2018年底，科技創投媒體36氪在某篇盤點文章的結尾慨嘆道：2018年，水大魚大的移動互聯創業黃金10年，就此畫上了句點。一年過去後，我們真切地感受到了這個句點落下後的寒意。被《財經》寫道“那麼多的錢和那麼多人的青春燒掉了，留下一個好故事”的ofo，在2019年還是沒有續上現金、振作重來；踩在風口上殺入市場、改寫競爭規則的熊貓直播，在2019年3月正式關站；錘子科技將旗下的手機業務和堅果品牌轉讓給了位元組跳動……而站在公司背後、曾經風光無限的明星創業者：戴威、王思聰、羅永浩，相繼因公司債務糾紛，被列入“限制高消費人員名單”。這些明星創業公司都撐不住的寒流下面，還有許多沒能霸佔頭條的、悄無聲息的“死亡”。我們想知道，這幾年，哪些賽道倒下了最多的創業公司？它們都是因為什麼原因倒下的？ 1、2019年倒下的創業公司 平均多燒了125%的融資我們發現，來到2019年，大家的創業熱情愈發稀薄，投身創業的勇士又少去許多。在2015年的創業高潮過後，新增創業公司的數量就逐年下滑。當我們認為2018年已經是一個底時，資料卻告訴我們還能繼續往下探一探。2019年全國僅新增了2324家創業公司，這個數字不到2018年的3成，更是隻有高峰期2015年的1成。當然，我們看到，2017年之後，每年關閉的創業公司也大幅減少，但這並不意味著現在創業公司的“死亡”情況就比較溫和。我們發現，2018年之前關閉的創業公司中，有8成以上是倒在未獲投/投資不明確的階段，在資本充裕的那幾年，大量湧入創業大潮的小微企業，連說服投資人的想法、計劃或者故事都拿不出來，“出師未捷身先死”也算是正常的自然淘汰。從2018年開始，由於小微企業死亡數量驟減，看起來創業公司的“死亡”規模確實是小了很多。但就是這批更少量的公司，燒掉了更多的錢。如果把一家公司關閉前的融資總額當做其燒掉投資人的錢，近5年，5000多家死亡創業公司總共燒光了460億融資總額。更細緻地看，2019年“死亡”的創業公司，平均每家燒掉的錢是2018年時的2.25倍、2017年的3.45倍。也就是說，這兩年，創業公司“死”得更加慘烈、更有排面。近5年的創業公司死亡名錄裡，融資總額排名前10的公司中，有7家倒在了2019年，包括“獨角獸”公司團貸網和愛屋吉屋、由雲峰基金領投的全峰快遞，還有讓王思聰陷入限制消費令的熊貓直播……從A輪到E輪，融資總量達22億元、估值飆升至78億元，愛屋吉屋只花了15個月。當時，愛屋吉屋是全世界獨角獸裡發展得最快的一隻。但由於未能完全吃透行業邏輯，愛屋吉屋終究還是曇花一現，在2019年初慘淡收場。在市場上成功融到這麼多錢，證明上述公司至少在踩中風口、團隊運作、商業故事等諸多層面中，做對了好幾件事。可惜的是，它們都在2019年渡劫失敗了。2、哪些風口倒下了最多的創業公司？“站在風口上，豬都能飛起來。”每每提及創業，雷軍的這句話總會被搬出來。但現實是，有些風口實在是擠了太多的豬，再加上風也不是那麼持久強勁，所以摔下來的就格外多。這些年我們耳邊飄過的風口熱詞換了好幾輪，“O2O”“共享經濟”“電子競技”“網際網路金融”……哪些才是堆積了最多創業公司“屍體”的口子呢？資料顯示，最近5年，電子商務、企業服務、本地生活、金融和社交網路成為“摔死”最多創業的行業，為創業公司“死亡”名錄貢獻了過半成員，可以稱得上是創業死亡五大興趣小組。如果按照不同年份來看，各年還會有特別突出的行業，代表了當年的創業“死亡”特色。比如說，2019年教育行業取代了社交網路排入前5，2017年則是文娛傳媒行業取代了金融。當淘寶、京東和拼多多獲得成功時，尚品網、明星衣櫥等電商平臺接連湧現，意圖在細分市場上分一杯羹；餓了麼、美團改變了我們的生活習慣，按摩O2O功夫熊、上門做飯的好廚師等平臺都想坐上這班“致富特快”；而在社交這條賽道上，更是有主打匿名的無祕一時風頭無兩……不過，上述這些名字，最後都進入了死亡名錄。在將創業賽道劃分得更細之後，我們更清晰地看到了創業公司的熱門死亡方向。以5年作為一個大的觀察週期，遊戲開發商、綜合電商、美食餐飲、借貸和興趣社群是倒下創業公司最多的5個細分賽道。