寶付解讀在岸和離岸人民幣外匯市場波動情況

一國貨幣若要成為國際貨幣，且廣為讓全球市場接受和使用，大部分需要滿足國際支付結算功能、投融資功能、國際儲備貨幣和國際金融市場 (比如大宗商品市場)的計價貨幣。人民幣國際化自2009年開始推進，目前在支付結算、全球外匯交易佔比、人民幣做為全球央行或貨幣當局的外匯儲備等方面，都取得顯著成績。

中國人民銀行釋出的《 2021年人民幣國際化報告》指出，支付結算方面，2021年6月的SWIFT統計，人民幣支付金額佔所有貨幣支付金額的2.5%，在主要國際支付貨幣中排在第五；外匯交易佔比方面，2021年6月的SWIFT統計，人民幣的外匯即期交易使用排名，人民幣排在第五位，僅次於美元、歐元、英鎊和日元；國際外匯儲備方面，截至2021年一季度末的IMF統計，人民幣佔全球外匯儲備總額的2.5%，居第五。

跨境支付清結算功能伴隨國內經濟活力、國際貿易體量和基礎建設人民幣跨境支付系統 CIPS發展，人民幣外貿上的使用持續增長。接著是增進人民幣做為國際投融資功能，開放國內金融市場，允許海外機構、境外央行、主權基金進入中國市場，投資債券或股票等高回報的人民幣資產。幾年前推出的債券通"北向通"和滬深港通，打造創新的投資模式，並完善匯率風險的管理工具，累積豐富跨境資金管理經驗；經過幾年的沉澱，今年開放債券通"南向通"和粵港澳大灣區的“跨境理財通試點”,進一步推動資本市場雙向開放。

上述的外匯資金流動，來自貿易活動和跨境金融活動，但參與的市場卻是不一樣的，例如跨境電商亞馬遜收款的外匯定價是在岸 (境內)美元兌人民幣，那賣家們的匯率風險是在岸人民幣外匯市場；而跨境理財通“南向通”中，境內個人投資外幣理財產品，是將人民幣以跨境人民幣的形式匯到港澳的金融機構，然後在香港換成外匯，內地投資人的匯率風險是離岸(境外)人民幣外匯市場。

離岸人民幣外匯市場受國際事件影響大、受人民銀行的監管相對寬鬆，雖然境內外外匯走勢方向上總體一致，但離岸人民幣匯率更容易受到短期事件衝擊。在岸和離岸人民幣外匯市場並不是分割的市場，尤其近來在岸、離岸市場逐漸打通和一體化，貿易活動中的外匯買賣、跨境外匯和跨境人民幣流動、境內外資本項下資金流動、和央行監管政策都能收斂境內外人民幣匯率差。