瑕瑜互見的網易新財報

作為國內網際網路上古四巨頭之一，網易在PC時代可以說是風頭無兩。隨著移動網際網路時代的來臨，包括騰訊、網易在內的網際網路公司紛紛開始謀求轉型。但同樣是經過時代的更迭，同時期內以入口網站聞名的網際網路公司，卻已然走上了截然不同的發展道路，現如今的發展境況也不盡相同。

騰訊透過不斷擴張商業版圖，已然成為網際網路巨頭，截至目前其市值在“2021全球上市公司市值排行榜”中位列第七，而網易雖然憑藉不斷進行的業務擴充套件逐漸在移動網際網路領域站穩了腳跟，但與騰訊之間的距離明顯拉大。隨著新一個財報季的來臨，網際網路公司紛紛釋出了自己的財務報告，網易公司也交出了自己的答卷。

遊戲穩健

近日，網易釋出了2021年第二季度的財務報告。財報資料顯示，今年二季度網易淨收入為205億元人民幣，同比增加了13%；非公認會計准則下，歸屬於公司股東的淨利潤為人民幣42億元。其中，網易的線上遊戲業務貢獻了145億元人民幣，在總營收結構中佔比過半。而網易的遊戲業務之所以能保持穩健增長，與其在遊戲領域的廣泛佈局不無關係。

首先，是多埠布局的遊戲矩陣。 在端遊方面，網易推出了《夢幻西遊》系列、《逆水寒》等熱門遊戲，其中的《夢幻西遊》電腦版更是走過了17個春秋，並且其營收仍在PC端遊戲中居於前列。在手遊方面，網易也推出了《陰陽師》、《光遇》等諸多優秀作品，吸引了大批玩家參與其中。端遊和手遊的同時發力以及不斷豐富的遊戲品類，令網易的遊戲業務穩步發展。

其次，是出色的自研能力。 網易的自研能力一直備受讚譽，它幾乎每年都會推出新的自研遊戲，並且經過精細化運營，部分自研遊戲已經逐漸IP化。比如，《陰陽師》是網易於2016年推出的一款手遊，經過幾年的發展《陰陽師》已經成為大熱的遊戲IP，不僅推出了諸多衍生遊戲，還推出了音樂劇、大電影等。據艾瑞諮詢釋出的相關報告顯示，陰陽師IP總使用者規模達2.1億人，總市場價值達 702.2億元。

最後，是出海策略卓有成效。 隨著國內遊戲行業的競爭趨於白熱化，眾多網際網路大廠都開始出海，網易自然也不例外。據Sensor Tower釋出的2021年7月中國手遊發行商全球收入排行榜顯示，網易排名第二。以網易的新遊戲《永劫無間》為例，《永劫無間》僅在測試期就吸引了超過160個國家和地區的玩家參與其中，線上人數峰值超14萬；8月全球上線時，登頂Steam熱銷商品榜榜首。

有道崛起

隨著“雙減政策”的落地，線上教育的火熱場面瞬間急轉直下，紛紛進入了寒冬時刻。許多中概教育股的股價也受此影響紛紛下跌，新東方和好未來這兩大線上教育巨頭更是取消了業績釋出，其他線上教育玩家也開始轉型謀生。

不過，在行業鉅變背景之下，網易有道卻交出了不錯的成績單。財報資料顯示，2021年二季度網易有道實現淨收入13 億元，同比增長了107.5%。

一方面，網易有道K12業務的佔比不大，受到“雙減”政策影響較小。 據相關資料顯示，K12業務在有道二季度總收入中佔比約為41.2%。雖然雙減政策也會對有道產生一些影響，但在其他業務的持續推動下，有道仍有緩衝的餘地。另外，有道在素質教育領域的佈局也有所收穫。財報資料顯示，有道縱橫在今年二季度的淨收入環比增長了180%。

另一方面，網易有道較早開始教育智慧硬體研究，能夠在一定程度上對沖K12業務帶來的風險。 隨著大環境的變化，線上教育玩家開始謀求轉型，教育智慧硬體便是其目標之一，但教育智慧硬體的技術壁壘，也加大了很多線上教育玩家的轉型難度。

