摩根大通認為，隨著比特幣與黃金爭奪投資流，從長期來看，比特幣可能有進一步大幅上漲的潛力。摩根大通以Nikolaos Panigirtzoglou為首的策略師在週一的一份報告中寫道，比特幣目前的市值約為5750億美元，要想與私人部門通過ETF基金或金條和金幣對黃金的總投資相匹配，理論上其市值必須增長4.6倍，價格達到14.6萬美元。

但他們表示，這一前景取決於比特幣與黃金的波動性是否趨同，以鼓勵更多機構進行投資，這一過程將需要一些時間。

這些策略師寫道，“黃金作為一種‘替代’貨幣被擠出市場，意味著比特幣在長期內將大幅上漲，”不過，“比特幣和黃金之間的波動趨同不太可能很快發生，在我們看來，這是一個多年的過程。這意味著超過14.6萬美元的比特幣理論目標價應該被視為一個長期目標，而對今年來說是個不可持續的目標價。

比特幣上週末一度突破34000美元，但週一一度大跌17%，創下自去年3月以來最大跌幅。這種波動提醒人們，比特幣是以波動劇烈著稱的，儘管其價格在過去一年上漲了逾3倍。

就目前而言，摩根大通認為，這種最大的加密貨幣面臨著不利因素，投機性多頭頭寸的積累和僅持有少量比特幣的投資錢包的增加等指標顯示出潛在的泡沫。

這些策略師寫道：“新年伊始，比特幣的估值和頭寸背景變得更具挑戰性。雖然我們不能排除目前的投機狂熱會進一步蔓延，將比特幣價格推高至5萬至10萬美元這一區間的可能性，但我們認為，這樣的價格水平將被證明是不可持續的。”