破萬家、監管與流動性，這是2016年新三板市場的三個關鍵詞。

12月30日，新三板市場在回暖的春風中收官。這一天，新三板市場交易額收報15.83億元。三板做市、三板指出雙雙漲超12點，分別收在1112.11點、1237.56點。

誠然，新三板的2016年並不算平順，但市場總規模仍延續2015年的瘋漲態勢。2016年從去年的5129家一路翻番衝至10163家。然而，在掛牌企業數倍增的同時，2016年新三板市場交易額並不見起色，僅為1912.28億元，就比2015年高了2個多億而已。

對於主機板市場而言，新三板還是個少年，正如日前全國股轉公司副總經理隋強所強調的，“對於新三板的制度改革，應該要多一點耐心。”

如其所言，新三板市場已經進入二次創業的時代，市場關注的流動性等問題，概括而言是“發展的問題，成長的煩惱”。無論市場怎樣發展，服務好創新創業企業都是新三板的使命和基因，無論新三板走到哪一步都不能忘記這一使命。

“風物長宜放眼量”，過去的一年縱然有流動性不足、融資困難等種種問題，但大資料告訴你新三板的未來不可限量。為此，新三板線上總結了2016年新三板最重要的資料與政策資訊，供諸位投資者參考。

一、市場規模篇

2016年，新三板掛牌企業規模繼續翻倍。從2015年末的5129家衝至10163家，總市值也從2015年末的2.46萬億元漲到了4.06萬億元。

儘管，流動性不足令新三板市場投資者頭痛。但對於中小企業而言，新三板仍是解決融資難題的場所，也是其最容易攀登上的資本市場。

值得一提的是，隨著新三板擴張與發展，企業與市場也開始出現分化情況。從總市值上看，仍然有5731家公司沒有任何二級市場交易，而總市值在1000萬元以下的公司也不少。目前，九鼎集團仍然是新三板市場唯一的千億級市值掛牌公司。

從總股本上看，總股本在1000萬股至5000萬股區間的掛牌公司，是新三板市場的主力群體，達到5744家，佔總規模的56.52%。

而從股東戶數上看，九成掛牌公司的股東戶數少於50戶。當然，也不乏個別公司股東戶數超過1000戶。

整體而言，新三板仍是以中小實體企業為服務主體的市場。10163家掛牌公司中，5153家都是製造業公司。

經濟越發達的地區，對於資本市場越敏感。廣東、北京、江蘇是新三板企業分佈最多的地區。

二、新三板市場流動性篇

近一個月來，新三板市場從此前的跌跌不休中開始回暖。三板做市、三板成指也從8月底的低潮期，重新回到1100、1200點之上。當然，與去年1400點的高峰值相比，新三板市場在2017年的恢復空間不小。

從choice資料總結的2016年換手率、市盈率數值來看，今年比2015年，相差太多了。

不過，市場再不好，好的股票更受到投資者追捧。總結2016年交易額十強，第一、第二均是金融行業公司，分別是東海證券、聯訊證券。但同時，製造業企業開始強勢歸來。

從融資上看，全年1477.84億元的定增融資額，主要分佈在製造業、資訊業和租賃業。這麼看來，實體企業，確實從新三板上獲得了資金支援。從單個公司來說，屬於金融業的華龍證券仍是定增第一名。

三、做市PK協議、創新層PK基礎層

2016年，掛牌公司做市的積極性確實下滑了。做市轉讓，在爭議中走向改革。12月13日，10家首批私募做市試點機構名單公佈。

當然，2016年，新三板最具建設性動作，是分層機制落地。6月27日，創新層啟動，精挑細選的953家公司成為新三板的頭等生。不過，隨著世紀空間12月5日從新三板上終止掛牌，創新層公司減少至952家。

具體來看，與新三板企業整體分佈相類似，創新層公司也多集中在北京、廣東、上海、江蘇等經濟相對發達地區，並以製造業、資訊業、建築業等為主。

四、分紅與激勵

對於中小成長型公司來說，激勵必不可少。2016年，新三板企業開始意識到分紅、激勵的重要性。2016年，新三板分紅總次數較2015年全年的940次，飆升了2.5倍。

五、摘牌、IPO與併購

2016年，56家掛牌公司從新三板上終止掛牌，這一規模相當於去年同期的近5倍。

2016年，企業退出新三板的理由五花八門。有被收購的、衝刺IPO的;也有因為拿不出年報、中報被強制摘牌的。

IPO，成為眾多新三板企業的選擇。隨著江蘇中旗成功登陸創業板，這一風潮愈發火爆。截至2016年12月30日，65家掛牌公司的IPO申報稿被證監會受理。

對於創業者來說，IPO道阻且長，能夠被收購，也是不錯的出路。2016年，16家掛牌公司，因為被來自A股或其他大佬合併，“高興”地從新三板上摘牌了。

總結2016年併購案例，交易額十強主要出現在製造業、金融業、文化娛樂業等行業。其中來自制造業的新泰材料被天際股份以27億元拿下。

六、監管從嚴

2016年，是新三板的監管元年。但2017年，這一監管態度仍不會放鬆。12月30日，股轉公司釋出《關於對失信主體實施聯合懲戒措施的監管問答》，這表明了監管層的態度。

新三板線上總結股轉公司、東方財富choice資料及相關公司公告，2016年，新三板被證監會和股轉公司監管的企業數增至236家，而2015年這一數值只有45家，漲了5倍多。其中，證監會更是加強了新三板企業的監管。

值得一提的是，對於創新層公司而言，被監管層監管，更關乎著其未來能否繼續留在創新層之列。新三板線上統計，已經有25家公司因為關聯交易、資訊披露不及時等原因，遭到證監會、股轉公司的處罰。

七、券商/機構篇

2016年12月16日，證監會公佈【第130號令】《證券期貨投資者適當性管理辦法》，自2017年7月1日起施行。其中，針對自然人投資提出，自然人的金融資產不低於500萬元、或者最近3年個人年均收入不低於50萬元等。

市場普遍認為，這一政策推出，意味著新三板市場投資者門檻將要降低。不過，無論如何，根據官方定位，新三板仍是以機構投資者為主體的資本市場。

從目前可以看到的最新官方資料顯示，就在2016年一季度末，在基金業協會備案的私募機構中，開通新三板賬戶的數值已經從去年末的1774戶增長至3909戶。

除了投資機構外，新三板最關鍵的還是主辦券商、做市商等機構的支援。新三板線上總結股轉公司、choice資料，2016年，最牛的主辦券商仍是申萬巨集源、安信證券等。

在做市券商方面。廣州證券、中泰證券仍是最主要的力量之一。

對於券商來說，股票發行是賺錢的重要業務。2016年，中信證券雖然僅僅承銷了59次股票發行業務，卻募資141.25億元，穩居券商第一名之位。

在會計師事務所方面，服務掛牌公司數最多的是瑞華會計師事務所，總規模達1147家。遠超第二名立信的931家。

在律所方面，北京大成律師事務所服務的新三板企業最多，達到646家。其次，分別是國浩律所、上海錦天誠律所等。

八、政策篇

監管，是2016年的主旋律。這一年的相關政策法規圍繞著這一主旋律。

展望2017年，新三板相關的轉板制度、投資者門檻降低以及公募基金入市的可能性，新三板將迎來新的發展熱潮。

作者：郭淨淨。製圖：杜云云 賀龍。

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