OECD：最富裕國家因新冠病毒面臨17萬億美元政府債務

在經合組織（OECD）成員國的13億人口中，上述規模的新增債務將至少相當於每人1.3萬美元。如果經濟從大流行中復甦的速度慢於許多經濟學家的預期，那麼債務水平可能會進一步上升。

芝加哥大學布斯商學院講座教授蘭德爾·克羅茲納（Randall Kroszner）表示，這種情況引發了人們對高水平公共和私人債務長期可持續性的質疑。

他表示：“我們必須面對一個嚴峻的現實，即經濟不會出現V型復甦。”

經合組織表示，在2008-09年的金融危機中，其成員國的公共債務佔GDP的比重上升了28個百分點，總額達到17萬億美元。“在2020年，冠狀病毒大流行造成的經濟後果預計將比金融危機更嚴重。”

經合組織表示，儘管許多國家政府今年出臺了額外的財政措施，法國和西班牙的財政赤字佔GDP的1%，在美國這一比例為6%，但公共債務的增長可能會減弱財政措施的力度，因為在深度衰退中，稅收收入的下降速度往往超過經濟活動的下降速度。

10年前，流行的經濟思維認為，超過GDP的90%，政府債務水平就變得不可持續。儘管多數經濟學家現在並不認為存在如此明確的上限，但許多人仍認為，允許公共債務不斷攀升，可能會削弱私人部門支出，最終拖累經濟增長。

經合組織祕書長安赫爾•古里亞（Angel Gurria）警告稱，債務水平不斷上升將成為未來的一個問題。

因此，更多的國家將面臨與日本自上世紀90年代初金融泡沫破裂以來所經歷的經濟環境相似的經濟環境。自那以來，對政府債務和赤字的擔憂一直是日本政治經濟的一個重要特徵，在現任首相安倍晉三（Shinzo Abe）領導下，債務佔GDP比例穩定在240%左右。

許多政界人士和商界領袖對日本應對疫情的新支出計劃感到震驚。

“我們的經濟戰略正在使用大量資金，老實說，這將是未來的一個重大財政問題，”日立集團董事長、日本經濟團體聯合會（Keidanren）商業遊說團體負責人中西巨集明（Hiroaki Nakanishi）最近在接受採訪時表示：“我沒有什麼好計劃。在經濟完全恢復之前，我認為沒有任何合理的答案。”

各國央行購買政府債券，可以確保私營部門不必吸收公共資產來為政府預算赤字融資，並有助於保持低利率成本，從而有助於減輕債務負擔。

發達經濟體已經受益於極低的借貸利率成本，因為各國央行已啟動了大量購買資產的計劃，以防止通脹率遠低於目標水平，債券收益率最近幾周進一步下跌。

本週，英國首次以負收益率發債，加入德國和法國等其它債券收益率也為負的國家行列。

不過，哥倫比亞大學（Columbia University）客座教授威廉•布伊特（Willem Buiter）最近撰文表示，各國政府在由央行提供資金的情況下，在不導致通脹的情況下執行赤字是有限度的。

政府可以通過提高稅收或削減公共開支來解決債務問題，但幾乎沒有人願意在公共支出緊縮近十年後再走這條路。經濟學家警告說，稅收增長的負面影響很可能會超過其帶來的好處。

同樣，我們也可以從日本吸取教訓。儘管安倍以推行經濟刺激政策著稱，但他的任期涉及兩次大幅提高消費稅，自2014年將消費稅從5%升至8%後，又在去年10月提升至10%。在這兩種情況下，增稅都使經濟陷入衰退。

彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）所長亞當•波森（Adam Posen）本週表示，避免此類行動至關重要。他表示：“最重要的是讓經濟增長快於債務增長。”

面對高水平的公共和私人債務，對於發達經濟體而言沒有簡單的出路，克羅茲納表示，最佳政策是債務減免和債務重組的“精妙”藝術。他說，如果處理得當，這也可能有利於那些仍將蒙受損失的債權人，但如果他們抱著債務最終會得到償還的希望，損失就不會那麼大。