我們特別注意到，被今日資本創始人徐新稱作“電商最後一個堡壘”的生鮮食品賽道，公司在“死亡”前能支撐的時間相對更短，近5年該行業死亡創業公司平均存活時間僅有38個月，比遊戲開發商足足少了半年多。創業這陣風颳得太快，在粗獷地按照行業觀察時還不太明顯，進一步細分後，風向的變幻莫測就顯現出來。即使是扎堆“死亡”，賽道的輪轉也十分迅速。從2015到2017年，遊戲開發商、綜合電商和本地綜合生活都是創業死亡賽道的大熱門，但近兩年卻明顯降溫，熱門度排名大幅下滑，取而代之的是借貸、理財和生鮮食品。所以，關於過往死亡賽道的總結，也並不能幫助我們發現2020的機會或者大坑。不過，拋開賽道的區隔，在創業公司的死亡原因中，還是有一些通性可以參考。3、創業公司都為何而死？眾所周知的原因，近兩年投資人變得更加謹慎，市場上的錢也緊張了許多。根據IT桔子的資料，自有記錄來，機構的投資總額每年都在上漲。但在2019年出現了向下的拐點，機構投資總額第一次出現同比下跌，跌幅達21.8%。一個公司走向結束，大多也都是跟沒錢相關，但是大家把自己倒騰到沒錢的手段，卻各有不同。我們統計了5000家創業公司“死因”，發現最容易導致企業死亡的原因在於商業模式匱乏，換言之，公司還沒想好怎麼賺錢。其次是市場偽需求和激烈的行業競爭，接下來才是業務調整和產品入場時機。還有一些死因，不是普遍現象，但可以讓創業公司死得更快一些，比如說轉型和燒錢。總結來看，不管是沒有想好賺錢方式、沒有找準市場需求，還是市場競爭力不足……導致創業公司走向死亡的最主要原因，都是關於公司本身經營層面不合理的問題，它們大多指向一個結果——企業盈利困難。我們還注意到，近兩年的創業公司主要死因發生了些許變化，政策監管與現金流斷裂的貢獻度，超過了行業競爭和業務調整。有5年投資行業從業經驗的林楓告訴DT君：“這兩年行情不好，我們從LP拿到的資金也很有限，所以投資都比較謹慎。一般情況下5年左右我們就要考慮退出，如果被投專案沒辦法被收購或者上市、一直沒有變現的可能，我們就不太會繼續跟進。一直燒錢，誰都吃不消。”分行業來看，大家的死亡原因側重有所不同，我們計算了每個行業的死亡原因相對於大盤的偏好度，發現了不同行業獨特的“死亡導火索”。相對於其他行業，金融行業死於政策監管、法律法規風險的比例更高；廣告營銷則更有可能死於轉型問題；物流行業有別於其他行業的硬傷是不重視客戶；硬體行業更需要考慮定價/成本問題；遊戲行業則對團隊能力有著較高的敏感性……在資本比較寬鬆、投資者還願意為粗放的生長模式買單時，這些問題並沒有那麼致命。但在寒潮來臨時，市場與資本都沒有那麼多耐心來等待創業公司進行調整修正。顯然，創業者正在遭遇一個越來越殘酷的大環境。但是，我們從樂觀的方面來看，對於市場來說，這或許是一件好事。4、現實是殘酷的 但寒冬不一定是壞事“寒冬通常是週期性的，每經歷一次寒冬，就會煥然一新。”紅杉資本中國基金合夥人周逵是這樣評價寒冬的。我們認同“煥然一新”這個詞。前面我們的種種分析都指明，創業者正在面臨更加嚴苛的優勝劣汰，這意味著，踩著風口的投機者將會減少，真正的創新會備受青睞。喧囂平息過後，理性與務實也會迴歸。著名風險投資人Paul Graham曾在《How Not To Die》一文裡列舉了導致創業公司死亡的系列原因，他寫道：“一般說來，創業公司死亡，要麼是沒錢了，要麼就是關鍵創始人逃跑了，而通常這兩者是同時發生的。但在我看來，根本的原因是：他們意志消沉了。你很少會聽到一家加班加點工作、吭哧吭哧推出新功能的創業公司會因為付不起賬單而被ISP關停伺服器的例子。”也就是說，創新、努力、拼搏……都是抵抗死亡的良藥。我們在《2019中國網際網路消費生態大資料包告》中，為增長寫下了一句斷言：最有生命力的增長，往往孕育於貌似飽和的市場邊緣，破土於重重困局的夾縫之間，爆發於能力天花板解鎖的關鍵時刻。所以，我們也相信，儘管戳破泡沫會帶來陣痛的副作用，但在大浪淘沙之後，真正的春天會到來。（應受訪者要求，林楓為化名）來自：DT財經
