• 回收“能源轉型金屬”，即電池、電動汽車和可再生能源產品中的金屬，具有巨大的增長潛力。
  • 必須升級二級供應鏈結構，可以透過刺激國內加工和消費的政策推動。
  • 製造商追求供應安全，因此在關鍵長市場中可能會出現垂直整合，但這是有代價的。

一場廢金屬革命即將來臨。對能源轉型金屬需求的驚人增長將吸引大量對金屬回收利用的投資。雖然有很多障礙需要克服，但機遇巨大。那麼，是什麼促使人們重新關注金屬回收呢？

促進金屬回收投資持續激增的幾個催化因素如下：

1. 初生金屬供應受限：能源轉型將建立在電氣化的基礎上，依賴金屬密集型技術。金屬回收有助於緩解初生金屬供應不足的問題。

2. 碳排放問題、可持續性需求和對二次資源的偏好：鋼鐵和鋁的碳排放量共佔全球排放總量的近10%。生產再生鋁產生的碳足跡通常比生產原生鋁的碳足跡低80%到96%。而生產鋼鐵時如果使用廢鋼，通常可以將排放量減半。回收利用還能防止可重複使用的材料被當作垃圾填埋。

3. 金屬供應安全問題：地緣政治的不穩定和對中國關鍵礦物的依賴已成為美國和歐盟等地的主要擔憂。使用來源於國內的回收金屬有助於減少對進口或單一金屬來源的依賴。

催化廢金屬革命

如果世界要實現更高的迴圈性，就應對當前市場動態進行結構性改革。以下五大趨勢將對金屬回收市場產生重要影響：

1. 重新平衡再生金屬供應鏈

目前再生金屬的市場動態與控制氣候變化和確保關鍵材料供應的目標不相符。許多市場仍然存在嚴重的貿易失衡。

以銅為例。中國每年加工處理近350萬噸廢銅，但其中只有60%來自國內，剩餘部分依賴進口。相比之下，北美的確每年收集近150萬噸再生銅，其中40%以上都用於出口。

廢金屬供應“在岸化”和抑制出口的政策越來越頻繁，尤其是透過更嚴格的質量標準和進口限制等手段。

我們認為，這些政策將導致廢金屬貿易的去全球化，帶來了大量提升廢金屬加工能力的機會。

2013年與2023年中國在成熟金屬市場中的廢料進口情況對比（毛重，百萬噸）

2. 垂直整合與企業兼併：形成閉環 

二次原料供應稀缺，會導致貿易中斷，價格波動。對該行業的環境、社會和治理監督也在不斷加強，這意味著，雖然回收廢金屬是一種可持續、低碳的原材料來源，但培養新的回收能力顯然具有挑戰性。

確保穩定的供應、質量和合規性的最佳途徑是掌握更多價值鏈中的環節。然而，製造商不一定想成為金屬加工商，金屬加工商也不一定想成為廢料收集商。

新的商業模式和創新的回收與製造方法大有可為。力拓集團（Rito Tinto）最近的一筆交易就是一個很好的例子。作為一家礦業公司，力拓收購了再生鋁坯的主要生產商Matalco 50%的股份，從而掌握了北美供應鏈上游環節的廢料廠，確保了低碳供應。

電動汽車（EV）鋰離子電池等新興市場在市場開發方面還是一片空白。這為創新和形成資源閉環提供了機會。

3. 緩解廢料供應緊張

除非回收率和利用率提高，否則對二次原料的需求可能會導致廢料供應緊張。同時，有關最低迴收材料含量的立法也將刺激對高品位材料的需求。

不同的使用最終產品的行業領域和轄區，回收率也存在很大差異。以鋁為例，美國廢舊飲料罐包裝的回收率是45%，而巴西是90%。

以銅為例，電解沉積箔製造工藝（用於製造電動汽車電池的箔）大多使用高品位廢料，比如干淨的純銅線或線頭。隨著越來越多的電沉積箔工廠的建立，廢銅的競爭也將加劇。

透過收集、分揀和成品加工，如何快速高效地將不斷增加的廢銅資源調動起來，將決定未來的格局。

4. 回收技術的革命

在許多成熟市場中，低品位廢料是作為邊際供應來補充市場需求的。當初級產品供應緊張時，高生產成本的產品能使市場更具彈性。要想以較低的激勵價格獲得更多的材料，就需要技術進步。

回收技術的進步已經在提高廢金屬加工的效率和質量。感測、分類和分離技術的創新也正在提高回收率，減少報廢產品的浪費。

數字化和資料分析在最佳化運營和改善廢金屬價值鏈中的材料跟蹤方面也發揮著重要作用。

5. 顛覆定價機制

二次原料的全球定價機制與許多其他差異化商品一樣。價格發現一般由價格報告機構進行。倫敦金屬交易所有一個廢鋼期貨市場，但沒有足夠透明的交易機制，這為貿易商和市場參與者提供了機會。

廢金屬的定價通常以相關的初生金屬價格為基礎。因此，冶煉廠、精煉廠和半成品加工廠購買廢金屬時，應根據其所含金屬量享有一定的折扣。這些折扣的變化則取決於廢金屬和初生金屬的區域供需基本面。

新法規、貿易關稅和碳政策會影響廢金屬的成本和價值。碳價格和碳邊境調節機制能幫助未被充分利用的廢金屬資源變得更具經濟性。這些政策可能會打破廢金屬、初生金屬和利用率之間的歷史關係。消費者是否願意為綠色溢價買單非常重要，因為一些回收站需要依靠這些溢價來維持設施的盈利。

總體而言，金屬回收有望實現大幅增長。認識到回收市場的機遇並做出相應調整的企業可以從經濟和環境優勢中獲益。

Nick Pickens

伍德麥肯茲金屬與礦業部研究總監

Julian Kettle

伍德麥肯茲金屬與礦業部副總裁