鬥魚戰虎牙：市值勝負將分

據IPO早知道訊息，遊戲直播平臺鬥魚直播於4月23日向美國證券交易委員會（SEC）正式遞交招股書。鬥魚擬在紐約證券交易所掛牌，交易程式碼為DOYU，預計融資規模5億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為此次發行的聯席承銷商。


C叔具體看了一下招股書，鬥魚的收入增速很快，從2016年的7.87億元人民幣增加到了2017年的18.86億元人民幣，在2018年則大幅增長93.8%達到了36.54億元人民幣。

同期鬥魚的虧損控制得不錯。淨虧損分別為人民幣7.83億元、人民幣6.13億元和人民幣8.76億元。

在鬥魚2018年的整體收入中，來自直播業務的收入達31.47億元。

2019年第一季度的資料顯示，鬥魚月活躍使用者量達1.59億，付費使用者達600萬。

從這一組資料可以看出，鬥魚的增長勢頭不錯。

鬥魚計劃將募資用於內容投入、研發以及市場活動，提供更優質的電競內容、增強技術能力和大資料能力，進行品牌推廣以吸引更多使用者等。

騰訊是鬥魚的最大股東之一，目前持有約40%的鬥魚股份。自2016年起，騰訊成為鬥魚的股東，先後參與了B輪、C輪及E輪的股權投資，連續加碼鬥魚。同時，作為最重要的戰略合作伙伴之一，騰訊在遊戲內容、電競賽事、產品運營等多個方面給予鬥魚全方位支援。

PDD、大司馬、旭旭寶寶、馮提莫等頭部主播都是鬥魚旗下的。

“直播一哥”之爭

C叔在直播平臺領域過去一段時間最關注的一個公司其實是虎牙直播。儘管虎牙的主播整體上沒有鬥魚平臺上的那麼紅。

比如就在這個月的4月8日，虎牙以每股24美元的價格增發了1,360萬股美國存托股，融資3.43億美元，同時，社交媒體平臺歡聚時代出售其所持480萬股虎牙股票，使得此次交易總額達到4.42億美元，比它去年赴美IPO募集的資金還要多。

虎牙稱，此次融資所得資金部分將用於建設內容生態圈和擴充電競合作伙伴，以進一步提高內容型別和質量；另一部分將用於技術及產品研發、海外業務發展、擴充產品服務品類，以及一般公司用途。

通過最新一輪增發，虎牙讓自己手裡的現金儲備，比鬥魚更為充分。

虎牙2018年紐交所上市後的表現很亮眼。在紐交所成功掛牌後，即成為中國第一家上市的遊戲直播平臺，發行價為12美元，虎牙首日以15.53美元開盤，隨後股價一度上漲至17.07美元，最終以16.17美元收盤，大漲34%。


鬥魚和虎牙的目標使用者群和規模都很相似，目標人群年齡段、性別也都很相似，除了平臺的細分板塊，模式之外，幾乎找不到特別不同的地方。

從使用者資料上來看，截至今年2月份，鬥魚PC端在全球網站訪問排名163位，日均UV為976.0萬，日均PV為6041.4萬；虎牙PC端在全球網站訪問排名392位，日均UV為441.6萬，日均PV為2296.3萬。虎牙最新的月活使用者（MAU）資料：2019年第一季度平均MAU突破1.23億，移動端平均MAU則增長至0.54億，對比2018年同期的0.93億和0.42億，均繼續保持同比30%的高速增長。2019年第一季度，鬥魚的MAU達1.59億。

從營業收入上來看，2018年鬥魚的營業收入為36.54億元（合5.3億美元），淨虧損為8.76億元（合1.27億美元）。2018年虎牙總營收同比增長113.4%至人民幣46.63億元(合6.78億美元)，非美國通用會計準則下，歸屬於虎牙的淨利潤為人民幣4.61億元（合6700萬美元），實現全年盈利。

