2021年以來,全球持續“缺芯”的現象未從根本上好轉,因此半導體產品價格水漲船高,產業鏈的產能仍在不斷擴張。半導體產業的蓬勃發展也體現在公司業績上,隨著上市公司陸續公佈2021年業績,國內半導體上市企業也交出了一份滿意的答卷。

Wind資料顯示,截至4月27日中信行業半導體板塊105家半導體公司,有96家披露了2021年年度報告,其中93家公司均實現業績增長,僅有3家出現業績下滑。

據Wind統計,已釋出年報的96家公司,營業收入總額為5032.2億元,同比增長60.33%;淨利潤總額為559.28億元,同比增長86.41%,整體表現亮眼。

根據半導體行業特性和細分領域分佈公司,本文將從IC設計、半導體裝置、分立器件、晶圓代工製造、半導體材料、IC封測、電子元器件、分銷商等細分領域,彙總主要業績指標,選取部分企業,分析綜述其業績表現。

IC設計廠商市值佔比過半

從市值來看,截止4月27日A股半導體產業鏈總市值約為3.18萬億,其中IC設計廠商佔據絕對的大頭,數字晶片和模擬晶片設計廠商市值之和佔比近半。

圖表1:A股半導體產業鏈細分領域市值佔比

(來源:Wind資料整理)

IC設計細分為數字晶片設計廠和模擬晶片兩類廠商,其中數字晶片設計領域呈現冰火兩重天的狀況。

在IC設計廠商中,市值過千億的分別是韋爾股份(603501.SH)和紫光國微(002049.SZ),韋爾股份主營CMOS(影像感測器)晶片,近兩年市值翻倍;紫光國微主營為特種行業積體電路、儲存器晶片和FPGA,二者主要為Fabless(無工廠晶片供應商)模式。

圖表2:數字晶片設計上市公司2021年營收淨利潤最新市值



(來源:Wind、最新市值資料截止2022.04.27)

行業領頭羊韋爾股份,憑藉著全球排名前三的CMOS影像感測器龍頭豪威科技的強勁增長,市值達到了1277億,2021年淨利潤45.45億元,同比增長79.91%,近期TDDI(觸控與顯示)新產品的推出將為公司帶來了新的利潤增長點。

備受關注的國內人工智慧晶片龍頭寒武紀(688256.SH),淨利潤為-8.29億元繼續虧損,虧損幅度較2020年有所擴大,2021年研發費用為12.76億元,較上年同期增加66.09%,一邊是鉅額的研發投入,一邊是不斷擴大的虧損,說明國內的人工智慧應用尚未找到足夠成熟的模式。

安路科技(688107.SH)是國內較早開始的FPGA晶片企業,2021年營收6.79億元,同比增長141.44%,淨利潤為-3412萬元,仍處於虧損狀態。

另外在模擬晶片設計領域,綜合券商行業分析師的研報觀點,2021年行業大部分廠商接到的訂單比較飽滿,產品不斷放量,整體產能利用率較高,因此業績明顯好於去年同期。

圖表3:模擬晶片設計上市公司2021年營收淨利潤最新市值


(來源:Wind、最新市值資料截止2022.04.27)

卓勝微(300782.SZ)目前市值595億元居行業首位,淨利潤為21.39億元翻倍增長,是國內射頻前端晶片龍頭企業,受益於5G通訊技術發展催生的射頻前端產品市場增量需求,在客戶端快速上量並持續滲透。

聖邦股份(300661.SZ)2021年營收22.38億元同比增加87.07%,淨利潤6.99億元同比增加142.21%,目前市值687.5億;富滿微(300671.SZ)近幾年都保持了兩位數的增長,2021年淨利潤為4.52億元,同比大增388%。

剛剛上市不久的蜂窩無線通訊基帶晶片廠商翱捷科技(688220.SH),淨利潤虧損5.89億,連續三年虧損,對於翱捷科技這類科技、資金密集型企業,需要大額研發投入,保證技術的積累和產品的開發。

