風險資本仍然是私營航天公司的主要資金來源(51%),但缺乏能夠產生流動性的出口已經減緩了資本流向初創公司的速度。此外,估值仍然被兩個主要因素人為抬高:規模過大的人工智慧交易;在疫情高峰期融資的公司推遲了融資。隨著過橋融資帶來的資金減少,企業正被迫重新融資,將融資規模推至創紀錄高位。美國私人市場的環境現在可能處於自美聯儲(FED)2022年初開始加息週期以來最有利的狀態。美聯儲9月份降息50個基點立即對公開市場產生了影響,將華爾街推至歷史高點。儘管影響需要更長時間才能傳導到私人市場,但在經歷了2022年和2023年的低迷之後,交易撮合已經開始復甦。
目前,私人投資組合中有47家太空獨角獸公司(估值超過10億美元),但其中許多公司的估值尚未從疫情高點回落。我們現在看到的是創紀錄的整合,因為企業難以成長到高估值水平,同時老牌企業難以與新進入者競爭。在過去的三個季度裡,太空經濟今年的收購數量超過了過去20年的任何一年,但這些交易的平均價值接近歷史最低水平。
儘管有人預測IPO市場將在今年開放,但它仍然低迷。有些公司已經退出了,比如垃圾清理公司Astroscale(186億美元),但這只是涓涓細流。
雖然美聯儲降息無疑是推動IPO活動增加的一個重要因素,但最有可能引發IPO復甦的是那些實際表現良好的企業。公開市場對基本面薄弱的公司持謹慎態度,這是正確的。在Spacc熱潮之後,企業要重新贏得投資者的信任還有很多工作要做:阿斯特拉(Astra)在三年內市值縮水99%後,於第三季度完成了私有化交易;Arqit 在同一時期損失了99%的價值,並開始轉向;洛克希德·馬丁公司同意以4.5億美元的價格收購人族軌道公司,而兩年前該公司的估值為18億美元。2021年上市的其他幾家航天公司要麼破產,要麼收到退市通知,要麼因收入目標嚴重低於預期而嚇壞了投資者。最樂觀的猜測是:除了一些例外,今年剩餘時間的IPO活動可能相當平靜。
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