使用者資料略方面，虎牙略低於鬥魚；但財務資料方面，虎牙比鬥魚更好。


值得一提的是，鬥魚此前早就有上市的訊息傳出，而此前要去IPO的地方是在港交所，如今又變成了紐交所，其中曲折頗多。“7月映客在港股上市後破發，以及港股多散戶、極易受內地訊息影響的特點，最終讓鬥魚放棄在香港上市的想法”，一位鬥魚前員工這樣說過。此外，鬥魚是同股不同權，但在香港可能達不到申請同股不同權的條件。


不過這次虎牙在紐交所上市不僅沒有變成映客那樣的破發，反而大漲，估計給了鬥魚不少的期盼，而從香港上市到改為赴美上市，鬥魚需要面臨將此前募集的部分人民幣投資，換成美元的問題，以及搭建VIE結構的問題，時間又延遲了數月。耗費很多金錢成本和時間成本，一拖再拖，再加上各方原因，鬥魚也只能晚於虎牙美國上市了。


除了這兩個爭“直播一哥”的，還有一個跟不上的老三熊貓直播。在鬥魚和虎牙廝殺上市時，曾經的遊戲直播“老三”卻因為融資不順利問題，面臨艱難窘境。即使有“國民老公”王思聰在，也難讓熊貓直播改變如今的現狀。

內容上看，在遊戲和電競內容基礎上，虎牙已先後推出了戶外、二次元、漫畫等增長迅速的品類。“我們將海外業務視為直播領域的核心差異化競爭因素。”虎牙執行長董榮傑此前曾表示。虎牙透過旗下的Nimo TV進軍東南亞和拉美市場，自2018年開始運營，截至同年12月的月活使用者總數突破1150萬。

無論哪一塊，可以說都需要大量的前期投入才能見成效，需要資本的大力支撐。

直播市場的天花板即將到頂，讓虎牙直播不得不開始通過融資的方式，來備戰下一個戰場。


直播的未來在哪裡？

電商圈比如如涵是靠網紅帶貨帶來利潤，那麼直播平臺就是靠各個遊戲直播來獲取利益的了。

鬥魚已擁有全行業數量最多的頭部主播，截至2018年12月，鬥魚與國內TOP100遊戲主播中的50位簽訂了獨家直播合同，包括8位TOP10主播，包括PDD、大司馬、旭旭寶寶、馮提莫等多主播都是旗下的。

虎牙旗下也有眾多簽約主播與戰隊：英雄聯盟全明星Solo冠軍Uzi、主播董小颯、爐石直播界一哥一姐安德羅妮和蒙太奇、王者榮耀超強人氣戰隊AG超玩會、球球大作戰BPL冠軍619戰隊等。


前段時間《絕地求生》和《堡壘之夜》的成功，已經證明了直播平臺對於遊戲的巨大影響力和導流作用，很多明星比如林更新、周杰倫等都在玩這些遊戲，明星的效應給直播平臺帶來了更大的流量與收入。遊戲直播在未來將可能不僅僅停留於遊戲、直播領域，其娛樂的屬性加上廣大的使用者群體，都直指遊戲直播的泛娛樂之路。

還有各類電競遊戲KPL等，都能給直播平臺帶來大量吸引力，就比如前段時間的IG贏了刷爆C叔的朋友圈，C叔雖然不懂電競，但還是會被大量的人流吸引過去。

虎牙直播CEO董榮傑曾表示：“一家公司IPO之後業務持續迭代、快速迭代，持續不斷地會有新的業務出來的公司非常少。比如說像阿里就是一個，還有蘋果、亞馬遜。大部分公司IPO時候的業務和IPO三年以後的業務其實是一樣的。也就是說，其實這些公司IPO之後的3年，它的成長、整個公司的進取慾望其實是沒有以前強的。”

按C叔的理解，董榮傑的意思是，虎牙已經為上市之後的這種持續迭代做好了準備。鬥魚在上市之後，會如何？

作者： Uncle C  
來源：IPO早知道
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