半導體裝置訂單飽滿

由於先進製程需要更尖端昂貴的半導體裝置,據SEMI(國際半導體產業協會)統計,2021年全球半導體裝置銷售額將超1000億美元,同比增長44.7%。臺積電預計2022年資本開支高達400億-440億美元,較2021年的300億美元同比增長約40%,繼續為全球半導體裝置企業的增長提升天花板。

過去5年,國內晶片產業上下游前所未有地趨向深度合作,疊加2021年全球零部件交付期拉長倒逼國產化,半導體制程裝置,包括鍍銅、離子注入、量測、CMP、PVD、ICP刻蝕、PECVD、塗膠顯影、清洗的國產化率顯著提升,行業景氣度變高。

國內代表性的半導體裝置公司包括北方華創(002371.SZ)、中微公司(688012 。SH)、盛美上海(688082.SH)、芯源微(688037.SH)等。目前北方華創市值1270億,淨利潤10.77億,同比增長125%,是當之無愧的國內半導體裝置龍頭老大。

中微公司深耕晶片製造刻蝕領域,研製出了國內第一臺電解質刻蝕機,2021年新簽訂單金額為41.3億元,較2020年增加約19.6億元,同比增加約90.5%;芯源微所在的塗膠顯影裝置和清洗裝置細分行業,國產化率均較低(分別為7.94%和34.78%),國產替代空間和潛力巨大。

圖表4:半導體裝置上市公司2021年營收淨利潤最新市值

(來源:Wind、最新市值資料截止2022.04.27)

盛美上海(688082.SH)2021年營收16.2億元,同比增長60.88%,主要系新產品快速放量,其單片清洗裝置的毛利率為46%,不僅比國內廠商至純科技和芯源微高出22個百分點;也比擁有近四成市場份額的行業龍頭ScreenHoldings(斯庫林集團)高出22個百分點。高毛利率意味著有降價空間,對於想要擴大市場份額的盛美上海來說,佔據了有利形勢。

分立器件公司產線拉滿

在分立器件領域,從各公司年報中呈現的是產品線擴張,產線滿產的態勢。

圖表5:分立器件上市公司2021年營收淨利潤最新市值

(來源:Wind,最新市值資料截止2022.04.27)

士蘭微(600460.SH)是國內分立器件龍頭,目前市值566億,淨利潤為15.18億增長21倍,2021年其產品持續在白電、通訊、工業、光伏、新能源汽車等高門檻市場取得突破,控股子公司士蘭集昕8寸線基本保持滿產,實現全年盈利;控股子公司士蘭明芯LED晶片生產線實現滿產、高產,實現全年盈利。

值得注意的是,士蘭微持股的安路科技於2021年11月在科創板上市,公司享有的淨資產份額按期末公允價值調整,導致淨利潤增加5.34億元。

晶圓代工新訂單源源不斷

在晶圓代工領域,市場持續缺芯,新訂單源源不斷,增添了晶圓製造企業底氣,產能提升和產能利用率滿載是常態。

圖表6:晶圓代工上市公司2021年營收淨利潤最新市值

(來源:Wind,最新市值資料截止2022.04.27)

全球第五大、中國大陸第一大純晶圓代工廠,中芯國際(688981.SH)總市值1650億(A+H),A股市值747.7億,2021年淨利潤107.33億,同比增長147.75%。第一代14nmFinFET技術於19Q4進入量產,於2020年底完成第二代N+1的流片,面向5G/AI/IoT/汽車等領域,技術儲備包括N+1、N+2等技術。

雖然在2020下半年公司被計入美國實體清單,但中芯國際FinFET應用平臺及面向客戶眾多,十幾個NTO(新流片專案)開展順利,技術水平處中國大陸領先地位。

半導體材料量價齊漲

而在半導體材料領域,各公司2021年年報披露則呈現的是產能釋放、產品漲價的行業態勢。

圖表7:半導體材料上市公司2021年營收淨利潤最新市值

(來源:Wind,最新市值資料截止2022.04.27)

國內半導體矽片龍頭滬矽產業(688126.SH)成為市值最大的公司,2021年實現營收24.67億元,增長36%,淨利潤1.46億元,增長101%,掌握了大尺寸矽片單晶生長、滾圓與切割、研磨、化學腐蝕、拋光、清洗等技術,客戶包括中芯國際、華虹半導體等頭部廠商。

