亞馬遜推出的射擊遊戲Crucible，將刺激產生更多Prime會員

猛獸財經研究團隊認為亞馬遜進軍遊戲行業，推出射擊遊戲《Crucible》,將刺激產生更多的Prime會員,使亞馬遜的市值增加750億到1500億美元。

2020年5月20日，亞馬遜（AMZN）推出了第一款網路遊戲。遊戲名字叫Crucible，並且是免費的。

亞馬遜的第二款遊戲《新世界》也將於今年晚些時候釋出。雖然發行遊戲對亞馬遜來說是第一次，但亞馬遜對這個行業卻並不陌生。

亞馬遜之前收購了業內領先的遊戲流媒體網站Twitch。早在2014年，Twitch的價格還不到10億美元。Twitch可能是推廣遊戲最重要的網站。這給了亞馬遜一個在遊戲推廣方面的巨大優勢，因為他們控制著這個網站。猛獸財經研究團隊認為這對於亞馬遜來說，是一個重大且被低估的機會。


Crucible是什麼？

雖然我們玩Crucible遊戲的時間不長（我們寫這篇文章時，它才剛剛釋出），但我們可以很明確的告訴大家這款遊戲融合了幾種型別和其他流行的第一人稱射擊遊戲的元素，比如藝電(EA)的Apex Legends和動視暴雪的Overwatch。一些遊戲模式包括將玩家置於更大的基於團隊的模式(目的是控制地圖上的目標)和2vsAll battle royale模式(兩個人的團隊試圖消滅地圖上其他兩個人的團隊)。

這款遊戲可以在世界上最受歡迎的遊戲發行平臺Steam上免費獲得。我們相信這是這款遊戲的正確之舉，因為Steam已經在玩家中建立了很高的信譽。

通過Steam向玩家介紹Crucible，亞馬遜幾乎可以肯定會獲得更多使用者，並在玩家中建立更多信譽，不過我們也認為亞馬遜最終會推出自己的遊戲分銷平臺，因為他們也在建立遊戲IP。


亞馬遜（AMZN）收購的Twitch已經成為新遊戲釋出的主要渠道之一。遊戲公司經常與遊戲營銷媒體簽訂協議，讓玩家在數十萬觀眾面前玩他們的新遊戲，玩幾個小時或幾天。亞馬遜顯然已經加入進來，因為排名前兩名的遊戲媒體網站上都展示了亞馬遜（AMZN）的遊戲標籤廣告。

在美國曾經有一段時間，遊戲玩家並不喜歡這樣的遊戲推廣網站，但是這個行業已經取得了長足的進步，現在很多玩家已經喜歡上了，這些遊戲網站推廣的這些遊戲了。

亞馬遜通過收購遊戲媒體網站Twitch，把遊戲開發和發行渠道結合起來，並完全控制這一過程。如果亞馬遜的遊戲侵犯了使用者的利益，那麼遊戲玩家會很快離開，會給亞馬遜（AMZN）帶來極大的損害，但如果亞馬遜（AMZN）把這個事做好了，一定會帶來更多Prime會員。

亞馬遜怎麼通過遊戲增加更多的Prime會員？

亞馬遜面向消費者的核心業務是prime會員。該公司首席財務官布賴恩•奧爾薩夫斯基在今年1月的2019年第四季度財報電話會議上透露，該公司目前擁有超過1.5億prime會員。

亞馬遜在prime會員中整合了很多功能，包括音樂、視訊，甚至Twitch的元素。亞馬遜進入網路遊戲發行領域，可能會對推動prime會員數量產生更大的影響，我們認為這仍是牛市理論中一個沒有得到充分討論的因素。


目前，微軟(MSFT)的Xbox Game pass等服務為玩家提供了一個用相對較小的費用就能體驗大量遊戲的服務。費用從9.99美元到14.99美元不等，取決於你是否購買Xbox Live Gold。這大概是兩款遊戲一年的價格。對於大多數玩家來說，Xbox Game pass可能值得一玩。

這個價格也接近亞馬遜Prime會員的價格，我們完全可以看到亞馬遜將他們的遊戲(以及更多)整合到一個類似的遊戲庫中，供Prime會員體驗。雖然這將需要100款遊戲，而這是亞馬遜多年都不會發布的東西，但微軟的game pass提供了幾乎所有發行商的遊戲。

亞馬遜也可以這樣做。我們也可以把亞馬遜提供的這項服務作為一項獨立於prime會員的服務，或者以折扣價作為prime會員的附加服務。不管亞馬遜如何實現這一點，我們相信這將是一個針對PC遊戲玩家的聰明做法，而不是微軟的Xbox。

最後，網路遊戲可以通過高參與度來吸引優質會員。網路遊戲的本質決定了它比其他形式的娛樂(如電影或音樂)更吸引人。

亞馬遜除了提供遊戲庫外，還可以向Prime會員提供遊戲內物品或提前獲得新遊戲功能。這在像《Crucible》這樣的免費遊戲中非常有效，因為盈利完全是通過購買遊戲物品實現的。最近幾款大型遊戲(包括Crucible)的盈利模式之一就是玩家購買戰鬥關卡賺錢。

當玩家玩遊戲並升級時，戰鬥關卡便會獎勵給他們更多體驗。亞馬遜可以向prime會員免費提供“戰鬥通行證”等服務。最終，如果操作正確，更高的參與度應該會導致更大的主要轉換。亞馬遜有機會通過Prime會員訪問遊戲和遊戲內物品，通過Prime會員身份為玩家帶來顯著的體驗價值，最終增加Prime會員的數量。

