金業績遭遇回撤 後，不少投資者做出贖回的舉動，請問怎麼看待這種行為？

A 、這是可以理解的現象，投資者投資的目的就是為了賺錢，並且每個投資者的風險承受能力不同，因此在出現回撤特別是較大幅度的回撤時，選擇贖回是正常的投資者心理。

我認為更重要的是作為策略主理人應該對自己的策略要有充分的研究和信心，並且讓投資者更好的理解市場的波動以及投資的核心邏輯，幫助投資者建立長期的信心。

 

Q 、如果是已經錯過近期反彈行情的投資者，後續醫療板塊的行情該如何把握？

A 、考慮到香港迴歸２５週年慶，近期市場特別是港股市場看漲情緒濃厚，後續醫療板塊也將因此受益，同時由於之前已經有一輪大幅上漲，這個階段因為短期資金獲利了結等原因短期醫藥板塊回撥也是正常現象，但是我們長期看好整體走勢，建議投資者無論買或不買我們的策略，都可持續關注，逢低逐步介入。