豬八戒網衝刺港股：營收停滯盈利難、股權凍結蒙陰影

本文轉載自產業科技

10 月 15 日，豬八戒股份有限公司（以下簡稱“豬八戒網”）向港交所遞交招股書，擬在香港IPO上市，中信證券及建銀國際為其聯席保薦人。

作為中國最大的綜合型定製化企業服務電商平臺，截至2022年6月底，豬八戒網提供逾500種企業服務，累計註冊使用者數量達3240萬名，其中，累計企業僱主數量達2550萬名，累計服務商數量達690萬名。

根據艾瑞諮詢報告，以2021年GMV計，豬八戒網在中國綜合型定製化企業服務電商市場排名第一，在中國定製化企業服務電商市場排名第二。

業績疲軟、連年虧損

受益於定製化企業服務增長機遇，豬八戒網客單價和業績逐年攀升，2019年-2022年上半年平均客單價分別為1.05萬元、2.11萬元、2.54萬元和2.29萬元，GMV（商品交易總額）分別為24.35億元、54.82億元、84.05億元和36.35億元。

成交額數字瘋漲，豬八戒網業績幾陷停滯，2019年-2022年上半年營收分別為7.17億元、7.57億元、7.68億元和2.87億元，毛利率分別為54.2%、63.7%、60.7%、62.0%和59.4%。

豬八戒旗下擁有企業服務平臺（包括匹配服務、會員服務、廣告服務、工具及SaaS訂閱服務）、智慧企業服務（包括智慧工商財稅服務、智慧智慧財產權服務、智慧科技諮詢服務）和產業服務（包括創業創新園區服務、產業解決方案服務）等板塊。

其中，豬八戒網自營的智慧企業服務是主要業績來源。2022年上半年，智慧企業服務、政府領域企業服務、企業服務平臺、產業服務收入佔比分別為40.7%、24.1%、21.2%、14%，毛利率分別為53.3%、50.7%、92.6%、41.9%。

營業收入微增、毛利率下滑，豬八戒網面臨長期虧損風險，2019年-2022年上半年淨虧損分別為2.73億元、0.52億元、3.66億元和1.33億元，三年半虧損達10.38億元。

主營業務不樂觀，豬八戒網逐漸減少銷售及營銷開支，2022年上半年銷售及營銷開支同比下降7.4%至1.34億元，研發開支同比增加6.5%至0.44億元。

股權遭凍結、拍賣

2006年成立以來，豬八戒網共獲得四輪融資，2007年獲得重慶博恩科技集團的500萬元天使投資。2011年獲得IDG資本的666萬美元A輪投資，2014年獲得IDG資本和重慶文投集團的1750萬美元B輪投資，2015年獲得賽伯樂投資集團和兩江產業集團的26億元C輪融資。

重慶博恩科技集團在其官網上，將對豬八戒網的天使投資稱為“投資500萬、回報3000倍的經典案例”。今年以來，重慶博恩科技集團創始人熊新翔已不在豬八戒網董事之列，其持有的豬八戒網股權也遭到法院凍結、拍賣。

今年4月，重慶市第一中級人民法院等法院下發執行通知書，凍結了重慶博恩科技集團所持有的豬八戒網股權。今年8月，天津市第二中級人民法院釋出拍賣重慶博恩科技集團持有豬八戒網約1.5086%股權（566.284萬股）的公告。

股權凍結陰影籠罩下，豬八戒網沒有停止衝刺上市的腳步。早在2011年，豬八戒網探索海外上市計劃，2015年決定不進行海外上市並計劃在A股上市，2019年7月向重慶證監局提交上市輔導備案，但並未正式申請，後決定進行香港上市計劃。

本次IPO前，豬八戒網創始人朱明躍、劉川鬱及朱陶分別持股28.09%、1.12%及1.35%，共同構成控股股東。兩江產業集團持股17.45%，博恩持股15.51%，堆龍天禽持股2.84%，堆龍天問持股0.95%。

招股書顯示，豬八戒本次上市所募資金，將用於未來擴大使用者群、改善業務生態、提升商業化能力；加強技術研發；尋找投資機會和收購機會以及補充營運資金及一般企業用途。

營收近零增長、深陷虧損泥潭，豬八戒網走向資本市場尋求資金，要做的正是孵化新業務和最佳化業務模式，以數字化服務平臺連線企業僱主和服務提供商，助力優秀人才找到工作機會、企業獲得滿意服務，透過肩負使命，腳踏實地的奮鬥取得“真經”。