國內唯一在分立器件、半導體矽片雙賽道做到頂尖的公司立昂微(605358.SH),淨利潤6.4億,利潤增速216.9%,盈利能力較強。之前較早佈局且完成了6英寸、8英寸及12英寸矽片新產線建設,12英寸矽片經過前期的客戶擴充和產品驗證,技術能力已覆蓋14nm以上技術節點邏輯電路,已大規模出貨。

IC封測格局穩定

在IC封測領域,產業格局比較固定,以長電科技(600584.SH)、華天科技(002185.SZ)、通富微電(002156.SZ)為代表的企業,一直穩居行業前三位,其它企業則是跟隨發展。

全球晶片封測企業排名第三的長電科技,市值374.1億,淨利潤30.8億,同比增長136.2%。長電科技推出多維先進封裝技術,該技術是一種面向Chiplet(小晶片)的極高密度、多扇出型封裝高密度異構整合解決方案,涵蓋2D、2.5D、3D整合技術,能夠為客戶提供從常規密度到極高密度,從極小尺寸到極大尺寸的一站式服務。

圖表8:半導體封測行業上市公司2021年營收淨利潤最新市值

(來源:Wind,最新市值資料截止2022.04.27)

被動元件訂單持續增長

被動元件領域,從目前已釋出的上市公司2021年業績看,大多數企業的淨利潤較去年同期實現超過50%的增長。鉭電容、鋁電解電容、電感在下游客戶需求旺盛,相關公司訂單持續增長。

圖表9:被動電子元器件行業上市公司2021年營收淨利潤最新市值

(來源:Wind,最新市值資料截止2022.04.27)

三環集團(300408.SZ)2021年淨利潤22.31億,同比增長55%,受益於5G技術廣泛普及應用、汽車電子及消費電子的需求增長,產品需求增長,促進了國產替代。

片式電感器龍頭企業順絡電子(002138.SZ)2021年營收45.77億元,淨利潤7.85億元均創歷史新高。根據年報,2021年公司與部分汽車頭部客戶簽訂戰略合作協議,高階車載產品已被海內外眾多汽車電子和新能源車企批量採購。

關於被動元件行業,民生證券電子研究員方競認為:被動元件市場供不應求狀況短期難以緩解,從整體來看,這一現象引發巨頭調價,平均幅度在10%-20%之間,全球被動元件產值有望年增長一成多。同時,被動元件產能也將隨之擴充,有可能進一步引發市場集中。

電子元器件分銷平臺化發展

電子元器件分銷受缺芯影響,分銷業務增長十分明顯。

圖表10:電子元器件分銷上市公司2021年營收淨利潤最新市值

(資料來源:各公司年報,wind)

深圳華強(000062.SZ)加速分拆旗下子公司“華強電子網集團”,正在赴深圳證券交易所IPO的路上。作為最早探索數字化轉型的分銷商之一,為滿足客戶對供應鏈服務的多樣化要求,深圳華強正向全流程、全價值鏈、全產業鏈的產業網際網路平臺進軍。可以預見的是,未來,資本市場對具有產業鏈整合能力的元器件分銷商將更加青睞。

力源資訊(300184.SZ)處於本土元器件分銷行業第一梯隊,淨利潤3.2億,同比增長118.44%,市值72億。在工業及新能源、汽車、智慧儀表、電力物聯網、無線通訊等市場收入取得了較大增長,且高毛利率的產品收入也有較大幅度增長。

一年一度的年報季,堪稱二級市場的一場年終大考,股價漲跌終究要面臨業績的考驗。有賴於歷史上罕見的超景氣週期,2021年A股半導體公司整體上交出了一份令人滿意的答卷。接下來的2022年,值得期待。

據方正證券首席研究員陳杭研究觀點,半導體行業2022年預計景氣度仍有望持續,但增速會低於2021年,半導體裝置、材料、零部件是產品替代的新風口,2022年及未來三五年會經歷陸續驗證、產能落實過程,受益行業擴產同時份額快速提升,部分公司有望取得40%甚至50%以上增長。

自 投資者網