主要網路遊戲公司的估值

現在，讓我們來討論一下游戲公司的估值。目前在遊戲領域與亞馬遜最接近的競爭對手將是微軟(MSFT)，因為兩家公司都運營遊戲媒體網站，微軟也釋出一些Xbox獨家遊戲。其他主要遊戲公司將是動視暴雪、藝電（EA）和Take-Two (TTWO)。Facebook (FB)也值得一提，因為他們是虛擬現實領域的大玩家。

雖然目前的估值倍數並不能公平地將這些公司與亞馬遜進行比較，因為它們當前的主要業務存在巨大差異，但這確實讓投資者瞭解遊戲發行商目前的估值倍數。然後我們就可以根據銷售估算來估算亞馬遜的遊戲發行業務能夠為其帶來多少價值。


我們選擇使用價格與銷售比率的主要原因之一。是因為我們認為亞馬遜的遊戲業務在相當長的一段時間內都不會有正的自由現金流或盈利。遊戲的開發成本很高，並且需要在研發等方面投入大量資金。因此，對於一家新遊戲發行商來說，收益或自由現金流的倍數並不是最佳的倍數。

微軟的銷售倍數目前在10倍以上。藝電和Take-Two的市盈率約為6倍，而動視暴雪接近9倍，因為動視暴雪最近推出的《使命召喚》大獲成功，推動其股價走高。讀者可以在我們最近的動視暴雪文章中瞭解到這一點。動視暴雪2019年的銷售額約為65億美元，而藝電的銷售額約為55億美元。

Take-two的收入約為30億美元。令人驚訝的是，微軟遊戲部門在2019財年實現了114億美元的收入，遠遠高於遊戲開發公司。這或許證實了我們的觀點，即相對便宜的訂閱模式可能非常有利可圖(儘管微軟的遊戲收入包括Xbox遊戲機的銷售)。

保守但合理的估值將是銷售額的5倍左右，而激進的估值將是遊戲發行商銷售額的10倍。亞馬遜還有很長的路要走，離其他遊戲公司還很遠，但讓我們看看，如果亞馬遜能趕上其他遊戲公司，它的市值能增加多少價值，如果它們能趕上甚至超過微軟，又能增加多少價值。

如果亞馬遜能夠實現5億美元的遊戲銷售額，這將為亞馬遜增加幾十億美元的價值。記住，亞馬遜的市值約為1.25萬億美元。5億美元的銷售額不會有太大影響。不過，如果亞馬遜能在營收上趕上Take-Two這樣的遊戲公司，它的市值將增加約150億至300億美元。

雖然規模不大，但至少現在已經引起了人們的注意。如果亞馬遜成為該領域最大的遊戲公司之一，市值可能會增加500億美元或更多。現在我們開始有所進展。最後，如果亞馬遜完全統治了這個行業，並且/或通過遊戲極大地推動了Prime會員的數量，那麼他們將獲得大約150億美元的遊戲收入，這將使亞馬遜的市值增加750億到1500億美元。這將是整個公司相當可觀的兩位數百分比。

收購機會可能會讓亞馬遜的遊戲業務一帆風順

最後，讓我們推測一下可能的收購。亞馬遜的一筆大收購在這個行業引起了轟動，這對它來說並不陌生。2017年，全食超市以大約140億美元的價格被亞馬遜收購。


如果亞馬遜想立即在遊戲行業佔據有利地位，它的目標顯然是前面提到的三大遊戲公司。藝電（EA），動視暴雪和Take-Two。在這三家公司中，動視暴雪是最大的，在我們看來，擁有最好的IP。不過，我們認為目前動視暴雪不太可能被收購，因為相比動視暴雪目前的股價，亞馬遜將不得不支付更高的溢價。

藝電（EA）也不太可能成為目標，因為我們認為亞馬遜和藝電（EA）會在消費者行為上發生衝突，藝電（EA）在遊戲玩家中口碑不佳，這與亞馬遜的客戶至上文化完全相反。這樣一來，Take-Two(TTWO)目前的市值約為160億美元。在我們看來，Take-Two將是最有可能的收購目標，可能會花費亞馬遜大約200億美元。

這與收購全食超市的價格相差不大，而且亞馬遜收購全食超市的價格已經超過10億美元好幾年了。Take-Two(TTWO)擁有一些世界上最流行的遊戲的IP，包括《紅死救贖》和《俠盜獵車手》，以及2K運動遊戲。如果亞馬遜想立即大舉進軍遊戲市場，這將是一個理想的選擇。

結論


Crucible是亞馬遜推出的第一款遊戲。雖然股東們應該希望遊戲表現良好，但這並不像遊戲對亞馬遜的意義那麼重要。亞馬遜進入遊戲行業的意義可能是巨大的。Crucible只是這個漫長而有利可圖的旅程的第一步。毫無疑問，未來將會面臨挑戰，但如果如果成功了可以作為參考，他們將會找到成功渡過難關的方法。亞馬遜的下一款遊戲《新世界》將於今年晚些時候釋出。

亞馬遜可以通過多種方式在業界引起轟動。Twitch可以作為一個重要的渠道。亞馬遜可以繼續開展自己的遊戲開發業務，或者他們可以在該領域尋找收購機會。這兩件事都不會讓我們感到驚訝。

將遊戲與Prime會員整合，有很大的潛力，會進一步增加Prime會員數量，目前Prime會員已超過1.5億。這裡的可能性包括訪問遊戲庫以及遊戲內產品。

在亞馬遜令人難以置信的1.25萬億美元市值中，遊戲只佔了極小的一部分，但這並不意味著它應該被低估。亞馬遜進軍這一領域的潛力高達9位數，有朝一日可能會在亞馬遜的價值中佔據可觀的份額。


來源：猛獸財經（ID:mengshoucaijing）
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