而有道則因較早進行智慧硬體研究而具有先發優勢，並且其核心產品有道詞典筆已經建立起了良好的市場口碑。財報資料顯示，今年二季度以智慧硬體為主的學習產品的淨收入為2.06億元，同比增長了138.8%。

線上音樂峰迴路轉

除了遊戲業務和網易有道實現營收增長之外，網易的創新業務板塊也取得了不錯的成績。財報資料顯示，創新業務和其他收入為47億元，同比增長了26%，毛利率提升至19.3%。網易的創新業務包含網易雲音樂、網易嚴選、網易入口網站等，其中的網易雲音樂更是實現毛利率首次轉正。

其一，線上音樂行業進入後版權時代，網易雲音樂迎來重大利好。 版權對線上音樂平臺的重要性不言而喻，版權大戶騰訊曾因手握大量版權而實現營收使用者雙增長，其他線上音樂平臺則因版權不足而面臨使用者流失的困境。隨著騰訊音樂放棄獨家版權，包括網易雲音樂在內的諸多線上音樂平臺不再被音樂版權“卡脖子”，逐漸迎來了新的發展機遇。

其二，網易雲音樂擁有獨特的音樂社群模式。在備受音樂版權掣制之時，網易雲音樂仍然能在線上音樂領域居於前列，憑藉的正是其獨特的音樂社群模式，雲村應該算是網易雲音樂在產品創新上的最大特色了。

比如，使用者可以在雲村社群分享自己喜歡的音樂，也可以點贊評論別人的動態。從某種意義上來講，雲村社群不僅滿足了使用者的聽歌需求，還為使用者提供了情感宣洩的平臺。而音樂與情感的聯結也在一定程度上提高了使用者的參與感，增加了使用者留存率。

除了社群建設之外，網易雲音樂還透過加大對音樂人的扶持力度，以及完善內容生態等多種方式，打造更加優質的線上音樂平臺，力求在後版權時代保持並擴大優勢。

挑戰不容忽視

雖然網易的三大業務板塊均取得了較為亮眼的成績，但不可否認的是網易仍然面臨著來自多方面的挑戰。

一來，行業競爭激烈。 在遊戲行業，網易不僅要和老對手騰訊進行競爭，還要面對來自米哈遊等後起之秀所帶來的衝擊。另外，位元組跳動等網際網路巨頭跨界進軍遊戲領域，也加劇了行業競爭的激烈程度。線上教育領域亦是如此，無論是網易有道早有佈局的素質教育領域，還是教育智慧硬體領域，均迎來了不少新玩家的入局。

二來，遊戲業務增速放緩。 遊戲業務一直是網易的主要營收來源，並且已經連續13個季度營收突破百億，但網易的遊戲業務也出現了增速放緩的現象。財報資料顯示，今年一季度網易遊戲業務的淨收入為150億元，同比增長了10.8%；今年二季度網易遊戲業務的淨收入為145億元，同比增長了5%。

三來，網易有道營銷費用高企。 “燒錢換增長”是線上教育玩家最常使用的方式，有道也不例外。財報資料顯示，有道今年二季度的運營支出為12億元，同比增長了116.3%；銷售和營銷費用為9.73億元，與去年同期的4.45億元相比，同比增長了118.6%。而運營支出和營銷費用的增長，也加大了有道扭虧為盈的難度。財報資料顯示，有道今年二季度淨虧損為5.24億元，與去年同期淨虧損2.578億元相比，虧損額同比擴大了103.26%。

無論是日漸激烈的行業競爭還是網易自身的業務發展，都給網易帶來了不小的壓力，但其透過多元化佈局等方式，依舊在諸多挑戰中取得了不錯的成績。同時，其看好的網易雲音樂業務也迎來了關鍵轉折點。總的來說，當前的網易雖面臨諸多挑戰但其未來發展依舊值得期待。